机械制造行业：风暴中展现投资良机

据今日投资《在线分析师》www.investoday.com.cn对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测2010年调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对分散，其中机械制造有5家入选，金属与采矿有3家入选，其余分布于电力设备、化工品、汽车制造等行业。本期我们选择机械制造行业进行点评。

期公布的统计数字显示，2010年一季度，机械制造行业上市公司共实现营业收入1189.99亿元，同比增长35.8%，实现净利润81.6亿元，同比增长57.03%。行业上市公司总体毛利率18.95%，较上年同期提高了约1.27个百分点。2010年第一季度，机械净利润率上升到了6.25%。摊薄每股收益0.08元。

银河证券表示，5月份机械行业生产销售形势整体将继续看好。不过，由于机械行业内部子行业较多，上市公司的主营业务差别很大，面临的上下游发展环境、股价驱动因素也有明显的不同，因此有一些公司由于所属行业或公司自身的原因，收入和利润增速将超过行业平均水平。在寻找各公司驱动因素的同时，应关注上市公司业绩增长的持续性和估值优势。

对于行业未来走势，民族证券也表达了自己的看法。他们认为，机械行业一季度数据尚未反映楼市调控新政影响，在过去的一个月里，国内宏观经济政策发生了巨大的转向，签于此，应将行业投资评级下调为中性，同时认为对于机械行业的投资策略也应有所调整。一些强周期的品种如工程机械、机床等未来一段时间可能面临需求下行风险，一些成长型板块如智能电网、新能源等可能面临估值风险，综合考虑他们认为短期内机械行业的投资重点应转向一些受宏观调控影响较小、未来业绩增长有保障、且估值又不是太高的大股票上。

本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，10年预测市盈率高于40倍的有9只，低于30倍的有11只。从今日投资个股安全诊断来看，有15只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调高的股票中，我们选择常林股份[7.43 -5.83%]600710简要点评。

★★★★常林股份600710：新常林新机遇

常林股份600710公司2010年一季度业绩大幅增长，EPS 0.13元较09年同期的0.0216元提升513%。其中常林股份本部亏损480万；现代江苏仍然是主要利润来源，实现净利1.74亿元，按40%的持股比例，常林股份获得6900万元净利，折合EPS 0.14元。受益工程机械产品良好销售形势，预计2季度常林本部将扭转亏损局面，半年报有望突破0.3元，持续快速增长态势。

公司产品定位中高端，公司出口产品品种系列全面，具备较强出口竞争力，08年公司出口业务占比就已经达到30%，09年受金融危机影响出口比例下降到13%，随着国外市场逐步回暖，2010年出口将不断复苏增长，预计出口将达到5亿09年出口2.65亿，08年出口6亿。公司借助国机集团的资源优势，不仅有利于产品的间接出口，而且有助于有效拓展国内市场，近期在中铁局招标中，公司战胜竞争对手，一举拿下总计2000多万元的平地机和装载机订单，体现公司在国内市场开拓中的后发实力。

司母公司福马集团隶属国机集团，公司属国机集团孙公司。国机集团作为国资委下属重点企业，目前其资产证券化率仅为16%，远低于国资委2009年经营业绩A类32家企业的资产证券化率40%的平均水平。国机集团未来3年集团资产证券化率将达到50%，未来5年达到80%，最终实现集团主要经营性资产全面进入资本市场。国机集团整合背景下，公司作为重要的工程机械产业相关平台，具有强烈的整合预期。

光大证券[16.01 -9.29%]认为，市场普遍担忧地产等相关调控对工程机械企业未来业绩的影响，目前工程机械板块绝对PE估值和相对沪深300的PE估值水平均处于历史低位，体现了市场的这种悲观情绪。但是，理应看到，受地产投资影响较小的挖掘机行业或有超预期的可能，公司既具备成长性又具备外延式扩张预期，是工程机械板块较好的投资标的。考虑公司具备较强的资产整合预期，相对行业平均估值享有一定的溢价，给予“买入”评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.35、0.49、0.73元，对应动态市盈率分别为23、16和11倍；当前共有4位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，1位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.75。

上周综合盈利预测2010年调低幅度居前的25只股票

周综合盈利预测2010年调低幅度居前的25只股票中，行业分布相对集中，其中，房地产行业由于09年底中央明确提出“坚决遏制房价过快上涨”，但今年“两会”后部分城市房价变本加厉飙升，热点城市更甚。房价飙升导致中央忍无可忍，“新国十条”、“京十二条”、“深十三条”陆续颁布，严厉程度空前，且实行“地方问责制”。分析师预计其他房价涨幅较大的城市将陆续出台细则。虽然1-4月房地产投资增速创下04年2季度以来的新高，减轻了政府对调控影响经济增长的担忧，但不排除政府希望借助本轮地产调控来实现经济结构调整的可能，因此打击投机需求、抑制投资需求的调控措施或将长期执行。另外，货币政策正在收紧、加息渐行渐近。楼市量价齐跌不可避免。因而，房地产行业再度成为上周综合盈利预测调低入选个股最多的行业。本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，10年预测市盈率高于40倍的有11只，低于30倍的有8只。从今日投资个股安全诊断来看，有8只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调低的股票中，我们选择浙江广厦[5.34 -8.40%]600052简要点评。

★浙江广厦600052：资金短缺成“死穴”

浙江广厦6000522010年一季度实现营业收入0.6亿元，同比增长107.1%；营业利润亏损3367万元，亏损额同比减少34.7%；归属母公司净利润亏损2784万元，亏损额同比减少47.0%；每股收益-0.03元、每股净资产2.17元。

据一季报批露，公司2010年03月底资产负债率为76.9%，剔除预收款项25.7亿元之后的真实资产负债率为45.7%，在行业当中处于中等水平；剔除预收款项之后的真实速动比率为1.0，短期偿债压力不大；公司2010年03月底账面现金2.3亿元，较年初减少2.5亿元，主要原因在于支付土地款导致经营性现金流为-3.9亿元，现金较为短缺。

分析人士指出，公司资金较为短缺，或成其未来发展中的“死穴”，随着国家出台一系列调控楼市的政策，2010年，银行进一步收紧了房贷以及房地产企业贷款，房地产企业从银行拿到贷款的难度逐渐加大。早在去年6月，公司就发布了定向增发方案，可时至今日定向增发迟迟未见任何进展，公司被迫高息融资，这其长期发展带来沉重负担。公司估值水平适中，又不具备独特的股价驱动因素，维持公司“中性”评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.48、0.59、0.58元，对应动态市盈率为12、10和10倍；当前共有5位分析师跟踪，3位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数2.40。

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