调价始终“难产” 原油后市何去何从

自2011年以来，国际原油呈现震荡上行趋势，拉升三地变化率快速增长，2月18日三地变化率高达12.05%，发改委宣布上调汽柴油价格；之后原油涨势不减，仅一周时间，三地变化率再次突破4%红线，彼时由于距上次调价时间尚短，市场对于调价并未表露出较大的兴趣，资源供应和市场需求依旧为主要焦点。

以华东地区为例，从图中可以看出，或许是2010年尾声的“油荒”阴影尚未褪去，2011年柴油价格始终平齐到位价，价格波动极少，走势十分平稳，市场对于柴油的炒作兴趣不高。因而，转至2011年，汽油逐渐进入业者视线，成为本轮行情的新题材。随着气温的回升，需求逐步启动，主营单位自汽油资源开始趋紧，加上国际社会动乱，原油价格飙升，对后期资源的担忧等多种因素成功将汽油推至到位价，开始走出跟柴油一样“平稳”的直线。

直至3月22日，现行调价机制中“22个工作日”条件满足，市场调价预期逐渐增强，购销双方对调价均充满信心，主营惜售心态明显，出货消极，下游备货已足，持仓待涨，整体行情放佛进入“停滞”阶段，市场交投稀少，成交清淡。

然而期待逐渐转变为煎熬。国际原油继续冲高，3月29日三地原油当日均价每桶111.560美元，近22日均价每桶111.224美元，较2月18日基准价上涨13.47%。虽然近几次调价都惯性延迟，但随着时间的推移，加上清明小长假的临近，市场心态开始显得略有些焦虑。

就目前形式而言，国家需考虑通货膨胀可能带来的负面影响，又要顾及原油价格涨势凶猛给炼厂带来的压力。主营方面对调价依旧信心不减，但市场对于调价的发生时间开始显得有些迫不及待。行情几乎停滞了一周之久，若本周不能尘埃落定，交投低迷的态势还要延续至清明节假日之后。

若清明之后调价兑现，笔者认为市场短期内难以出现扭转。虽然囤积库存将会出手套利，部分社会资源开始释放流通，但是第二季度开始，市场刚性需求不断增加，农业、运输业、基建工程大量需求将会支撑价格继续走高。而且由于目前原油价格飙升，炼厂成本增加，生产积极性不高，3-4月份主营炼厂以及地方炼厂检修集中，主营单位资源依然处于紧张状态，难以充分满足市场需求。未来原油走势难改强劲势头，三地变化率或很快再次拉升至调价红线以上。因而笔者认为，即使调价兑现，后市价格难有松动，整体走势依然呈现上行局面。

来源：金银岛

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