龚山强：通胀预期意外升温黄金再显强者风范

　　世界大乱，贵金属及大宗商品走俏

　　北半球进入春天之后便躁动起来，政治上，伊拉克阿富汗风声鹤唳，随后俄罗斯局势动荡，泰国红衫军愈演愈烈，韩国军舰爆炸令东亚突然紧张起来，最近吉尔吉斯斯坦也爆发骚乱，而欧洲那边的罢工浪潮从航空、港口转移到铁路、公共服务等领域，似乎金融危机对经济的影响以及波及到全球政治领域，而局势的动荡令不少人感到不安。

　　同时全球经济问题依然没有得到妥善的解决，欧洲债务危机一浪高过一浪，希腊虽然成功发行7年期国债，但目前希腊和德国的国债收益率之差一再扩大，显示出希腊发行的救命债券缺乏市场热情，此外欧美失业率丝毫没有一丝松动迹象，而因为局势动荡以及经济危机导致大宗商品价格走高已是板上钉钉之事，所以市场预计全球收入难以实质性增高的情况下各国央行难以紧缩财政，不过也正是因为此原油最近一周屡创新高，通胀压力滚滚而来，市场又有观点认为通胀预期的加强可能导致部分央行暂时放弃宽松货币政策，率先转入紧缩以抑制通胀，要知道通胀可能引起更大的骚乱，07年这种事情发生得可不少，目前已有澳洲和印度率先加息，因此部分分析人士认为，如果各国央行因通胀而加息可能给经济复苏带来更多的不确定性。

　　昨日美联储副主席科恩表示：“美联储将不会等到失业率降至接近于长期水平才升息”，从侧面反映出各国官员已经开始将注意力转移到失业率也就是经济复苏之外的地方。

　　因此，未来的经济前景实为阴云密布，此时货币及其他金融资产的风险也大大增加，贵金属和大宗商品自然大行其道。对风险的规避情绪以及对高通胀的强烈预期可说在过去一周达到高潮：黄金、铂金、钯金以及原油都连破记录。

　　黄金美元日月同辉

　　黄金和美元日月同辉的现象越来越多见，近半个月步调完全保持一致，这种情况的发生可被视为市场对不确定性以及风险的自我保护情绪。

　　但对两者的热情也有所区别，于美元来说，并不是因为市场认为美元风险低收益高，而是因为美国再怎么说依然是头号大国，除贵金属和大宗商品外，最能令人接受的也无非是美元了，而对于大宗商品来说多数以美元计价，交易商品的需求也同时增加了对美元的需求，此外美元指数中欧元占60％的成分，现在全球抛售欧元，因此带给美元指数的上涨动力也是非常之大的。

　　但是美元依然对商品呈现贬值状态，因此黄金在经历了近一个季度的区间盘整之后，最近逐渐摆脱震荡趋势，大有再次测试前期高点的迹象。当然中短期依然存在反复的过程，但是也不过是对长期涨势的一个夯实过程，目前金价在1150一线寻求突破或者说建立一个平台，以求打开上涨空间。

　　中国能否影响金价走势？

　　过去一段时间另一个焦点是中美汇率之争，一时间贸易摩擦的风险也令市场惶恐不安，可以说这也是贵金属和大宗商品走俏的原因之一。但也正因为此，两国也看到通胀压力逐渐加深，从官员的态度倒市场的反应都显示两国意识到了问题的严重性，随后很快美国也放松的态度，中国也开始停止口水仗，为了更灵活的掌握货币政策的主动权，开始一步步落实人民币汇率更加灵活的政策，而随着昨天美国财长盖特纳突击访华这场纷争也暂时告一段落。

　　不过这并不是结束，这可能是人民币汇率政策进行改革的催化剂，同时也意味着中国可能将提前采取货币政策的调整。但中国必须加快建立人民币在周边国家的威信，从而令周边更加依赖于中国经济的发展，最近开始落实的增加结算试点城市也有这个意味，如果这一步能够成功，人民币更灵活的汇率机制将提前建立，如果单是更加灵活可能导致人民币兑美元升值，之前银行对人民币升值的压力测试显示如果目前人民币升值，出口企业的利润将大幅度缩减。

　　之前世界黄金协会表示中国的黄金需求在未来将持续增长，而中国的黄金产量目前也连续三年居世界第一位，可见中国已是金价最重要的影响因素之一，那么如果中国货币政策独立之后对金价又有何影响？如果中国经济未能如预期得到控制，在人民币未被市场广泛接受的情况下中国货币政策被迫因通胀压力而调整，金价最多短时间可能受到打压，很快便会因中国本身的风险而在此成为规避风险的首要选择，而如果中国能解决大部分经济问题，而汇率问题也得到妥善解决，那么中国的货币政策调整可能会让金价进入一个比较长期的调整过程，随后才在需求的推动下，逐步恢复涨势。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读