GDP如达到11.9%，将引发过热担忧，可能对冲涨幅

GDP如达到11.9%，将引发过热担忧，可能对冲涨幅

面对经济形势最为复杂的2010年，今日公布的一季度经济数据无疑牵动着诸多市场人士的神经。从目前的信息来看，一季度GDP增速或将达到11.9%，较市场早前的预期要高出不少，因经济过热而带来的加息预期再度在市场人士的心头升温，那么，股指后市又将何去何从呢？

据《第一财经日报》记者了解，一季度GDP的增速预将达到11.9%，固定资产投资增速则为26.5%，市场关注的3月CPI增速或从2月的2.7%走低至2.4%。

国信证券策略分析师周炳林认为，对加息的疑虑在于，尽管3月份的CPI可能仍在2.3%～2.4%的低位，然而利率问题除了价格之外还需考虑经济增长速度，当前总需求快速扩张的势头非常明确和明朗。另外，当前价格的结构性矛盾突出，CPI低位与农产品[15.18 0.26%]、国际大宗原材料、房地产价格快速上涨并存。特别是近期房地产价格的暴涨，市场很少提及低利率在其中的角色，但利率对于该行业的作用一直很大，行业的买卖双方都存在较高的杠杆，而当前利率造成杠杆成本很低。“房价在一轮政策调控后重拾快速上涨势头”、“数量型调控因超储率快速降低而空间狭窄”和“工业利润快速上升”均提示，在CPI仍不高的情况下，出现前瞻性加息的可能性在提升。

上海一位基金经理则对记者表示，央行短期内加息的概率并不大，从顺序上来讲，加息可能会在人民币升值之后才会出现，倒是近来越来越大的人民币升值压力值得关注。在目前阶段，人民币升值对整个市场的影响究竟是利多还是利空还需要观察。不过由于市场存在一定的加息预期，这在一定程度上会对股指的上行构成压力。

相对于经济数据，一位私募基金人士则认为，周五即将正式面市的股指期货对市场的影响要更大，也更为直接。目前的关键是三个问题：首先，小盘股、题材股出现的出货迹象是否会导致流出的资金流入大盘权重股；其次，权重股估值的低企能否吸引资金介入，同时在股指期货上开设多仓，从而通过拉升权重股出现在两个市场同时获利的情况；第三，股指期货有关合约上市定位如何，某些合约的定价高出现货市场的程度是否能覆盖期现套利的成本，从而吸引套利资金流入权重股板块。如果这三方能够形成合力的话，那么股指短期涨幅将较为惊人，不排除突破去年高点3478点的可能。

尽管上述基金经理对这种可能性并未否认，但其态度显然要谨慎很多。他表示，从目前来看，股指期货的平稳上市已无疑问，市场初期也可能会存在一些套利机会，会吸引一部分市场资金。但下半年的经济情况如何目前还很难说，暂时还是需要保持谨慎，看看股指能否冲过去年的高点3478点再说，目前的主要策略还是多看少动。

张志斌

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