左手产品右手投融资，独角兽企业的资本逻辑你看懂了吗？

       产融结合，卖产业加卖“身”

       国家经济历史关键转型期，摆在中小企业面前的只有两个选择，要么安全活着，要么创新突围。当下，创业动能已从“大众创业、万众创新”向“产业驱动的裂变内创和生态外投进行转变，大企业带动小企业这种产业生态创业模式更容易成活。而资本动能方面，已从”纯金融资本“向”产业资本“进行转变。石克清博士认为，企业若想实现弯道超车或者换道超车，产融共创生态便显得尤为关键，深挖洞、广积粮、高筑墙、剩为王则成为企业发展投融资的核心策略。

 

       产品经营为1，资本经营为 0，产融结合就是在1后面加0，没有产业经营为基础，一切资本经营都是0。石克清博士形象描述为，产品经营过去是卖产品，现在是卖产业，而资本经营过去是卖力，而现在是“卖身”。

       “大部分的企业家考虑的是收入成本的经营思维，而忽略了资本思维，因此造成了企业家与资本机构的误解和错配，企业家不愿意引入专业资本机构，就是引入了资本机构，有时也会发生企业家和资本方反目成仇的情况；企业家没有正确认知资本力，更没有学会与资本谈恋爱。”石克清博士以小米科技和微峰资本投资的优客工场为例，通过梳理其近年来的产融结合和产投融合的生态布局之路，深刻洞见和解读小米科技、优客工场等独角兽的资本运作逻辑。

 

       产投融合，成为“死不起”的生态企业

       左手产品、右手资本是小米自创立以来便设下的布局。在产品经营方面，小米业务版图可总结为“铁人三项”模式，即手机、电视等智能硬件，MIUI、互娱、云服务等互联网业务，以及小米商城、小米之家等新零售业务。在资本运作方面，小米采用的是经营资本、小米生态链与金融资本三位一体的顶层设计，先做核心产品，再通过投资的方式去做外围的生态产业。

 

       “大部分企业家都把企业当自己的儿子或者女儿来养，但有时候或者有些板块要当猪来养，要懂得股权利益分享。”石克清博士介绍，小米在8年共经历9轮融资，总融资额约409.56亿元人民币。其采取的是掌控投票权的优先股融资和AB股上市特别安排，尽管创始人雷军与联合创始人林斌两人的实际持股比例不到50%，但两人合计持有小米投票权达85.64%，从而牢牢掌控小米。

回顾小米的产投历程，可以发现其参与的投资主要集中在硬件、文化娱乐及企业服务领域。其中，小米生态链至今共创孵化企业已超过100家，20多家企业年收入破1亿元，7 家年收入破10亿，4家估值超过10亿美元成为独角兽。产投融合模式既可以提高企业的内在价值，又可以提高企业的生态价值，成为‘死不起’的好企业。”石克清博士认为，建立产业生态链模式，可为企业储备第二、第三增长曲线，这也是小米值得各企业借鉴的资本运作逻辑。

       资本滋养出的共享办公独角兽

       在全球35座城市布局160个共享办公空间，完成12轮融资，估值超110亿元人民币。在短短3.5年内，优客工场成长为共享办公领域的唯一独角兽，这也是石克清博士创办的微峰资本已投资和赋能的标杆企业之一。

       在他看来，优客工场在骨子里就有着将产投与产融相结合的基因。从起步阶段的资本助力，到扩张期的密集并购，再到形成以共享办公空间为核心的企业生态社群，深度挖掘每一家入驻企业的潜力与价值，优客工场在成长为头部品牌的过程中，每一步都离不开一轮轮资本的滋润与培养。

 

       “企业要想发展得又好又快，需要做到相对垄断，仅靠自身力量是极难达成的，因此一定要左手产品、右手资本，将产融、产投相结合。企业除了要会赚钱外，还要学会如何花钱。”石克清博士坦言，企业赚钱难，但花钱更需要技术。以优客工场为例，在融资的同时，并未停下投资的步伐，自成立以来，优客工场参与发起的产投基金，已形成联合办公空间、FA平台、人力资源、商学院、高端医疗、创业教育等业态的完整闭环，累计投资15+企业级服务公司，并购了5家联合办公空间。

       石克清博士认为，产融结合，倍增企业价值，而产投融合，倍增生态价值。企业在融资的同时，应进行适当的生态布局投资，建立生态式竞争壁垒，重构企业价值，倍增企业市值。

       “值钱”是数据带来的无限想象

       “资本思维的本质是资源认知，核心是资产配置，路径是跨时空搬家，目的是复利盈利。”石克清博士指出，企业除管理力、领导力、执行力等能力之外，资本力也是企业需具备的核心能力，也就是股权融资与债权融资相结合的企业整体资金解决方案，“股权融资是砍腿换车，用空间换时间，而债权融资是寅吃卯粮，用时间换空间”。

 

       知名投资机构的品牌股权投资、产业协同的产业股权投资、以专家为主的智慧股权投资、消费者参与的消费股权投资、渠道和社群参与的资源股权投资……企业需要根据自身情况，巧用股权融资。但股权投资有一个必要条件，就是企业一定要值钱。

 

       在资本视角里，赚钱的公司与值钱的公司有着本质差别，衡量公司值钱与否的标准不仅是现金流，而是数据带来的无限想象力。赚钱的公司以区域化业务为主，一单单销售，有利润没前景，且没有核心竞争力，商业无法完成闭环。而值钱的公司虽然不一定马上赚钱，却必须要拥有成为行业第一的潜力，所在的市场份额内有巨大的现金流流动，同时产品具有巨大的差异化和强大的替代性。

 

       市值才是企业经营的终极指标

       买资产的人看的是资产负债表和财务损益表，着眼于现在；买期望值（股权）的人看到是现金流量表和市值损益表，着眼于未来。“不是净资产高，股东的财富价值就一定大，也不是利润高，带来的增值就一定大，市值才是对股东财富意义最大的指标。”石克清博士指出，在新商业资本时代下，企业为股东创造价值，应该把利润当作过渡性指标，而把市值当作经营的终极指标。

 

       企业该如何进行市值提升管理？石克清认为，市值管理的核心是价值管理，是价值创造与股东价值实现，精髓是产融互动，目标是追求可持续的市值最大化，本质是一种长效的战略管理机制。“董秘是市值管理的调酒师，估值是市值管理的入海口，融资是市值管理的试金石，并购整合是市值管理的放大器。”他指出了企业市值管理的四个关键因素。

 

       “如果你想要融资，不是要说服投资人，而是要征服投资人。”石克清博士表示，股权融资的充分条件便是有清晰的战略规划或者商业计划书，“既要吃着碗里的，看着锅里的，还要望着田野里的。”他认为，随着经济的大洗牌与资本过剩时代的到来，唯有实现产融结合和产投融合，才能让企业既赚钱又值钱，成为垂直行业的独角兽。（记者 刘琴）

       转自：青网 

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