化工行业：量价齐跌 原材料降价带来转机

行业指标。今年5月份以来化工产品量价齐跌，但化工原材料价格的下降为下游化工企业带来转机。其中，甲醇出厂价相比5月初下降10.4%，丙烯下降13%，环氧丙烷下降17.4%，纯苯下降23%。氯碱化工、丹化科技、烟台万华、宏达新材、硅宝科技、回天胶业、蓝星新材、安纳达和中核钛白在价格变动中受益。

行业动态。6月份印度、美国对我国化工产品做出密集的反倾销裁定；2010年中国煤制烯烃产能将达156万吨；未来3年中国将领跑全球水处理市场。

上市公司调研信息。

回天胶业：公司经营较好，募集资金项目建设顺利，未来产能消化没有问题。预测公司2010年、2011年和2012年EPS为1.08元、1.37元和1.80元。

宏达新材：下游景气，新项目运转良好，向高等级有机硅混炼胶领域拓展较顺利，增发项目前景较乐观。预测2010年、2011年和2012年EPS为0.34元、0.47元和0.64元。

新安股份：草甘膦暂时不乐观，有机硅情况较好，公司未来前景较好。预测新安股份2010年、2011年EPS为0.35元和0.48元。

三爱富：氟化工企业受益于今年的产品价格上涨，三爱富业务处于复苏阶段，前景较好，预测三爱富2010年、2011年和2012年的EPS为0.11元、0.15元和0.19元。

滨化股份：具有循环经济优势和可持续发展的能力，短期受益于三氯乙烯价格上涨，长期受益于建筑节能。预测滨化股份2010年、2011年和2012年EPS为0.85元、1.02元和1.26元。

烟台万华：建筑节能带来新需求，宁波2期苯胺压缩生产成本，差异化产品前景较好。预测烟台万华2010年、2011年和2012年EPS为0.89元、1.31元和1.51元。

烟台氨纶：差异化氨纶前景看好，间位芳纶主导国内市场，对位芳纶或带来利润爆发增长。预测烟台氨纶2010年、2011年和2012年EPS为1.52元、1.83元和2.13元。

南方汇通：传统业务盈利下降，反渗透膜为主要增长点。预测南方汇通2010年、2011年和2012年EPS分别为0.07元、0.10元和0.16元。

黔轮胎：全钢轮胎产能扩张为主要增长点，天胶价格上涨压缩利润空间。预计黔轮胎2010年、2011年和2012年的EPS分别为1.07元、1.11元和1.20元。

板块表现。4月份以来，化工板块走势弱于上证综合指数和沪深300。3个月以来，化工板块相对沪深300的超额收益为-6.1%，相对上证综合指数的超额收益为-7.0%。

来源：华创证券

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