有色金属：欧洲债务危机继续扩散金属价格承压

　　欧洲债务危机继续扩散，施压金属。惠誉国际评级24日将葡萄牙主权信用评级下调一级至AA-，并警告称，若葡萄牙2010年和2011年财政和经济状况的表现继续疲软，则可能导致其评级再度被下调。此外，德国经济部长布吕德勒24日表示，德国拒绝向希腊提供财政援助。欧洲国家债务危机再度引发市场动荡，市场担忧欧洲债务危机继续扩散，美元大涨，金属遭遇抛售。尽管近期美国新屋销售数据堪忧，连续四个月下跌至创纪录新低，但对市场的打击远不及欧洲债务消息，其影响或将缓慢显现。本周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡分别下跌0.7%、2.5%、7.5%、3.8%，只有镍微涨0.3%。

　　国内铜杆线、铅锌3月开工率小幅上升。1.铜线杆调研数据SMM反映，目前进入传统的消费旺季，虽然消费环比增长强度比预期稍弱，但开工率处于逐步回升态势，因订单普遍预期继续增加，4月份开工率有望进一步上升。2.本周规模以上铅冶炼企业开工情况维稳，云南方面受旱灾影响开工方面未有改善。但在出货方面冶炼企业在目前15500元/吨及其下的价格表现出一定惜售情绪，因国内外铅价持续不利于冶炼厂点矿生产。3.本周国内各地锌冶炼企业大多维持较高开工率，云南、四川、广西部分地区的电力供应依然未得到缓解，限电、限产的现象仍在继续。本周上海、广东、天津三地的库存量出现小幅增加，总量为43.9万。

　　建议行业配置“标配”，整体行业评级“中性”：两条线索进行选股，一是自下而上寻找内生＋外延扩张可能超预期的公司，即自身产能释放较快，业绩环比明显改善的标的，包括中金岭南26.51,0.64,2.47%、中孚实业14.49,0.53,3.80%、焦作万方26.25,0.69,2.70%、神火股份31.67,0.14,0.44%等，同时关注有资产注入预期、整合的标的，包括铜陵有色19.38,0.18,0.94%、云南铜业26.45,0.26,0.99%、罗平锌电19.05,-0.15,-0.78%等。二是推荐子行业中供需相对较好的镍、锡品种，建议关注吉恩镍业26.76,0.25,0.94%、锡业股份22.50,0.31,1.40%等。西南旱情扩大可能造成阶段性供应偏紧，对铝、铅品种有正面推动。目前重点有色金属公司2010年平均动态市盈率为23.8倍，铜、铝、铅锌、黄金和小金属子行业估值分别为23.9、19.7、26.9、40.5和31.3倍。

　　重大事件

　　发改委：推进资源产品定价改革。国家发改委主任张平本周表示，将积极稳妥地推进资源性产品价格和环保收费改革。

　　央行：提高我国在国际金融规则制定中的话语权。2010年人民银行金融稳定工作会议上，中国人民银行党委委员、副行长刘士余表示要积极参与金融稳定国际合作，大力推动我国“金融部门评估规划”FSAP评估工作，有效提高我国在国际金融规则制定中的话语权。

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