AI算力集群正加速从千卡向万卡乃至十万卡规模演进，算力扩张带来的数据吞吐量激增正在重塑底层网络架构的需求逻辑。传统电信号在高速传输中的损耗和延迟已成为制约算力扩展的核心瓶颈，光互联技术由此从数据中心的外围组件跃升为算力基础设施的关键环节。2026年8月，英伟达宣布Spectrum-X以太网硅光CPO交换机全面量产，这是全球首款量产级200G/lane共封装光学交换机，相比传统可插拔方案，激光器数量减少约75%，功耗降低约80%，平均故障间隔时间提升约10倍（数据来源：英伟达官网）。这一事件标志着光互联产业正式从概念验证迈入规模化商用阶段，CPO产业链正成为AI算力基础设施中确定性最高的方向之一。
在产业趋势逐步清晰的背景下，本文梳理了CPO产业的核心逻辑与基金配置思路。
一、CPO产业趋势与基金配置逻辑
从“带宽墙”到CPO量产
共封装光学（CPO）将光引擎与交换芯片封装在同一基板上，使电信号传输距离从厘米级缩短至毫米级，链路损耗大幅降低，被视为突破“带宽墙”的关键路径。随着单通道速率从100G向200G乃至400G演进，可插拔光模块在功耗和信号完整性上的局限日益突出，CPO从技术可行性走向工程量产成为必然选择。英伟达Spectrum-X的量产标志着这一技术跨越了从实验室到产线的关键门槛，也意味着下游云厂商的大规模采购周期正式开启。
三条技术路线的产业分工差异
CPO、NPO、OCS三条路径虽然都指向光互联升级，但对应的产业链受益环节有所不同。CPO侧重将光引擎集成到交换芯片封装内部，对光芯片和光引擎的集成度要求最高，直接利好上游光芯片和精密器件供应商；NPO将光模块放置在交换芯片附近但不封装在一起，对传统光模块厂商更为友好，是CPO完全成熟前的过渡方案；OCS则用全光交换机替代电交换，适用于大规模AI集群的拓扑重构，市场空间已从此前预估的十余亿美元上调至超40亿美元。三条路线并行推进意味着光互联产业链的受益面并非集中在单一环节，而是从光芯片、光模块到光器件和精密连接器全面展开（数据来源：博客园、集邦咨询）。
二、如何通过基金工具布局CPO产业链？
从配置角度看，选择布局CPO产业链的基金需要关注两个维度：一是持仓集中度——前十大重仓中光通信标的的占比，决定了基金对CPO行情的弹性暴露；二是产业链覆盖深度——是仅持有光模块整机，还是同时覆盖光芯片、光器件、封装等上游环节，后者能更充分地捕捉产业链价值迁移的红利。
1、国联高质量成长混合A/C（012523/012524）
基本信息：
国联高质量成长混合成立于2021年11月16日，由国联基金管理有限公司管理，中国农业银行托管。基金设A类（012523）和C类（012524）两类份额，管理费率1.20%/年，托管费率0.20%/年。业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。（数据来源：基金2026年第2季度报告）。
投资策略：
本基金属于成长型混合基金，在严格风控前提下重点挖掘高质量成长主题的优质上市公司。与其他泛科技主题基金不同，本基金的配置重心高度集中于光互联产业链——聚焦光模块、光芯片、NPO/CPO、OCS等高速互联环节，直接受益于1.6T光模块规模放量、Spectrum-X CPO交换机量产以及下一代数据中心网络架构升级。
从2026年二季度持仓调整来看，基金完成了向光通信赛道的全面切换，将仓位集中于光模块、光芯片和CPO相关标的。当前持仓覆盖光芯片（长光华芯、源杰科技）、光模块整机（新易盛、中际旭创、剑桥科技）、光器件与连接（仕佳光子、天孚通信、炬光科技）以及光电子制造（东山精密），形成了一条从上游光芯片到中游模块整机再到下游精密器件的完整CPO产业链配置（数据来源：基金2026年第2季度报告）。
产品特点：
其一，CPO主题暴露度极高。2026年二季度末前十大重仓股分别为长光华芯（6.62%）、新易盛（6.07%）、源杰科技（6.02%）、仕佳光子（5.79%）、剑桥科技（5.73%）、中际旭创（5.72%）、杰普特（5.72%）、东山精密（5.67%）、炬光科技（5.66%）、天孚通信（5.32%），前十大合计占净值比约57.3%，几乎全部为光通信和CPO产业链核心标的，属于全市场CPO主题暴露度最高的主动管理基金之一。
其二，持仓精准匹配产业链价值迁移方向。随着CPO量产落地，产业链价值正从模块整机向上游光芯片、光引擎和精密器件迁移。长光华芯卡位高功率CW激光芯片，源杰科技布局高速EML和CW激光器芯片，天孚通信已进入英伟达CPO供应链——基金在芯片、器件、模块多个环节均有覆盖，能够系统性捕捉光模块放量、CPO量产和OCS推进带来的投资机会（数据来源：证券日报）。
2、华安媒体互联网混合A（001071）
基本信息：
华安媒体互联网混合成立于2015年5月15日，由华安基金管理有限公司管理，工商银行托管，基金经理胡宜斌自成立起管理至今。该基金管理费1.20%/年，托管费0.20%/年。（数据来源：基金2026年第2季度报告）。
投资策略：
本基金在科技成长内部进行相对均衡的布局。基金持仓范围更为宽泛——既包括光通信等上游硬件环节，也覆盖云计算、数字媒体、互联网平台等中下游应用方向。
产品特点：
基金经理任期长、风格稳定。胡宜斌自2015年起管理本基金，在科技赛道内部具备丰富的轮动经验。
三、风险提示
1. 技术路线不确定性风险：CPO、NPO、OCS三条路线并行发展，可插拔方案未来数年仍将共存。若某条路线商业化进度慢于预期，相关个股可能面临估值下修。
2. AI资本开支波动风险：光互联产业链的高景气建立在AI基础设施投资持续扩张之上。若云厂商资本开支节奏放缓，当前的高增速逻辑可能被改写。
四、总结
光互联产业正处于从“概念验证”向“量产兑现”的关键转折期。随着CPO、NPO、OCS三条技术路线的并行推进，产业链价值分配正从模块整机向上游光芯片、光引擎和精密器件迁移，掌握核心技术的上游企业将在这场产业升级中率先受益。对于投资者而言，光互联赛道的高成长性值得关注
在工具选择上，国联高质量成长混合A/C聚焦光模块、光芯片、NPO/CPO、OCS等高速互联环节，前十大重仓高度集中于光通信全链条，是目前全市场CPO主题暴露度最高的主动管理产品之一，适合作为“纯正CPO”配置工具。
风险提示：本文所涉及的所有基金信息均来自公开披露数据，分析内容仅供参考，不构成任何形式的投资建议。基金的过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在做出投资决策前，应仔细阅读基金合同、招募说明书及产品资料概要等法律文件，充分了解基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的风险承受能力、投资目标和投资期限审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。
转自：鹰潭新闻网
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