钢铁行业:标配钢铁 备战旺季

行业观点:标配钢铁,备战旺季

本周wind钢铁行业指数上涨3.40%,跑赢沪深300指数0.07个百分点,跑赢上证综指0.33个百分点。涨幅前五:金洲管道、久立特材、新兴铸管、三钢闽光、八一钢铁;涨幅后五:韶钢松山、恒星科技、攀钢钒忒、新钢股份、首钢股份。

本周钢价呈现先扬后抑态势运行,长材跌幅较大,扁平材价格坚挺。7月粗钢日均产量为191.3万吨,创年内新低。固定资产和铁路基建投资增速下滑,汽车、房地产开发等终端需求明显转弱;保障房建设继续加快,对钢材需求拉动较为明显。1-6月份,我国从澳大利亚、巴西、印度进口的铁矿石占总进口的75.4%,同比下降6.3%,铁矿石进口多元化进程加速。央行连续六周在市场投放资金,但市场资金面尤其是中小企业总体仍相当紧张,承兑汇票贴现率再攀新高,终端用户和中间商囤货均较为谨慎,观望情绪浓厚。短期内钢价走势偏弱,待旺季下游需求释放,钢价存在进一步上行空间。我们建议"标配"钢铁,备战旺季,重点关注高业绩、低估值和对资本市场有诉求的公司。

投资组合:西宁特钢、新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、新钢股份、酒钢宏兴原料:矿石价格继续上涨

国内铁精粉均价1218元/吨,周环比上涨22.23元/吨;青岛港现货铁矿石1335元/吨,周环比上涨10元/吨;印度矿CFR指数187美元/吨,周环比上涨1美元/吨;二级冶金焦均价2055元/吨,周环比下跌7.5元/吨;邢台主焦煤1490元/吨、唐山废钢3430元/吨,与上周持平;唐山方坯4450元/吨,周环比上涨20元/吨。

钢价:钢价微跌,后市看涨

国内钢价综合指数为177.1,环比下跌0.18%,其中长材指数下跌0.28%,扁平材指数上涨0.06%,分别收于203.1、153.5。8月26日螺纹钢主力合约1201收盘价4800元/吨,环比下跌14元/吨,跌幅0.29%;结算价4803元/吨,环比下跌3元/吨,现货价差为负57元/吨,周环比增大37元/吨。本周国内钢价涨幅明显放缓,其中建材、镀锌、取向硅钢小幅下跌,热轧和中厚板保持稳定,冷轧和不锈钢小幅上涨。市场对于9月份下游需求充满信心,钢价后市看涨。

盈利:毛利大幅减薄

长材吨钢毛利环比大幅减少,板材小幅降低。目前,螺纹钢毛利416.30元/吨左右,线材毛利488.61元/吨左右;热卷毛利86.76元/吨左右;中厚板毛利67.02元/吨左右;冷轧板亏损114.37元/吨左右;镀锌板亏损51.55元/吨左右。

社会库存:长材库存回升,板材续降

本周末社会库存1383.60万吨,周环比增加0.74%,同比下降7.93%。其中,线材库存大幅上升,周环比增加4.09%,螺纹钢周环比增加1.99%;冷轧板和中板库存周环比分别减少1.57%、1.03%;热卷库存周环比减少0.09%。

风险提示:需求低于预期;成本压力加大;产量上升过快。

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