纺织化学品：低估值释放涨升潜能

　昨日A股市场震荡企稳，但纺织化学品板块的传化股份、德美化工等品种涨幅居前，渐有走出底部的态势。那么，该板块是否有投资机会呢？

　　定价权赋予涨升潜能

　　目前纺织化学品行业发展渐有新的特征，一方面是由于纺织化学品具有一定的环保压力，因此，在国家相继提升环保产业门槛的背景下，进入门槛相继提升，只有那些有实力应付环境压力的优质企业方能在未来的行业竞争中获得引导地位。另一方面则是由于纺织化学品也渐有技术门槛，尤其是目前高端纺织产品的增多，对纺织化学品的需求也渐向高端迈进，因此，这也使得行业集中度开始提升。

　　我国拥有染料企业500家左右，民营企业为主导，行业集中度较高。分散染料和活性染料是最主要的两类染料品种，二者共占染料总产量的76%，分散染料和活性染料的竞争格局可以反映染料行业的整体状况。

　　如此特征就意味着染料产品对下游议价能力较高，产品价格可以随原料价格的上涨而有所提升，进而推动产品毛利率增加。染料行业的毛利率自2009年初触底回升以来，一直处于上升通道中，这在浙江龙盛、传化股份是泰兴锦华控股股东等相关上市公司近年来的毛利率回升的信息中可得到佐证，如此就意味着此类个股的涨升潜能充沛。

　　低估值释放涨升潜能

　　目前该板块低估值的优势则有望吸引资金的加盟。数据显示，如果剔除安诺其等定价偏差较大的个股，目前浙江龙盛、传化股份、德美化工的平均动态市盈率不足20倍，显示出纺织化学品已成为当前A股市场的估值洼地。而历史经验显示出，资金往往是从估值高地流向估值洼地，更何况，纺织化学品板块不仅仅拥有估值洼地效应，还有业绩相对确定成长的未来涨升预期。

　　这一方面是因为前文提及的行业集中度提升的趋势，有利于行业龙头通过技术、环保实力等因素抢占更多份额的增量蛋糕。另一方面则是因为行业内的整合趋势也有利于龙头企业的高成长，比如说传化股份，一直有进一步收购泰兴锦华剩余股权的预期，从而助力公司业绩的高成长。

　　关注业绩大幅增长个股

　　当然，也有观点认为纺织化学品面临着业绩增长放缓的预期，所以，低估值也有低估值的道理。对此，笔者倾向于认为纺织化学品的高成长预期依然乐观，尤其是那些拥有产业转型、外延式增长预期的品种，故在操作中，如果此类个股在盘中急跌的话，可以密切关注安诺其以及传化股份，而德美化工也因为参股企业股权的重估动能强劲等因素可积极跟踪。

来源：中国纺织报

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