禾虹资本浅析中小企业境外上市的动因、历程和前景

　　我国中小企业海外上市的动因
 

　　(一)中小企业国内上市周期长
 

　　禾虹资本表示，我国的中小企业在国内首次发行融资的审核时间长，审核结果不确定性太大，不可预测。需要上市的企业既不能准确地把握上市的成功度，也无法对上市进度做出准确规划，耗费宝贵的时间成本。
 

　　在国内，企业上市要经过一年的辅导期，通过发行审核后，到真正上市仍要耗费很长时间，一般需两年，长则三四年。而在中国香港或境外上市不需要经过辅导期，企业只要符合当地证券交易所的上市标准，一般6个月到一年即可上市。
 

　　(二)中小企业国内融资难
 

　　由于中小企业所具有的成长性，它为了做大做强，必然需要源源不断的资金。然而，它自身的内源性融资，即主要通过自身的积累获得资本的能力太小;财政融资又主要被大型国有企业所用，因而中小企业所用有限。另外，由于中小企业要求贷款的数额小，所以给中小企业贷款会大大增加银行的业务量和经营的成本;同时，中小企业难以向银行提出贷款的担保，银行对它们缺乏信任，所以从银行融资具有很大的难度。
 

　　(三)国内资本市场存在缺陷
 

　　禾虹资本表示，由于长期以来我国股票融资制度主要是为国有大中型企业融资服务，对中小企业的关注远远不够。中小企业板设立已有一年多时间，上市公司也仅有50家，融资额仅120亿元，仅相当于宝钢一次增发的融资额。我国境内的“中小企业板”，实际上不是真正意义上的“创业板”。海外创业板推出的是襁褓中的企业，而内地的中小企业板推出的已经是具备一定发展规模的走向成熟的企业。由于缺乏对中小创业企业的资本扶持和宽松的政策环境，更促使这批企业走向国际寻求资金支持。因此，我国资本市场存在的制度性缺陷，影响了企业自主创新能力的提高，影响了我国创新型小企业的生存与发展，成为我国科技与资本结合的最大瓶颈。
 

　　我国中小企业境外上市发展历程
 

　　从上图中可以看出，我国中小企业海外上市呈现一种阶梯式的发展：1998年以前是启蒙阶段，我国中小企业境外上市才刚刚起步，是一个不断摸索的过程，平均每年只有两三家企业上市。1998-2002年是成长阶段，这时我国中小企业已经越来越关注海外资本市场，开始借助国外的资本市场进行融资。中小企业开始有目的的走出国门，到海外寻求发展。与之形成鲜明对比的是我国大型和超大型企业却在九七年香港回归、上市公司激增之后陷入一片平静。我国中小企业境外上市的第三个阶段是2003年以后，度过了低迷的2002年，我国中小企业掀起了新一轮的海外上市热潮，甚至在2004年第一次超过了大型、超大型企业的上市数量，达到了35家，这还是在深圳中小企业板建立之后的数量。这些足以表明我国中小企业旺盛的生命力以及对国外市场的开拓能力。
 

　　禾虹资本表示，在启蒙阶段和成长阶段，我国中小企业远远不及大型、超大型企业在海外上市的能力，然而到了2003年，这种趋势几乎得到了逆转，中小企业的上市数量激增，这充分表明了海外资本市场对我国中小企业的重视。
 

　　我国中小企业境外上市发展前景
 

　　对于我国中小企业来说，由于受自身条件的限制，在国内上市有一定难度，因此走出国门到海外寻求发展资金就成了必然。
 

　　禾虹资本表示，长期以来，我国中小企业在海外上市的首选是澳大利亚和新加坡，后来随着IT业的兴起，有越来越多的中小企业开始在美国纳斯达克上市，而后者的上市成本以及维持成本较高，只适合那些高速发展的企业，由于我国中小企业中大多数为民营企业，成长缓慢，所以往往负担不起在美国上市的成本。此外，到2005年12月为止，我国已经有14家企业在英国AIM市场上市。
 

　　市价总值排名世界第14位的韩国证券交易所及金融监督委员会向中国企业伸出了橄榄枝。韩国金融监督委员会负责人表示：中国企业申请在韩上市，标准与韩国本国企业一致。企业只需要满足经营年限3年、净资产不少于8000万元人民币、最少三年平均每年销售额达1.6亿元人民币等，就可申请主办上市。这个标准对于我国的众多中小企业来说无疑将是一片光明。

      转自：消费日报

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