进入电力短缺周期下的投资机会

早在今年4月，国家发改委就发布了电力供应偏紧的预警通知，随着天气的逐渐转热，"电荒"也开始愈演愈烈，有关专家认为，今年有可能是自2004年大缺电以来最困难的一年，目前煤炭涨价与电网建设滞后正加剧着"电荒困局"。通过多方面经验判断，2011年开始我国将进入电力短缺周期，缺口高峰或在2013 年。我们认为，接下来和缺电相关的行业还将继续有表现机会。

首先，在煤价高企、电力紧缺日趋严重以及火电业务多年连续亏损的背景下，政府必须保证火电业务至少保持盈亏平衡，保证电企发电积极性，促进电力供给，保障足够的资金以满足未来电力投资需求，因此，火电企业会是最直接的受益者，其盈利有望触底反弹，并存在上调电价的预期。建议关注具备全国布局能力的火电龙头企业，"业绩弹性大+电力紧缺"的区域火电企业，以及一些因资金瓶颈发展受限的火电企业。

当然，要从根本上破解"电荒"，还是应该逐步调整以火电发电为主的电源结构，加大新能源发电的比重，同时加强智能电网建设，加快跨区电网建设，这背后可能隐藏着更为丰富的投资机会。

缺电让新能源发展充满了潜力。技术较为成熟且可以大规模开发的再生能源既可满足经济社会发展的有效电力需求，又能实现国家的能源结构目标，无疑是一个有效的突破口。国家发改委近日下发的《产业结构调整指导目录（2011年版）》将新能源作为单独门类，首次进入指导目录的鼓励类。建议关注太阳能、风能、生物质能、海洋能等相关公司，尤其是享受政策大力度扶持的新能源企业。

缺电也让电网建设突显出至关重要性。面对全国资源优化配置的新格局，电网在保证供应中的作用将持续增强。将西南丰富的水电、西北丰富的煤电通过特高压输电线路输送到东部负荷中心是未来的大概率事件。另一方面，实现电网的智能化，尤其是加强用电、配电等环节的自动化，容许不同发电形式的接入、启动电力资产的优化高效运行也是未来电网建设的大趋势。因此，无论是特高压还是智能电网，在缺电大背景下均会迎来一个较大的发展。

来源：中国证券报　

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