原料价格大涨乳业公司成本压力加大

伴随“三聚氰胺事件”影响的逐步消退，大部分乳制品公司喜迎业绩反转，但是不断上涨的原材料价格对盈利能力构成压力。信达证券分析师康敬东指出：“乳业上市公司尽管业绩增长，但整个行业面临的困境仍然很多，盈利能力依然很不稳固，大手笔投入造成的产能过剩或许会在不久后体现出来，也将对盈利水平提升构成不利影响。”

“乳制品短期可能采取提价方式应对成本压力。”东吴证券分析师姜飞强调，目前由于原材料价格的不断上涨，导致成本压力非常大，进口奶粉和国内部分乳企选择提价以转移成本压力，成本控制能力优异的行业龙头仍能实现快速的利润增长。数据显示，今年1季度深圳口岸进口乳制品1578吨，比去年同期增长17.9%。进口平均价格为1611美元/吨，大幅上涨68.2%。

统计数据显示，2009年我国乳制品消费从三聚氰胺事件的影响中逐渐恢复，全年人均消费量为22.3千克，大致相当于三聚氰胺事件前年度的97.59%。其中，前三季度的消费量相当于三聚氰胺事件前的92.67%，呈现加速恢复的态势。结合乳制品公司披露的2009年业绩信息来看，乳业公司度过行业最低迷的时期后，2009年的盈利大幅改善。

除了三元股份[7.60-5.82%]600429以外，A股市场另外3家乳制品为主业的公司2009年业绩均报喜。其中，光明乳业[10.57-4.69%]600597成功实现扭亏为盈，2010年争取实现营业总收入94.8亿元，净利润1.9亿元。区域性乳品企业皇氏乳业[28.60-0.59%]002329去年产品产销量、经营效益则创出历史新高，营业收入和净利润同比分别增长19%和24%。*ST伊利[33.98-2.33%]600887则初步测算2009年度业绩盈利。三元股份表示，2009年是公司拍买、整合三鹿部分破产财产的第一年，加大了市场投入力度，2009年度销售规模和销售费用明显增长，导致业绩出现较大幅度亏损。

总体来看，经历全行业亏损之后，乳业上市公司逐渐走出阵痛，而具有奶源优势以及成本控制能力优异的行业龙头有望实现持续增长。

今年1-2月，乳制品行业收入和利润增幅分别为18.63%和8.99%，收入增幅同比环比都有较大幅度的提升，利润增幅有所下降。分析人士指出，乳业行业在收入快速增长的同时，利润增长依然吃力。整个1季度，玉米价格的平均涨幅高达23%，大大超过同期原料奶的上涨水平，饲料价格整体上涨的幅度也超过原料奶的上涨幅度。康敬东强调，奶牛养殖成本的显著上涨、牛奶产量的供不应求、进口原料奶奶粉价格的上涨是导致原料奶价格不断上涨的主要原因，乳业上下游价格受制于外，上市公司盈利预测难度加大。

来源：证券时报作者：张珈

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