截至4月30日上午，A股3832家上市公司中，除开金洲慈航、*ST索菱、坚瑞沃能、神雾环保、腾邦国际、暴风集团、*ST新亿、瀚叶股份、广东榕泰等9家公司外，其余3523家上市公司均已披露2020年一季报数据。
东方财富Choice数据显示，2020年一季度，A股上市公司合计实现营业收入10.59万亿元，同比下降7.91%；合计实现归母净利润8232.12亿元，同比下降23.45%。
本文将从总体数据出发，分季度、分行业、分板块，拆解2020年一季报，这个最惨财报季中，作为行业地位显著，实力强劲的上市公司，这3000多家公司盛衰背后，无疑能很好反映出当前中国经济的现状。
我们一起来看。
1、最惨财报季背后，中国经济的众生相
东方财富Choice数据显示，2020年一季度，A股上市公司合计实现营业收入105937.61亿元，同比下滑7.91%。同比增速方面，自2011年一季度以来，首次出现负增长。
数据来源：东方财富Choice数据
归母净利润方面，2020年一季度，A股上市公司合计实现归母净利润8232.12亿元，同比下滑23.45%。
同比增速方面，归母净利润的下滑幅度大幅高于营收下滑幅度，上市公司的困难可见一斑，由此联想到那些未上市的中小企业，处境相比更加堪忧。
数据来源：东方财富Choice数据
分板块来看，A股上市公司可分为主板、中小板、创业板、科创板和风险警示板(ST板块)。
主板主要是大市值蓝筹股为主，代表大型企业；中小板、创业板和科创板则相对市值较小，更能代表中小企业；风险警示板，则是存在退市风险的，一般对应着经营业绩已经恶化。
营收方面，作为2019年才登陆的科创板，是唯一营收正增长的板块，同比增长3.28%，但其营收规模非常小，不具代表性。
主板作为占比权重最高的板块，营收增速下滑7.89%，中小板次之，营收下滑5.25%，创业板下滑严重，达到两位数，为10.82%；风险警示板下滑最严重，达到33.54%。
数据来源：东方财富Choice数据
归母净利润方面，趋势与营收增速基本匹配，科创板是唯一正增长的板块。
其他板块中，创业板(-24.84%)利润下滑幅度最大，主板紧随其后，风险警示板和中小板也均为负增长。
数据来源：东方财富Choice数据
综合营收和净利润数据，可以得出一些结论：
1)主板代表的大型企业抗冲击能力更强；
2)代表中小企业的中小板和创业板，尤其是创业板，受到疫情的冲击更为严重。
3)新兴产业代表的科创板，业绩坚挺，但占比规模太小，代表性不强。
4)风险警示板对应的风险企业，本身就有业绩风险，下滑幅度最大。
分行业来看，就更能发现疫情冲击下，哪些行业受到的影响更大。
营收方面，28个申万一级行业中，仅有5个行业营收正增长，分别为：农林牧渔(+16.38%)、银行(7.20%)、有色金属(6.89%)、非银金融(0.19%)和食品饮料(0.16%)。
增速垫底的则是休闲服务、汽车、纺织服装、家用电器、建材、传媒等行业，这些行业的销售和服务，严重依赖线下客流量。
尤其是汽车、服装和家用电器等消费品，在线下商店关门、线上物流走不通等多重因素作用下，营收下滑也在预料之中。
数据来源：东方财富Choice数据
归母净利润方面，28个申万一级行业中，仅有4个行业营收正增长，分别为：农林牧渔(+396.34)、国防军工(39.66%)、综合(11.76%)、银行(5.52%)。
增速垫底的则是休闲服务、交通运输、计算机、化工等行业，这4个行业的净利润下滑幅度均超过了100%，受损最为严重；
此外，采掘、汽车、纺织服装、商业贸易、有色金属和通信6个行业的净利润下滑幅度，也都超过了50%。
数据来源：东方财富Choice数据
行业区分方面，也可以得出一些结论：
1)金融业日子凑合，实体企业较为艰难。无论是银行、非银金融，从营收和净利润端，都是领先于其他行业的。
2)必选消费类因需求的刚性，业绩表现也比较坚挺。无论是猪肉养殖企业，还是食品和饮料行业，即便疫情发酵，这些需求仍然存在，由此业绩更为坚挺，甚至反弹力度更大。
3)交通运输行业受打击严重，高速公路方面，免费了两个多月，净利润下滑非常明显，机场和高铁方面，高峰期的春运客流量下滑，返程高峰不再，各大公司基本都业绩腰斩。
4)服务业比制造业更惨。休闲服务无论是营收还是净利润均是垫底，考虑到餐饮、娱乐等行业受到疫情冲击更严重，服务业的冲击显然大于制造业。
无论是纵向的与其他年份相比，还是横向的分板块、分行业看，2020年一季报，都堪称史上最惨财报季。
2、疫情冲击下，两极分化的行业表现
