近期，国内外铝价均延续之前跌势，但跌幅有所放缓。在缺乏重大利好刺激的情况下，铝价难改疲弱走势，但在此价位继续下行的空间也较为有限。专家建议前期空单可继续持有，关注内外盘套利机会。
伦铝在连续下跌12个交易日之后，暂时企稳，价格徘徊于1770美元/吨附近。价格最低下探1758美元/吨，为近四年来最低。截至6月28日，伦铝收报1775美元/吨，周跌幅为1.11%。美元延续上周以来升势，美元指数周涨幅达0.94%。
在宏观面打压和基本面转淡的双重影响下，沪铝主力1310合约价格大幅下行至14200元/吨，多空双方主要于14300元/吨一线展开争夺，成交极为清淡。截至6月28日，价格最终收报14215元/吨，周跌幅达1.04%。若缺乏利多刺激，短期料仍将延续弱势格局。
由于伦铝价格跌幅较深，沪伦比值不断走高，上周前四个交易日均突破8。截至6月28日，比值为7.99。目前，内外盘套利窗口已逐渐开启，但由于海外现货到岸升水较高，因此高比值下暂无明显进口盈利空间。建议密切关注后市比值走向。
商家出货积极下游采购有限
氧化铝市场方面，本周氧化铝企业报价坚挺，签单价格较之前普遍上涨，主要支撑因素是北方地区氧化铝现货供应紧张。山西、山东地区氧化铝供应较为紧张而主流报价上调，其中山西调至2460~2480元/吨，山东2550~2600元/吨，而河南受这两个地区影响报价也随之上涨至2510~2530元/吨；广西氧化铝供应充足报价下滑至2330~2380元/吨。山西地区氧化铝因大厂检修而上调报价，因现货短缺山西氧化铝签单量也受到了不良影响，下游及贸易商适量补库。山东地区因魏桥氧化铝大幅减产而现货供应极为紧张，甚至造成了有市无价的局面。中铝厂家报价则依然维持在2900元/吨不变。澳大利亚氧化铝FOB基准价格下调2美元至321美元/吨，而中国连云港进口氧化铝报价维持2620元/吨左右。目前，受山西及山东地区氧化铝现货的紧缺支撑，氧化铝价格较电解铝价格表现抗跌。但预计后市价格仍将难改弱势，建议下游商家维持按需采购即可。
铝锭市场方面，资金压力在现货市场中有所体现，尽管现货到库不多促使库存加速下降，但为缓解资金压力，以及完成半年销售指标，大中型贸易商出货换现积极性较高，下游企业在资金紧缩前适量提前补货，从而推动整体市况交易活跃，现铝成交坚挺于平水-升水20元/吨，但期市下行以及对后市看法谨慎，贸易商清库意愿较强从而现货流通货源充裕，拖累现铝价格跌破14400元/吨支撑，但相对跌幅极为有限，下半周随着资金紧缩，供需双方入市两淡，陆续呈有价无市状态。截至6月28日，上海铝现货主流成交在14370~14390元/吨，升水10~30元/吨；华南地区主流成交在14590~14610元/吨，较沪升水降至220元/吨，尽管当前华南地区现铝库存不足10万吨，但贸易商对后市行情缺乏信心，态度较谨慎。整体来看，现货市场需求偏弱，且6月以来出货情况不如5月。
铝土矿和氧化铝进口放缓
据海关数据显示，中国5月铝土矿进口614.7万吨，环比下降8.7%，同比减少0.41%，但仍处于高位。1~5月铝土矿进口总量为2672万吨，同比增加10.5%。据SMM统计，国内各家大型铝土矿进口企业中，山东魏桥集团的进口总量占比达51%，超过其他5家大型氧化铝生产企业的进口总和。分国别数据显示，5月印尼矿进口总量377.5万吨，同比减少31%，1至5月印尼矿累计进口量为1739万吨，同比减少15%。5月澳大利亚铝土矿进口量为141.4万吨，同比增加99%。前5个月澳大利亚矿进口总量为541.7万吨，同比增加50%。5月印度铝土矿进口量为73.8万吨。前5个月印度矿进口总量为298.3万吨，同比增加2921%。5月中国铝土矿进口国还包括加纳、几内亚和马来西亚 ，分别进口9.2、6.6和6.3万吨。今年前5个月铝土矿进口量的快速增长一方面是国内氧化铝企业为应对2014年印尼若禁止原矿出口将造成的原料不足情况所做的准备；另一方面，国内氧化铝企业产量稳定增长也对铝土矿的需求加大。
继3月仅进口20万吨之后，4月我国氧化铝进口量回升至32万吨，但5月份中国氧化铝进口再度回落至20万吨，同比减少72%，环比下降38%。今年1~5月中国进口氧化铝总量为156万吨，同比降低28%。氧化铝进口量的下降主要受到两方面因素的影响。一方面，国内氧化铝价格处于低位，相比于进口氧化铝具有价格优势；另一方面，下游电解铝企业的减产也削弱了氧化铝的总需求量。
产量同比增速下滑
