因供应端持续受限，加上能源转型带来的韧性需求支撑，基本面前景整体向好。近日，瑞银（UBS）上调铜价预估，将2026年铜价预估上调13%，并将2027年和2028年预估分别上调4%和3%，目标价定为6.0美元/磅或13200美元/吨。长期预测则上调10%，至5.50美元/磅。
伦敦金属交易所（LME）期铜价格在美以伊冲突爆发后短暂回调，随后强势反弹，重新逼近13000美元/吨的历史高位。
瑞银指出，卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）和格拉斯伯格（Grasberg）等主要矿山运营持续受到干扰，产量预期屡遭下调。该行认为，能源价格的剧烈波动将进一步强化市场对可再生能源、电网建设及制造业回流的持续投资需求，从而在中期内为铜需求提供有力支撑。
瑞银的供需模型显示，铜市场可能逐步走向供应短缺，实物市场趋紧及库存持续下降预计将支撑铜价维持高位。不过，瑞银也提示，目前，市场供需并未极度紧张，需求信号依然参差不齐。
报告还指出，尽管矿山产量持续承压，冶炼厂产出仍保持相对稳定，这意味着市场预期中的铜供应短缺可能需要更长时间才能真正显现，库存缓冲需进一步消耗，实物市场才会出现实质性紧张局面。
瑞银表示，持续的高铜价将加大市场对节约用铜和替代材料的压力，在近期价格大幅上涨之后，短期内市场前景趋于均衡。
转自：中国有色金属报
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