除开上述数据外，我们可能重点关注一些行业的业绩表现，如餐饮旅游是不是最惨的行业？食品和饮料等必选消费行业业绩是否坚挺？哪些公司逆势增长了？
这里，我们节选了一些关注度比较高的细分行业和公司表现，来展示各个行业所面临的分化和差异，以更清晰的展示行业的不同格局。
1、旅游餐饮业
上文提及的休闲服务业，细分之下又可以分为：景点、酒店、旅游综合、餐饮和其他休闲服务共5个行业。
这里，我们剔除ST个股之后，重点看一下餐饮和旅游这两个细分项下的企业状况。
数据来源：东方财富Choice数据
确实如大家的感受一样，餐饮旅游企业的营收基本都是腰斩级别，惨不忍睹。
2、影视传媒
电视剧无法拍摄，电影院关门，综艺节目都变少了，传媒行业被描绘成已经进入寒冬，传媒企业破产倒闭的新闻更是见诸报端，真相如何呢？
数据来源：东方财富Choice数据
腰斩都不够，很多公司营收滑坡在70-90%。
唐德影视虽然营收暴增，但已经连续亏损，退市在即；
今天闹的沸沸扬扬，连续压中战狼、我是药神等爆款的的北京文化，营收下滑96.62%；
横店影视下滑近9成，万达电影下滑7成；
传媒龙头华谊兄弟和光线传媒，也分别下滑61%和75%。
3、食品行业
58家上市公司中，27家正增长，31家负增长，基本对半开。对比一下上面两个行业，还能正增长就已经非常逆天。
数据来源：东方财富Choice数据
有的公司甚至营收增速超过50%，比如金字火腿、龙大肉食、华统股份。
再次证明了一个真理：不管生活过不过得去，吃总是要吃的。
4、酒类行业
饭是一定要吃的，但酒是不是一定会喝呢？
啤酒、黄酒和葡萄酒都是负增长，白酒里面只有：顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、山西汾酒是正增长。
数据来源：东方财富Choice数据
显然，高端白酒还是要喝的，茅台股价新高，这下也不难理解了。
5、农林牧渔业
作为营收和净利润增速的双料冠军，农林牧渔可谓独领风骚。
整个行业营收增长16.38%，归母净利润更是夸张的增长396.34%。
数据来源：东方财富Choice数据
79家上市公司中，47家营收正增长，32家负增长，正增长占比超过50%。
细分方面，养猪企业集体爆发，价格贵一些的水产海鲜表现稍差。
6、交通运输业
整个行业净利润下滑幅度超过120%，仅次于休闲服务业。
数据来源：东方财富Choice数据
细分方面，交通运输行业下面有港口、机场、航空运输、高速公路、铁路运输、公交、物流航运等诸多细分子行业。
最惨的莫过于高速公路，因为免费了两个多月。21家公司中，仅有2家营收为正增长，其余19家为负增长，利润端数据肯定更惨，大家可以自行查询。3
经济正在变好吗？后市怎么看？
上面所说，都是已经发生过的事情，算是坏消息，但也有一些好消息值得注意。
一是海外疫情好转。
最严重的海外疫情方面，数据显示，主要国家正在或已经跨过了拐点，全球疫情有希望得到有效控制，对于资本市场和上市公司而言，都是好消息。
资料来源：中金公司，东方财富Choice数据
供应链一旦复苏，整个经济的活力就能恢复到疫情之前的状态。
二是复工复产进一步加速。
随着北京宣布进入二级状态，全国两会召开在即，市场预期新一轮刺激政策将会出台，届时复工复产有望提速，经济活动重新成为社会重心。
资料来源：中金公司，东方财富Choice数据
对于节后的A股走势，多数机构也表示看好。
巨丰投顾：利好不断 格局打破 A股“红五月”可期？
3月19日以来，我们提示市场反弹开启，并且认为反弹会延续。但把这个反弹定义为“犹豫型”反弹，预示反弹力度不会太大，而且暗示反弹会有较大的波折。而经历小幅反弹以及盘中的较大波折之后，我们认为市场“犹豫型反弹”格局有望打破，接下来反弹可能会更加积极一些。
和信投顾：热点遍地开花市场走出底部 两大题材成配置首选
随着两会窗口期正式开启，政策面密集的利好刺激有望集中释放，给各大热点提供了充足的空间，市场上的大蓝筹作为核心资产已经稳住了基本盘，前期的利空被充分消化，当前到了热点表演的时间，从资金流向来看，场内外资金积极涌入题材板块，对两会行情的乐观预期达成共识。
回顾历史也不难看出，历年的两会行情基本都有一段稳定的上涨空间，配合今年有望超预期的逆周期政策加持，后市行情值得期待。建议投资者继续长线配置券商与新基建板块，短期积极参与半导体产业链、数字货币、汽车制造等概念股的交易机会，防御性板块可适当减轻仓位。
转自：东方财富研究中心
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