2026年8月，A股中小盘成长风格全面走强。据中证指数官网数据，中证1000指数8月单月涨幅达9.82%，中证2000指数涨幅更高达13.20%，显著跑赢沪深300（0.80%）。与此同时，据Wind资讯，三季度以来高盛、摩根士丹利等外资机构旗下QFII账户密集增配中小盘硬科技与高端制造标的，多家机构协同进驻同一只中小盘个股。据东吴证券测算，中证1000指数未来两年净利润复合增速预期达37.55%，中小盘与大盘的盈利增速差正处于近年来最大区间。
在指数Beta持续走强的背景下，中小盘指增产品通过量化选股叠加的Alpha收益更受关注。然而，同为中证1000指增，各家产品的超额收益差距正在显著拉大。
一、各家中小盘指增策略的差异化路径
超额收益持续分化的根源是什么？在中小盘指增领域，Alpha的来源主要体现在三个维度。
1 、估值与盈利质量的“剪刀差”
中证1000成分股中大量个股呈现“高估值、低盈利”特征——指数整体PE(TTM)超40倍。能否通过量化选股构建“低估值、高质量”组合，是区分各家策略的关键指标。优秀的指增产品往往能在成分股中筛选出盈利质量更优、估值更合理的标的，从而在组合层面形成“估值与盈利的剪刀差”，为持续获取超额收益提供基本面支撑。
2 、行业配置的偏离度
不同管理人在行业配置上的风格差异显著。部分管理人倾向在特定行业上做大幅度偏离以博取风格收益，而另一部分管理人坚持行业中性或低偏离策略，将超额收益集中在选股层面。行业偏离度的高低直接决定了超额收益的来源结构——偏离度高的产品，其超额可能本质上是风格押注的回报；而偏离度低的产品，其超额更可能来自真正的选股Alpha，后者的可持续性通常更强。
3、 策略覆盖深度与因子体系
各家在因子体系的构建上差异显著。头部产品普遍采用多维度因子框架——涵盖价值、成长、盈利质量、一致预期、市场行为等多个方向，通过深度因子挖掘捕捉成分股中的定价偏差。中证1000成分股平均自由流通市值约85亿元，卖方研究覆盖度显著低于沪深300和中证500，这为量化模型提供了丰富的超额“土壤”。
二、超额收益高的中小盘基金
1、 中证1000增强ETF招商（159680）
产品档案：招商中证 1000 增强 ETF（159680）于 2022 年 11 月 18 日正式成立，由招商基金量化团队负责运作管理，基金经理为蔡振、文雨。其中蔡振具备 10 年以上量化投研积淀，文雨长期深耕指数增强赛道。产品年管理费 0.50%，年托管费 0.10%（数据来源：基金定期报告）。
增强特色： 从资金端的持续流入，可以侧面验证策略的市场认可度。从业绩端看，基金成立以来累计收益约67.85%，较基准指数超额收益约52.30%，是全市场同期ETF中唯一一只年化超额收益超过10%的产品（数据来源：Wind；数据截止2026-9-01）。据基金2026年中报，该基金通过量化多因子模型动态优化组合，在全部30个中信一级行业上的偏离度严格控制在±1.32个百分点以内，超额收益主要来自选股而非风格押注。从调仓节奏来看，组合约每10个交易日完成约10%的高频再平衡，在热门板块涨幅兑现后及时纪律性止盈，同时换入估值更低的方向，体现了策略的纪律性。
2、 明亚中证1000指数增强（017505/017506）
产品档案：明亚中证1000指数增强成立于2023年4月25日，基金经理为何明，是场外指数增强基金产品。
增强特色：该基金以基本面因子为核心配置逻辑，均衡搭配估值、质量、成长风格，坚持中证1000成分股高占比策略。
四、风险提示
1. 量化策略失效风险：量化增强策略依赖历史因子规律，当市场风格剧烈切换或因子拥挤度大幅提升时，超额收益可能收窄甚至转负。
2. 流动性风险：在市场恐慌阶段，流动性可能急剧下降，影响基金调仓效率和净值表现。
3. 规模变动风险：增强策略ETF的超额收益与基金规模密切相关。规模快速膨胀可能稀释策略容量，而规模过小则可能面临清盘压力。
五、结语
中小盘指增赛道的长期吸引力，一方面来自指数本身的盈利弹性——中证1000未来两年净利润复合增速预期远超大盘蓝筹；另一方面来自量化策略持续产出超额收益的能力——成分股研究覆盖不足、定价效率偏低，为Alpha策略提供了丰沃的土壤。
在选择产品时，投资者应关注三个核心维度：一是超额收益的持续性而非单月排名，能年年产出正超额的产品更值得关注；二是组合估值与盈利质量的匹配度，“低估值+高质量”的组合往往更具安全边际；三是行业偏离度的合理性，过度偏离行业配置的产品本质上是在做风格押注，超额收益的可持续性存疑。
当前市场风格正逐步向中小盘倾斜，选择策略逻辑清晰、超额收益持续稳定的指增产品（如招商中证1000增强策略ETF），或能获取优于指数本身的风险调整后收益。
本文不构成任何投资建议，过往业绩不代表未来表现，投资有风险，入市需谨慎。
转自：鹰潭新闻网
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