资源税改革推出，煤炭业生忧

房地产业的调控、经济增长的模式转变，使国内煤炭需求增速逐步放缓。资源税改革的推出、6月下旬发改委出台的限价令，加剧了市场的悲观预期。

走过产业发展黄金十年的中国煤炭业，正在遭遇一场经济转型带来的震痛。

遭遇政策“组合拳”

从今年上半年出台的一系列宏观调控政策来看，未来一段时间的主要政策基调将是“调结构、促转型”。节能减排、淘汰落后产能已经纳入各级政府部门节能目标责任制，并实行严格问责。

5月27日，全国工业系统淘汰落后产能工作会议向各地下达包括水泥、玻璃等18个行业淘汰落后产能的目标任务，要求确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。其中，对炼铁、炼钢、水泥等6大行业下达的淘汰指标，与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》要求相比，有大幅提高。

煤炭是典型的下游需求推动行业。长期以来，电力、冶金、建材和化工4个行业是主要的耗煤产业，共占总消费量的70%以上。当前国家加强对高耗能、产能过剩行业的宏观调控，将间接降低对煤炭的需求。以耗煤量计算，在政府推动淘汰落后产能的政策目标下，对煤炭需求量最少将下降1亿吨。

从终端来看，房地产投资的高峰已经过去。钢铁及水泥行业耗煤占到我国煤炭总需求的27%~30%，若政策执行力度较严，必然降低煤炭总需求。

煤炭资源税改革的“靴子”落地也将对煤炭行业的利润增长产生负面影响。作为资源税改革的第一站，6月1日，新疆原油、天然气资源税改革正式启动。7月6日，国务院总理温家宝在西部大开发工作会议上宣布，资源税改革将推广到西部12个省份，对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。而业界普遍认为，资源税改革将在明年推广至全国。

2009年，我国无烟煤、烟煤（包括炼焦烟煤与一般烟煤）、褐煤三大类产量分别约合5.53亿吨、20.57亿吨和3.54亿吨。截至2009年11月，中央财政煤企重点煤矿商品煤均价约为 418元/吨，电煤均价约为 300.41元/吨，考虑到褐煤基本用于发电，故估算其他煤种均价约为 433.94元/吨。

如果资源税率由目前的从量计征0.3~5元/吨提至从价计征5%，以上述重点煤矿商品煤均价计算，静态的影响额度（以上限计）约为471.26亿元。

从企业层面来看，本次资源税改革将首先对处于西部的煤炭上市公司如中国神华、平庄能源、露天煤业、靖远煤电、盘江股份等产生一定的影响。而以不同的产品类别来看，考虑税负转嫁的能力，资源税改革对动力煤公司影响相对较小。

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