宏观面打压供需不平衡 钢市继续调整概率增大

楼市调控，加息预期，钢材消耗大户房地产业受限给钢材需求带来负面影响，而限产限电对钢材产量的影响并未如市场预期得如此之大，社会库存仍高为钢市埋下隐忧，复产陆续展开，市场心态或受到冲击，而原料价格回落让钢价上涨失去依据，且原料价格回落可能引发钢厂新一轮生产潮，市场供给增多预期加强，钢市继续调整概率较大。

加息预期楼市调控双重打压 钢材需求下降预期增强

随着全国各大城市楼市成交面积和均价的双双反弹，新一轮房市调控政策即将颁布的传闻甚嚣尘上，先是有中国人民银行决定暂停三套房贷的消息，接着又传出房产税征收计划将于国庆前后颁布。而住建部与银监会组成联合调查组，对主要城市第二套住房贷款政策的执行情形进行检查，并将在十一长假后向中央人民政府汇报，阐明高层领导确实在注意着目前量价齐升的楼市，倘若房价继续上涨，不排除中央颁布新的调控政策。

尽管国内经济整体出现出好转的局面，但是国内市场的房地产调控的预期之下，市场的信心仍略显谨慎为宜。最近市场的成交数量呈现了一定程度的回暖，这是前期积压的刚性需求所释放的结果，在有效缺乏投机性需求介入的背景下，最近房价仍难有大的上涨。而房地产调控的利剑一直悬于上空，市场对于房市回暖仍旧谨慎乐观。

加息传闻接踵而至，引起市场担心。钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业，企业负债率相对较高，在固定资产和日常资产流动方面对银行的依赖程度很大。加息对钢铁来说最直接的影响是提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出。让钢厂经营者感到担忧的是，加息使钢材的终端用户需求萎缩，加上贸易商的资金短缺，最终反映在钢材流通上，如贸易商采取谨慎贷款态度，均衡后市风险，减少订货量，钢材流通速度放慢，甚至出现流通渠道不畅的局面，导致钢厂的库存压力增大，资金周转缓慢，管理成本增高，企业效益下降。

国家的宏观调控政策和银行贷款政策的出台，使房地产开发商处于犹豫和观望状态，加息将加重这部分开发商的资金压力，使一些建筑工程项目因此而推迟施工或干脆取消，最终使钢材需求下降。

限电限产 钢铁产量减少不及预期

9月5日，为完成“十一五”节能减排目标，河北省政府对省内钢厂采取限电减产办法，特别是钢铁重镇唐山市，政府对各钢厂下达了明确的产量控制目标，9—12月的产量比1—8月产量降低近一半，该办法直接导致了9月6日全国钢材市场期现价格暴涨。河北作为全国钢材生产大省如此高调地采取限产办法，一时之间，市场弥漫了钢材供需将产生逆转的新闻，似乎钢材价格从此将走入牛市，但中钢协最新公开的数据无疑给市场浇了一盆冷水，9月上旬全国粗钢日均产量169.7万吨，环比8月下旬增加1.5万吨，在全国一片减产声中，这一数据的公开着实令市场觉得意外。

导致这一情形的发生，一是钢厂作为地方支柱产业，地方政府会尽量维护钢厂的生产；二是此次减产仅涉及六七个省份，不排除其他省份钢厂趁机扩大生产，占领市场份额；三是铁矿石价格降低，钢材价格上涨后钢厂利润扩大，生产积极性提高；四是减产办法执行不力。产量并未如市场预期的降低，而从近期公开的消息来看，河北省部分减产的钢厂开始复产，扩大生产的钢厂却不会马上停产，而限产减产的钢厂又要逐步恢复生产，如此来看，后钢材期货材的供养压力不降反升。

本在4150左右。现货矿震荡下跌，从最新的印度63.5%粉矿1120元来测算，三级螺纹钢生产成本也仅4250左右。

东南亚废钢进口价持续三周下行。来自欧洲、美国、中东和非洲的集装箱1、2号混合重废（80:20）报价从上周的390-395美元/吨（CFR）降至385-395美元/吨（CFR），成交价亦从上周的390-395美元/吨CFR降至370-385美元/吨（CFR）。

随着四季度铁矿石价格的下挫，在目前现货价格下，成本并不能给予钢材价格支撑，相反由于利润空间的存在，钢厂的生产积极性仍旧很高，进一步加大后期的供养压力。

库存仍处历史高位 市场压力较大

依据Mysteel的统计，截至9月25日，全国主要城市钢材仓库存储数量1479万吨，环比上升29万吨，终结了此前持续5周的仓库存储数量降低周期，其中螺纹仓库存储数量548万吨，环比增加1万吨，终结了持续18周的仓库存储数量降低周期，而热轧仓库存储数量514万吨，环比增加14万吨，更是持续第8周稳中上升。西本新干线的终端建材采购量统计数据也表明，今年的终端消费比往年明显偏低。另外，虽然自3月以来，全国主要社会仓库存储数量已经呈现明显降低，但从同比数据来看，仍旧处于历史高位，比2009年同期高出20%，在此时若仓库存储数量更大程度的增加，将给市场带来较大压力。

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