水泥行业：需求由全面开花向热点区域转移

上周水泥价格基本维持前周的运行态势，各地价格涨跌互现。就42.5水泥价格来说，在30个地区中，提价的地区有10个，辽宁的涨幅最大，涨幅最小的地区是浙江；降价的地区有9个，跌幅最大的是四川，河南的跌幅最小；其余11个地区水泥价格本周内呈持平状态。

2009年以来，国家相继批复了十余个区域振兴规划，超出之前4年的总和。目前已有七大区域规划提上有关部门的工作日程，今年有望陆续出台。区域振兴计划，意味着相关区域的基础设施建设将进入一个新的高潮期，公路、铁路等大型基础设施的开发，将拉动当地水泥需求，也必然对相关区域的水泥企业带来利好。水泥需求的重点由2009年的全国范围内的全面开花，向热点区域转移。从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，给予重点公司2010年20倍的市盈率、10 倍的EV/EBITDA的估值水平，建议重点关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、祁连山（600720）。

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