5年期以上LPR下行 金融支持实体经济力度进一步提升

　　2月20日，央行公布新一期LPR，其中1年期和5年期以上LPR分别为3.45%和3.95%，前者与上次持平、后者下降25个基点。业内人士认为，2月LPR下行将有效带动社会综合融资成本继续下行，推动金融支持实体经济力度进一步提升。

　　节省房贷借款人利息支出

　　5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准，全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持房地产市场平稳健康发展。5年期以上LPR下降，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

　　在对银行净息差影响方面，2023年主要银行3次下调了存款利率，中长期存款利率下降更多。随着前期存款利率下调效果持续显现，加上降准和下调再贷款再贴现利率，有效减少了银行的资金成本，为LPR下降创造了空间。业内人士分析认为，此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生负面影响，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。

　　专家表示，此次LPR报价体现了货币政策以我为主、兼顾内外均衡。美联储今年大概率会进入降息周期，但考虑到美国经济和通胀存在一定韧性，汲取20世纪70年代快速降息后通胀反弹的教训，美联储降息节奏可能比较平稳，美国政策利率仍将高于我国，中美利差倒挂的局面短期较难扭转。在此情况下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

　　有力发挥稳投资促消费作用

　　开年以来经济金融数据普遍好于预期，1月人民币贷款、社会融资规模增速分别达9.2%、9.5%。假期居民出行半径增加，跨省游、出境游均热度高涨。春节假期（正月初一到初八）国内出游人次达4.74亿，同比增长34.3%，春运期间乘飞机出行人数增长超八成。

　　当前经济内需恢复仍有空间，继此前的降准和下调再贷款再贴现利率之后，此次LPR如期下行，金融助力激发内需的力度持续较强。

　　业内专家分析，2023年我国经济增速达5.2%，其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。LPR作为银行贷款定价基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，2月LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。

　　值得关注的是，中长期LPR降幅超预期，有力发挥稳投资、促消费作用。本月5年期以上LPR下降0.25个百分点至3.95%，降幅明显超出市场预期，将继续推动社会综合融资成本有效下行。考虑到参考5年期以上LPR定价的主要是企业中长期贷款和个人住房贷款，这将有助于企业扩大投资和房地产市场平稳健康发展。同时，存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复，巩固经济回升向好势头。

　　LPR下行体现前期政策显效

　　专家分析，LPR下行表明前期政策效果显现。

　　近期，人民银行持续发挥存款利率市场化调整机制作用，各主要银行去年以来多次下调存款利率，部分中小银行也跟进调整，商业银行负债端成本有所下降。1月25日，支农支小再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点，2月5日，法定存款准备金率下调0.5个百分点，释放中长期流动性约1万亿元，均有利于降低银行资金成本。人民银行通过一系列政策措施，有效降低了商业银行资金成本，市场人士普遍预期LPR报价行将根据成本变化下调LPR报价。

　　LPR是银行贷款定价的基准，贷款合同中规定的利率普遍采用LPR加点形式。相比于政策利率变化，LPR变化直接关系到企业和居民贷款利率。本次1年期LPR没动，与之前1年期MLF利率未调整是相匹配的；而作为中长期企业贷款和个人住房贷款定价参考基准的5年期以上LPR，降幅达25个基点，充分体现了央行促投资、扩内需的决心。相较于市场普遍预期的1年期、5年期以上LPR各小幅下调5个基点，此次LPR报价的下行力度总体更大，更能有效推动社会综合融资成本下降。

　　市场人士分析，当前利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，创有统计以来新低，个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。目前企业实际贷款利率仅4%左右，总体是合适的。市场普遍预期今年通胀将温和回升，实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好，未来货币政策应对各种冲击和挑战仍有空间。

　　转自：中国证券报

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