8月苯酐亏损加深 整体行业面临洗牌风险

8月苯酐又是一个痛苦不堪的月份，下游需求因经济放缓和季节淡季拖累萎缩，但上游邻苯却因原料吃紧逆势逞强。苯酐销售遇到罕见阻力，面对内忧外患不利，国内工厂虽然浴血奋战，但是仍阻止苯酐与邻苯倒挂扩大趋势。残酷博弈之后均无赢家，厂家亏损继续恶化，不少装置先后停车，企业经营状况每况愈下，苯酐行业正面临着严重的洗牌风险。

今年苯酐亏损成为常态

今年苯酐行业命运多舛，从年初至今全行业一直挣扎在亏损泥潭中。这既是最近几年苯酐行业盲目扩张的恶果，也是今年政策持续收紧化工整体运转艰难的缩影。如图所示，苯酐除了上半年曾有短暂盈利之外，从4月份开始苯酐转入亏损并且幅度较深。8月苯酐平均亏损幅度接近400元/吨，为今年亏损最严重月份，导致众多企业纷纷减产或停车自保，部分企业生存面临危机，中间商无心参与空仓观望，行业景气度跌至冰点。冰冻三尺非一日之寒，造成如此落魄是许多因素交织造成的。

八月需求继续下滑，苯酐雪上加霜

（1）下游产品处于淡季，整体开工较低

8月是苯酐下游主要消费领域DOP市场淡季，加上今年政策比较紧张，市场资金面不断“失血”，导致成交量萎靡不振。国内DOP长期以来以销定产不留库存，8月份开工不足多数半负荷运转。在中旬浙江DOP工厂出现大面积停车现象。不饱和树脂行业也不景气，工厂开工率较低，半负荷生产现象十分普遍。缺乏需求支撑，苯酐运行受到很大阻力。

（2）市场看空退出，厂家销售艰难

8月初期苯酐受邻苯推动大幅上扬，市场突破万元最高触及到10500元/吨。在需求淡季和外围动荡不定背景下，市场高处不胜寒。此外，今年苯酐表现很不好，在贸易商心中的形象大跌，很多中间商退出苯酐转战其他产品。部分投机商短线逢高出货获利之后迅速退出观望。中下旬市场看空情绪弥漫基本停止采购，导致成交大大局限于厂家与用户进行，为了争夺有限客户，厂家不惜亏损又展开残酷价格混战。

邻苯货紧价挺，倒挂局面升级

8月份邻苯价格坚挺，而且与苯酐倒挂从前面300元/吨扩大到400元/吨，这是苯酐亏损加重的直接原因。仔细深究，邻苯无情推涨的背后是受到货源供应下降所致。邻苯产能不足，对外依存度一半以上。5月和6月邻苯进口锐减，同比去年跌幅均在40%左右。7月份邻苯反弹，但是难以弥补前面进口下滑，邻苯码头库存整体下降到2-3万吨低位。同时中海油10万吨邻苯自7月上旬因火灾停车之后一直没有启动，齐鲁石化邻苯也一直处于停车状态。产量下降和进口下滑是导致8月邻苯供应紧张的主要原因。目前内外盘价差相差不大，但是由于对市场前景悲观，外盘成交量没有放大，后期进口仍然有限。短期之内，邻苯库存量仍然不高。

外围动荡不定，经济前景黯淡

苯酐自身问题复杂矛盾重重，而外围经济形势严峻也给市场信心大泼冷水。虽然月初美国及时提高债务上限避免违约，但是紧接标普下降美国主权信用评级，导致商品市场纷纷大跌。此外美国制造业数据疲软，经济增长放缓。欧债危机在向核心国扩散，二季度欧元区经济几乎停滞，关于经济二次衰退言论冲击市场脆弱神经。而美国后期是否推出QE3扑朔迷离。国内通胀形势仍没有缓解迹象，市场政策收紧基调难言松绑。这些对市场信心构成很大威胁，市场风险忧虑挥之不去。

今年苯酐走势坎坷，8月份厂家亏损进一步加剧，大批装置被迫停车，但是似乎无济于事，亏损仍然没有缩小迹象，引发行业洗牌隐忧。一方面，在增塑剂产业链中，苯酐与邻苯产能失衡问题最为突出，这是苯酐行业竞争激烈利润微薄的根本原因。另一方面苯酐停车装置维护成本很高，很多企业需要苯酐生产的蒸汽和热量而咬紧牙关继续生产，可见苯酐自我调节能力很差，对外界变化难以灵活调节负荷来应对。对于大型苯酐装置都配套下游DOP或树脂产品，这些企业可以通过下游产品内部消化部分亏损。对于单产苯酐企业而言只有听凭行情宰割的命运。8月将尽，金九银十传统旺季即将到来，业内寄希望于下游需求复苏来拯救，但是在目前经济放缓背景下需求复苏难言乐观，另一方面企业为了生存后期一旦好转增产冲动难抑。预计苯酐后期运行仍然比较被动，工厂与邻苯原料之间博弈长期处于弱势位置，亏损困局难以扭转，企业后期还需尽量降低负荷避免更大损失。

来源：卓创资讯

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