多重利空来袭 短期钢材市场曙光难现！

一股强冷空气从北向南来势汹汹，带来了四川的暴雨、山西的飘雪和最高10℃的降温，夏秋瞬间切换。而对于钢材市场来说，似乎已经提前进入了冬季。仅2周的时间，唐山钢坯暴跌260元/吨；上海市场螺纹钢、线材下跌100元/吨和60元/吨；螺纹钢期货比9月初下跌了约200元/吨。骤然的寒意使市场信心降到冰点，市场关于金九的期待彻底落空。目前总体来说，国内外多重利空同时来袭，短期内市场曙光难现。

欧债危机风云再起，新兴市场国家饱受通胀压力。最近无论欧美国家还是新兴市场国家都在艰难应对各自的问题。欧洲方面，欧债的潘多拉魔盒再度打开，法国兴业银行、农业信贷银行评级遭下调，危机从政府层面扩大到银行业；希腊财政失控，欧债危机持续升级；欧元区第二季度高GDP也大幅下滑，创下了2009年二季度以来最低增速，欧元区经济的二次探底似乎只是时间的问题。

而新兴市场方面普遍都面临较高的通胀压力，金砖五国中印度的通胀压力最大，8月份CPI达到9.78%，创13个月新高，迫使政府启动了本轮第12次加息。一方面欧美为解决自身问题不断释放流动性，冲击全球市场；而另一方面，新兴市场国家受制于高通胀不敢轻言宽松。松还是紧，对于我国在内的新兴市场国家而言，这个问题似乎没有完美答案。

国内宏观经济增速放缓，钢铁下游难言乐观。在宏观紧缩政策的影响下，国内经济增速放缓，钢铁的主要下游大都仍呈弱势运行态势。固定资产投资虽总体继续呈现平稳发展的态势，但铁路运输投资增速大幅下滑，同比下降15%；8月份保障房开工率续创新高，对长材需求拉动效应渐显疲态；家电下乡销量同比、环比都出现下降；8月份全球新造船价格和订单量均下跌，中国造船行业颓势难改。各行业中，相比较好的是8月份汽车产量反季节性回升，这也是冷轧类逆势反弹的重要支撑。总体来说，下游需求的恢复低于预期。

需求不振而供给高企，供需失衡持续困扰市场。今年1-8月，国内粗钢产量4.69亿吨，年化产量高达7.07亿吨。钢材产量比去年同期增加了6848万吨，其中占比最大的螺纹钢和线材，占新增产量的接近40%。金融危机以来，投资拉动经济复苏，建筑钢材长期强于板材，市场之手重新在资源配置方面发挥了重要作用，长材产能扩张加速是近几年钢材市场发展的必然结果，这也将使螺纹钢等品种原先的供需紧平衡被打破。

资金紧张、囤货成本攀升成为制约钢市的重要因素之一。8月份我国CPI同比上涨6.2%，虽环比略有降低，但主要是翘尾因素减少，新涨价因素仍在攀升，国内通胀压力不减。抗通胀是目前政策的首要目标，此前市场预期的下半年货币政策适度宽松的预期恐将落空。目前，市场上资金紧张情况已经越来越严重，沪大额银行承兑汇票贴现率已经攀升至11.3‰/月，去年同期仅为3.5‰/月，贸易商囤货成本大幅攀升。

资金紧而钢市又处于弱势，贸易商只能选择降低库存。截止9月16日，Mysteel统计重点城市钢材社会库存量为1425万吨，比去年同期低24万吨。考虑到粗钢产量10.6%的同比增速，库存显然是不匹配的。贸易商作为钢市蓄水池的功能减弱，放大了需求不旺的负面影响。

铁矿石价格松动，成本支撑说岌岌可危。今年以来，铁矿石一直处于高位盘整状态，65.3%印度现货矿价格基本上在175-190的窄幅区间内运行，钢厂饱受铁矿石价格上涨之苦，轻易不愿下调出厂价，这也是今年钢价的重要支撑因素。8-9月份，一度还出现了“钢价跌而矿石涨”的反常局面，但是背离走势终归要恢复到正常范围，铁矿石价格的补跌是必然的。中秋节后国产矿和进口矿价格都开始下跌，唐山地区66%铁精粉价格累计已下跌90元/吨。此前支撑钢价最重要的因素生产成本也已经出现松动，钢价向下的空间恐将进一步打开。

综上，目前来看利空的因素多于利多。宏观环境方面，欧债危机不断升级，市场关于全球经济二次探底的担忧加剧；国内经济增速继续放缓，通胀压力仍较大，预计货币政策仍难言宽松；需求方面，主要用钢下游行业仍不太乐观，下游需求难超预期；成本方面，铁矿石价格松动，成本支撑力度减弱。基于上述分析，我们认为本轮的钢价下跌仍未结束，后期仍以震荡下行为主，铁矿石价格将继续补跌，钢材市场企稳预计至少要等到10月中下旬。

下游需求不旺、市场库存增加、资金成本高企、季度末资金层面紧张以及市场主流心态悲观，在金九月内，钢市的种种利空因素联合“发酵”，并于日前集中爆发，钢价在前期持续的阴跌走势由此出现加速迹象。

受成交不旺、市场心态恶化等因素影响，素来对钢材市场价格有着“指示性作用”的唐山钢坯价格，突然在9月17日至19日间出现了160元/吨的累积跌幅。

据唐山地区钢坯市场反馈，目前钢坯市场成交不甚理想，下游调坯轧材企业采购不积极，市场整体心态由此恶化。个别商家认为钢坯价格短期内仍有近50元/吨的跌幅，在十一长假之后，若资金层面放松，钢厂采购有所增量，钢坯价格或有小幅反弹。

与此同时，前期持续上涨的国产矿价格也出现了大幅下滑。“我的钢铁网”分析文章指出，受钢坯周末大幅跳水以及钢价持续阴跌影响，近日，唐山地区钢厂采购矿石时较为谨慎，多以小批量采购方式为主，国产矿价格也由此“跟风”出现大幅下滑。数据显示，19日当天唐山地区66%铁精粉湿基不含税出厂出现了35元/吨的跌幅。

“河北地区受停产整顿的矿山近期陆续复产，国产矿供应量有所增加。”“我的钢铁网”炉料事业部分析师史正磊表示。据介绍，此前7月底在河北迁西地区发生的坍塌事故，曾引发了政府对当地矿山的停产整顿，并直接影响了国产矿供应量，在一定程度上推高了国产矿矿价。

据悉，进入金九月以来，国内钢材现货市场除了冷轧等少数品种外，多数品种价格出现阴跌，而在唐山钢坯、国产矿出现大幅下滑的情况下，市场心态出现进一步恶化，阴跌走势出现加速迹象。

9月19日，螺纹钢期货1201主力合约出现了115元/吨、2.43%的大跌幅，成交和持仓量均大幅暴增，截至收盘报于4622元/吨。

有天津钢贸商表示，此波钢价加速下跌期间，可能会因为“以价换量”的策略成功而出现一波价格反弹，钢贸商可以在反弹行情中加速出货，但是，钢价整体走势依然不容乐观。

另外，有个别态度较为乐观的钢贸商直言，近期价格加速下跌属于恐慌性下跌，且价格下跌之后市场采购量有所增加，钢价底部或将由此出现。在该贸易商看来，钢价后期将延续“箱体震荡”走势。

来源：中国钢材价格网

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