八大产业2013年展望：钢铁业有望走出谷底

油价下跌空间不大成品油定价机制改革呼之欲出

　　2012年，国际油价在欧债危机、美国大选以及地缘政治等因素影响下呈现出“M”型“震荡下跌”的走势。

　　而2012年，我国汽柴油最高零售价格共经历了“四涨四跌”八次调整，虽然涨跌次数打了个平手，但整体上汽柴油最高零售价比2011年要高。其中，汽油价格每吨累计上涨了560元，柴油价格每吨累计上涨了590元。

　　展望2013年国际油价，全球经济增长将继续疲弱，将成为掣肘油价的重要因素。

　　《证券日报》记者采访的多位业内人士均认为，2013年全球经济将缓慢复苏，石油需求增速较为缓慢，基本面对国际原油市场的支撑相对有限。但欧美等主要经济体宽松的货币政策以及中东地缘政治等不确定因素又对国际油价形成支撑。

　　据市场人士预测，美国页岩油的边际成本在每桶90美元附近，预计WTI油价底部可能在每桶90美元左右，如果长期低于这一价位，美国页岩油的开采进程可能放缓，进而对市场起到支撑。整体来说，2013年国际油价整体水平较2012年持平或略涨，布伦特油价年均价在每桶108-115美元附近。

　　国际油价整体处于上升趋势，但相对平稳，受此影响，我国油价下跌空间也不大，这种形势下，有利于我国成品油定价机制改革的推进。

　　2012年12月18日，国家发改委主任张平在全国发展和改革工作会议上提出，2013年要稳步推进资源性产品为重点的价格改革，完善成品油价格形成机制。

　　多位专家表示，成品油定价机制改革有可能在2013年进一步推进。根据目前业内多数分析机构预测，调价周期将从22个工作日缩短为10个工作日，同时取消4%的幅度限制，改为10个工作日内，无论国际油价涨跌幅如何，届时都会对其进行硬性调整。

　　点评：由于目前的成品油定价机制存在滞后性，常常会出现国际油价下跌，国内油价依旧上涨的情况。而如果成品油定价机制改革后，国内油价与国际油价的联动更加紧密，成品油的调整将与国际接轨，调整也会越来越频繁。而预计2013年的国际油价运行相对平稳，被认为是推出新成品油定价机制的好时机。如今来看，2013年，成品油定价机制改革呼之欲出。

　　钢铁业走出谷底有望行业愁云难散

　　2012年的“末日”没来，而跨入2013年的中国钢铁行业仍将继续在困苦艰辛中前行。不过，在不少市场人士看来，2012年的钢铁市场行情已经跌到谷底，而接下来就是以怎样的路线向上走的问题了。

　　事实上，去年10月后，钢价出现了难得的一轮上涨，尽管进入11月，以线螺为代表的长材价格出现较大跌幅，但板材价格依然坚挺并持续上涨。7日，素有钢铁市场风向标之称的宝钢再度宣布全面上调2013年2月份钢材出厂价格，这已是宝钢连续三个月上调板材出厂价价格，且上涨幅度较上一次明显加大。

　　市场分析人士普遍认为，上游原料价格大涨、钢材市场继续上行以及对传统旺季充好预期共同促使宝钢全面提价，其他钢厂也将相继跟进。

　　一些宏观经济数据的转好也反映出钢铁行业下游需求的回暖：2012年12月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间，环比回升6.3个百分点至55.5%，创近7个月的新高。此外，反映需求端变化的新订单指数大幅回升13.5个百分点至60%，创近22个月的新高。

　　日前中央政治局会议、中央经济工作会议连续召开，提出了继续实施积极财政政策和稳健货币政策，并且积极稳妥推进城镇化等工作目标，意味着2013年会继续加大对于基建、房产等项目领域的投资，这无疑将拉升2013年市场对钢材的需求。有分析人士预计，房产新开工迎来反弹，新型城镇化等机械需求有望拉动2013年钢材表观消费达到2010 年来的高点，预计同比增长约4%，达到6.9 亿吨。

