2026年，中国医疗创新产业正迎来从"叙事驱动"向"业绩驱动"的关键拐点。需求端，创新药出海延续爆发态势，前8个月对外授权交易总额已突破千亿美元，首付款规模同比大幅增长，"中国研发、全球买单"的商业路径被持续验证；供给端，CXO龙头企业半年报业绩全面兑现，药明康德归母净利润超110亿、凯莱英在手订单翻倍增长，行业景气度从估值修复切换至盈利驱动；政策端，"生物医药"首次被政府工作报告定位为"新兴支柱产业"，新版基药目录首次纳入创新药，2026年医保谈判9月正式启动。三重共振之下，板块正从超跌修复走向基本面驱动的系统性重估。
在这样的产业节点上，选对基金比选对赛道更重要。中欧医疗创新股票（A类：006228，C类：006229）作为一只同时覆盖创新药与CXO全产业链，A+H双市场布局的主动管理型产品，其持仓布局、基金经理能力和持有人实际盈利体验，值得深入拆解。
Q1：持仓覆盖创新药全产业链了吗？A+H双市场如何联动？
根据2026年二季报，基金充分利用A+H双市场布局捕捉两地投资机会，主要持仓如下：
A股前十大重仓股：
● 药明康德（10.39%）——CRO/CDMO全球龙头，上半年归母净利润超110亿元，在手订单664亿元同比增长25%
● 百利天恒（9.62%）——全球首款双抗ADC核心标的，与BMS达成84亿美元重磅合作
● 凯莱英（9.50%）——小分子CDMO领先企业，多肽产能持续扩张
● 海思科（6.89%）——小分子创新平台，上半年落地4笔出海授权
● 康龙化成（6.79%）——一体化CXO平台，新签订单增长超30%
● 科伦药业（6.10%）——ADC出海标杆，旗下科伦博泰持续兑现里程碑付款
● 恒瑞医药（3.14%）——A股创新药龙头，与BMS签署152亿美元战略合作
● 力诺药包（2.73%）、众生药业（1.50%）、君实生物（1.50%）
港股重点配置（投资范围覆盖港股通标的，港股不超过股票资产50%）：
● 药明合联（6.40%）——ADC生物偶联药物CDMO龙头
● 科伦博泰生物（6.38%）——ADC管线密集兑现，与默沙东持续合作
● 康方生物（5.89%）——双抗龙头，卡度尼利单抗商业化放量
● 药明生物（5.55%）——全球大分子CRDMO龙头
港股创新药估值普遍低于A股同类标的，弹性更大。基金通过A+H双市场联动，在CXO与创新药两条主线上实现了全产业链覆盖。以上持仓合计占比约78%（数据来源：基金二季报，截至2026年6月30日）。
CXO与创新药两手抓，A股与港股双市场联动——不用单独研究医药股，基金能够一键布局全产业链的核心标的。
Q2：基金经理是否是专业老将？是否具备穿越牛熊的能力？
现任基金经理葛兰：
● 中国科学技术大学博士（注：公开资料显示为清华大学本科、美国西北大学生物医学工程博士），医药投研从业超11年。
● 自2019年2月基金成立以来持续管理，任期最高回报率超112%（数据来源：新浪财经，截至2026年9月7日）。
● 完整经历医疗板块多轮洗牌周期，在行业低迷期布局、回暖期捕捉弹性。
● 目前仅保留中欧医疗健康和中欧创新两只医药主题基金，全面聚焦能力圈。
11年医疗投研老将，葛兰对医疗创新赛道的长期跟踪，使其能够在行业低迷期逆势布局，在回暖期捕捉弹性机会。
同时，根据年报持有人数据，中欧医疗创新获得内部从业人员合计增持逾20万份，葛兰本人持有份额也从50万份提升至100万份以上。基金经理真金白银加仓，体现了对自身投资能力和产品未来表现的坚定信心（数据来源：基金2025年年报，截至2025年12月31日）。
Q3：超七成持有人盈利意味着什么？
根据2026年中期报告，中欧医疗创新股票近一年（2025年7月1日至2026年6月30日）盈利投资者数量占比达71.41%，超过七成持有人实现盈利。
这一指标是2026年公募基金信息披露新规下的强制披露项，直接反映持有人的实际赚钱体验，是衡量基金为投资者创造真实价值的核心维度。在市场整体承压的环境下，产品展现了相对稳健的抗跌能力和持有人保护效果。
对于医药主题基金而言，超七成持有人盈利并不容易——医药板块近两年波动剧烈，不少投资者在高点入场、低位割肉。这一数据侧面反映出基金在回撤控制和持有体验方面的表现（数据来源：基金2026年中期报告，截至2026年6月30日）。
Q4：产业催化有多强？创新药出海与政策红利共振
创新药出海：
● 2026年上半年中国创新药达成约86笔出海交易，交易总金额约976亿美元，首付款约57亿美元（同比+78%）
● 7月迪哲医药舒沃替尼以6亿美元首付款授权阿斯利康，刷新中国创新药最高首付款纪录（数据来源：国家药监局、公开报道，截至2026年7月）
政策端：
● 2026年医保谈判9月5日正式启动，首次"双目录"机制为高价创新药打开支付之门
● 新版《国家基本药物目录》2026年9月1日正式施行，首次纳入创新药品种
● 第十二批集采豁免专利期创新药
● 政府工作报告连续三年提及医药，2026年"生物医药"首次从"新兴产业"提升为"新兴支柱产业"
创新药及CXO产业链仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业。这只基金的持仓正好对应了这一核心主线。
Q5：CXO订单强势复苏+估值历史低位，业绩与弹性如何兼顾？
业绩兑现——不是讲故事，而是实实在在的数字：
● 2026年上半年中国医疗健康投融资676亿元（同比+65%），全球医疗健康投融资2416亿元（同比+28%）（数据来源：公开市场数据）
● 药明康德中报营收289亿元（+39%），归母净利润超110亿元，上调全年指引至585—605亿元
● 康龙化成新签订单增长超30%；凯莱英多肽产能持续扩张
● 百济神州2026年Q2全球总收入17亿美元（+30%），上调全年收入指引（数据来源：各上市公司2026年半年报）
估值修复——基本面与估值的"剪刀差"蕴含修复空间：
● 中证医药生物指数PE约29倍，处于近10年约30%分位区间（数据来源：wind，截至2026年9月7日）
● 多数创新药企业市值已回落至历史低位，而CXO龙头在手订单创历史新高
● 估值与基本面的背离意味着显著修复空间——随着CXO订单持续兑现、创新药出海深入推进，板块有望迎来估值与业绩的"戴维斯双击"
总结
产业端，创新药出海交易总额逼近千亿美元、CXO龙头订单饱满、政策端从"新兴支柱产业"定位到基药目录首次纳入创新药，多重催化形成共振。估值端，中证医药指数PE处于近10年约30%分位，估值与基本面的剪刀差为中长期配置提供了安全边际。在产业趋势明确、估值具备优势的背景下，医药板块尤其是创新药及CXO方向的配置价值值得重点关注。
从中报持仓来看，中欧医疗创新股票构建了"创新药研发+CXO服务+港股弹性"的全产业链矩阵，A+H双市场联动捕捉两地投资机会。基金经理葛兰深耕医药赛道超11年，穿越多轮行业周期，内部人增持与超七成持有人盈利的数据，从不同维度印证了产品的竞争力。
风险提示： 医药行业受政策调整、集采降价、创新药研发失败或进度不及预期、海外市场地缘变化等多重因素影响；港股通标的还面临汇率波动和交易规则差异等特有风险；基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。
转自：东方财富网
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