“2018年上半年，需要大家关注的大事无外乎美联储缩表进程以及新任主席的‘落定’，还有中国3月两会以及经济下滑的风险。”金联创分析师常燕表示。
首先，国际环境方面，欧洲央行政策的推迟，2018年焦点主要集中在美国。其一，美联储缩表计划，宣布从10月起缩减资产负债表，初始每月上限为100亿美元，其后每过一季每月额度将增加100亿美元，直至每月规模达到500亿美元的终极上限。也就是说2018年1月以及4月缩减额度将会增加；其二，美联储在2017年12月加息之后，在2018年3月仍有加息一次的可能；其三，美联储“掌门人”的更换，不管谁接手，紧缩政策也会延续。针对美国的各项措施将牵动全球央行的举措，他国资金的外流、泡沫的破裂、金融市场动荡有望加剧。
其次，国内经济形势。国内较为关注的事件可能集中在3月中国两会。在经过2017年的四轮环保督查后，结合各种迹象，比如十九大部分代表再次重申环保的重要性，以及结构调整，后期会更加严格等言论。2018年3月全国两会正值环保督查一周年，这是总结经验和部署下一步工作的阶段，所以两会前后环保力度会加大。这意味着各个贸易环节，比如上游生产企业、物流运输、下游加工企业及其相关产业链条都会受到各种影响，所以上半年加工业压力仍很大。在此环境下，经济数据以及经济形势可能并不会乐观，投资环境可能恶化，预计金融市场大概率将以下跌为主，也将拖累现货行业。
纵观2018年上半年，首先，美联储缩表以及加息政策，令全球金融市场利空行为明显；其次，3月两会因素影响及环保政策实施一周年，加工业将再次面临打压。所以，2018年上半年，中国投资环境逐步转空，各行各业将转入下坡路，历史或会重演，而且形势可能还要糟于2017年同期。
对于中国经济，诸多机构以及官方言论均表示中国经济正步入L型的一横，站在新周期的底部和起点上。但对于2018年经济形势整体并不看好，所谓的一横，并不代表不下滑的风险，也有可能出现“W”底等。可以说，2017年四季度至2018年上半年，需求侧偏平略有下降，向上的力量来自出口复苏、房地产补库存和土地供应增加带动房地产投资较强、企业盈利改善资本开支恢复、融资需求回升等，向下的因素来自财政整顿基建投资放缓、再度去库存、房地产相关消费下滑等。同时，供给侧去产能和环保督查抑制短期生产以及新产能释放，导致供求缺口持续扩大，这有助于工业品价格保持高位、企业盈利持续改善。
从需求层面看，2010~2015年中国经济基本单边下滑，2016~2018年为L型触底期，2019年经济增速将回到7%左右。这是因为库存周期将在2018年见底，企业将在2019年开始补库存，并带动资本开支回升；而房地产调控到明年年底已有两年，对经济的拖累效应基本消退。由此，在世界经济复苏这一背景下，库存周期、产能周期、房地产周期叠加向上，中国经济有望在2019年复苏。现在是新周期的底部和起点。
从总供给、总需求和供需缺口的角度来看，过去这几年中国总需求一直在下滑，中国出现产能过剩并采取“去产能”措施。
经济增速将继续维持较低波动，2016~2018年为L型触底期。2017年四季度到2018年经济增速会略有下滑，但幅度不大。
综上所述，2018年国内外经济处于底部盘整周期，各项政策对大宗商品行业的影响不容小觑，行业人士需密切关注。（何晓曦）
转自：国际商报
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