　　点评：钢价的回升虽然是好事，不过，对于中国钢铁行业来说，面对庞大的富余产能和三大矿山，钢企的盈利水平要想打个翻身仗却仍不是件容易的事情。特别是近期，在钢价上涨的同时，铁矿石的价格也非常以更快的速度上涨——2013年1月5日，61.5%澳大利亚PB粉矿到岸价报于155.5美元/吨，较去年9月6日的年内低点88美元/吨，上涨了76.7%。或也正是因为如此，在此前武钢集团的年度工作会上，这家中国钢铁龙头企业对2013年钢铁主业的要求是“守住利不亏”的底线。

　　“计划电”的定价方式变革破冰

　　2012年12月26日，国务院发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，意见提出，自2013年起，取消重点合同，取消电煤价格双轨制。

　　去年以来，煤炭供需形势出现了近年来少有的宽松局面，重点合同电煤与市场煤价差明显缩小，电力企业经营状况有所改善，这为电煤并轨提供了条件。

　　“市场煤”和“计划电”始于1993年，自此，围绕电煤价格，煤企和电企开始了旷日持久的吵嚷，于是，2004年底电煤价格被上了紧箍咒，重点合同煤年度涨价幅度被控制在5%以下，这也算是对于火电企业的别样救济。

　　即使如此，也阻挡不了岁末年初，电煤重点合同谈判期间，此起彼伏的争吵声，这场争吵这被形象化为“煤电顶牛”，“顶牛”通常会持续到春暖花开的4月之后，“顶牛”时间之长，“顶牛”之激烈，在中国谈判史上无疑是“浓墨重彩”的一笔。

　　电煤价格并轨解决了煤企的困扰，但由于“计划电”的老局面没有改变，在一定阶段，另外一些问题就会浮现出来，譬如，电价改革。资源短缺是中国经济长期必须面对的问题，中国已经成为煤炭的净进口国，在经济快速回升时，煤炭紧俏局面就会不期而至。煤炭涨价，电企经营就会陷入困境。近年来的煤电价格矛盾严重削弱了火电企业的发电积极性，更为严重的是，还挫伤了火电投资的积极性，火电投资的持续低迷，很可能导致未来电力供应“硬短缺”。改变“计划电”的旧有定价方式可能是唯一出路。

　　2013年，在经济快速复苏的阶段，电煤价格快速上涨，倒逼“计划电”改革的局面就会形成。

　　点评：2011年，发改委共调了三次电价，火电企业深陷亏损窘境得以扭转，电煤价格上涨，火电企业生存压力就会增加，上调电价是猛药而非良药，解救“计划电”也并非只有老套路，市场化，实现电价的能上能下是绕不过去的选择。

　　煤电价格并轨已经往市场化路径上迈出了艰难一步。接下来，重中之重，一是对电价改革不应小打小闹，电价改革是煤电价格并轨的下游，上游改了，下游不改，则会出现新的问题。

　　风电行业或将面临更大挑战

　　风电和光伏如同一对难兄难弟，共同熬过2012年。不过，相对于光伏，风电龙头企业尽管业绩持续下滑，但极少有亏损。2013年风电企业行情又会如何？风电上市公司的业绩又将走向何方？

　　据悉，美国2013年即将取消包括大风电的政策补贴。近年来，发达国家又设置了多重门槛，我国风电产品大多数达不到欧美对小型风电的标准技术要求，这将阻止中国中小风力发电机组产品进入其市场，除少数获得并持有国际认证的企业外，多数企业在出口方面没有好的业绩，给我国的中小型风力发电机行业带来了前所未有的挑战。

　　行业人士指出，在海外市场收缩后，开拓国内市场、释放内需成为风电行业发展的根本途径，不过也因受制于电价、并网等政策不明确，2013年我国风电发展仍困难重重。

　　“受整体经济形势的影响，我国风电行业当前面临的一系列问题在2013年仍会持续，”弃风、限电“问题需要解决，产品质量有待进一步提高，创新能力需要不断提升等。”有业内人士如是预计。

　　点评：在产能过剩、需求疲软不振、并网难等问题没有彻底解决之前，风电行业的这种低迷会直接影响到PE机构的投资热情，短时间不会有太大改变。目前，大多数PE机构都在向专业化、两端化转型，过去投资风电设备的PE现在也对风电行业十分谨慎，出手很少。2013年，风电行业仍然处于消化产能的缓慢调整期，风电行业设备技术都需要在市场倒逼下或将进行重新选择。

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