库存压力和需求疲弱掣肘工业生产

　　2013年6月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，比5月份回落0.3个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.68%。1-6月，规模以上工业增加值同比增长9.3%。

　　工业生产同比增速继续走弱。从生产端来看，今年4-6月工业增速分别为9.3%、9.2%、8.9%，逐月回落，季调环比增速分别为0.87%、0.62%、0.68%，呈现底部震荡态势，这与6月中采PMI基本一致。6月中采PMI为50.1%，绝对数值为历年同期最低点，显示经济疲弱。

　　分地区看，呈现中西部快、东部慢的特征。分地区看，6月份，东部地区增加值同比增长8.1%，中部地区增长9.4%，西部地区增长11.2%，延续了去年东缓中西快的态势，这与出口增速中西部快、东部慢的格局相一致。

　　6月经济淡季更淡，与工业价格走势基本一致。6月份随着气温升高，经济逐渐转淡，而今年6月更淡。6月PPI环比下跌0.6%，弱于历史上6月PPI季节性因素，跌幅仅次于2012年同期的0.7%，印证经济偏弱。历史数据显示，2003-2012年，6月PPI环比平均涨幅为0.1%。

　　中观行业价格也显示，6月经济环比走弱，整体呈现供大于求的图景。6月份，秦皇岛港山西优混Q5500K平仓价逐渐回落至585元/吨的低水平，进入7月份，进一步跌至575元/吨，创下2009年10月以来最低水平。

　　前瞻地看，企业面临库存压力和需求疲弱的压力，这将拖累工业生产。库存方面，经过去年四季度和今年一季度库存的回补，目前中观行业库存普遍偏高，例如主要城市螺纹钢社会库存、煤炭生产企业库存均高于历史同期水平，显示补库存空间已经非常有限，在PPI疲弱的情况下库存反而可能再次成为拖累。

　　需求方面，消费和投资均有掣肘。消费方面，今年1-6月，社会消费品零售总额同比增速较去年4季度平均水平显著放缓，既有反腐政策的影响，又有居民收入放缓的影响。投资方面，受到产能过剩的影响，制造业投资增速维持弱势，而基建投资和地产投资受政策和投资回报率影响面临较大的不确定性，下半年面临放缓的风险。

来源：中证网

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