中国有色金属工业协会数据显示，5月中国氧化铝产量为371.7万吨，环比增加6.39%，同比增长5.6%。1~5月氧化铝总产量1756.1万吨，同比增加10.87%。5月电解铝产量为176.6万吨，环比增加3.46%，同比增加4.93%。前5月电解铝总产量为873.5万吨，同比增加8.25%。从数据中不难发现今年以来我国电解铝和氧化铝生产呈现两个特点：第一，前5月氧化铝产量同比增速快于电解铝；第二，前5月国内氧化铝和电解铝的同比增速都成下滑态势。
据百川统计显示，氧化铝减复产方面，山西兴安化工已完成检修并复产，山东魏桥氧化铝因设备搬迁正在关停200万吨产能，河南东方希望仍有部分设备检修尚未满产。新增产能方面，山西信发孝义80万吨氧化铝产品即将产出；内蒙古蒙西鄂尔多斯氧化铝20万吨粉煤灰项目也在积极试车。其它新增项目则投产进度缓慢，山西兆丰氧化铝新增80万吨氧化铝已具备试车能力，内蒙古鑫旺再生资源一期120万吨氧化铝项目正在制定投产计划，山东齐星新材料计划待定。
相比于氧化铝生产，国内电解铝冶炼企业由于受到高成本和低价格的双重打压，纷纷宣布停产或者设备检修，从而令电解铝的总产量增幅下滑。不过目前减产的效果并未完全显现，这是因为虽然目前企业宣布停槽检修的较多，但大多数企业目前减产停留在计划阶段，除了前期已经减产的产能，大规模减产尚未真正启动。目前宣布计划减产的除了中国铝业 ，中国电力投资集团公司也宣布将根据市场情况，采取了大修槽停槽暂停启动减产措施，同时正积极研究160kA及以下产能择机退出方案，涉及产能27.8万吨。但目前集团的减产计划还未实施。而大修计划开始实施的多集中在河南及西南地区，其中豫港龙泉、中孚及云铝均已确定减产计划并开始实施。而西北、山东、西南的新增产能均在等电厂建设的进度，天泰10万吨产能已经开始启动投产，旗能一期30万吨一系列也开始投产，百色银海10万吨至月底全部复产完毕。总体来看，减产和新疆新建产能或将放缓在短期内有利于缓解市场担忧情绪，对价格也形成了一定的支撑作用。但影响力度有多大仍需要观察后续的减产计划和实施情况，以及相关政策走向和推行力度。
库存持续下降
目前，伦铝仍然维持在540万吨以上高位。截至6月28日，库存共计增加1650万吨至5,435,600万吨，不断刷新历史新高。库存增量主要集中在底特律和弗利辛恩仓库。由于受人为操作的影响，LME仓库库存量并不能反映真实的供需状况。
国内库存仍处于下降过程中，国内四地现货库存共下降5.2万吨至91.6万吨。期货库存也继续减少，截至6月28日当周，期货总库存为400301吨，较上周减少18022吨。国内铝库存持续下降对价格形成了一定支撑，但是库存总量仍然处于高位，并且随着下游需求进入淡季，预计去库存速度将逐步放缓。
下游需求转淡
进入6月以来，铝加工企业的开工率和订单量均有所下降。据富宝调研的24家河南铝加工企业数据显示，年销量10000吨以上的铝加工企业的平均开工率维持在90%左右，环比减少约6.7%；年产量1000吨以上的铝加工企业平均开工率在71.30%以上，环比减少约3.70%；年产量100吨以上的铝加工企业的平均开工率在68%左右，环比减少约5.75%。整体开工情况走下滑趋势。订单方面，本月大型铝材企业平均订单量与往年6月份相比能持稳，环比则有小幅下降；中型企业和小型企业平均订单量环比也都出现下滑。而对18家山东铝加工企业调研数据显示，年产量10000吨以上的铝加工企业平均开工率在75%以上，环比减少了5%左右；年产量1000~10000吨的铝加工企业平均开工率约在72%，环比减少约11.3%；年产量1000吨以下的铝加工企业平均开工率约在67.77%，环比减少2.23%。订单方面，铝加工企业里即使有个别企业的订单量环比增长，但由于总体数据不佳所以平均订单量不高。铝加工企业均有表示现在基本是维持老客户，新订单相对较少，而下游的不景气，老客户的订单也逐渐减少。
国外需求则有明显改善，5月中国铝材出口量为29万吨，同比增长10.9%，比4月增加近2.4个百分点。1~5月累计为121万吨，累计比去年同期增长6.4%，高于1~4月水平。
近期，国内外铝价均延续之前跌势，但跌幅放缓。伯南克讲话引发市场忧虑还未消散，国内银行流动性紧缩和A股暴跌又引发市场新的担忧和对政府今年下半年政策走向的种种猜测。宏观偏空和需求转淡的双重打压令市场悲观情绪升温。在缺乏重大利好刺激的情况下，料铝价难改疲弱走势，但同时，在此价位继续下行的空间也较为有限。建议前期空单可继续持有，关注内外盘套利机会。
来源：国际商报
