未来，全球镍供给偏紧状态将延续。由于电解镍价格低迷，主要供应商供给下滑，而中国供给侧结构性改革及环保加强，中国镍生铁产量下降，虽有印尼等国新增镍铁产能释放，但因为全球镍需求新增长点逐渐向新能源电池转移，新需求增长，快于预期，新产能布局也更倾向于硫酸镍，2017年镍市供给偏紧，2018年也可能持续。
2017年前三季度，部分主要生产商镍供应同比呈现下滑，主要是2017年上半年生产下滑，2017年三季度，因为镍价上涨均呈现了不同程度的增产。其中，嘉能可和必和必拓2017年前三季度仍呈现扩张生产的态势，而金川集团镍生产收缩显著（预期年度产量13万吨，而2018年产量可能进一步下滑至12万吨左右），俄镍也在生产收缩之列。2017年，由于能源价格上涨，全球纯镍现金成本在12000美元/吨上方。作为对照，全球先进产能印尼RKEF现金成本是6000~7500美元/吨，完全成本为7500~9500美元/吨。
2014年，印尼限制原矿出口一度令镍价大涨，2016~2017年上半年，菲律宾因环保要求关停限产也导致了菲律宾镍矿石的收缩。2017年年中，印尼“松绑”镍矿石出口，并于2017年11月底累计批准了2049万吨镍矿石出口量，全球矿石供应将不会有显著短缺。2018年，预计进口至国内的镍矿石数量将会因印尼出口的增加而增长，预计印尼进口占比将回升至40%。
目前，全球镍库存总量依然较为庞大，LME及中国上海交易所显性库存合计仍高达42万吨左右，约占全球年度需求的五分之一，因此从比例上看，库存依然偏高。高库存依然是镍市主要利空压制因素。但是，从长期发展来看，因为可用于制备电池原料硫酸镍的原料，也存在进一步的用途扩展空间。
新增长点蓄势待发
2017年，我国原生镍产量预计为59万吨，其中，电解镍预计13万吨，含镍生铁40万吨，镍盐4.6万吨。消费方面，2017年，我国镍消费总量预计为113万吨，同比增长3.8%。其中，不锈钢领域消费增长较2016年增速放缓。镍盐增量显著，同比增长为50%以上，但是绝对量较小，在总供给中影响的绝对量依然较小。
2017年1~11月，国内镍铁总量实现了同比增长，但2017年第四季度因山东环保限产可能影响总供应，全年产量有可能与2016年相近略减。2017年，镍铁进口增加较多，形成对国内的补充。2017年1~10月，镍铁进口同比增幅46.74%。来自印尼的进口量同比增49.22%。印尼镍生铁达产形成的供给回流，对国内的压力此前一度存在，不过随着印尼不锈钢生产，直接回流的镍铁量受到限制。
国内电解镍供应呈现收紧。2017年1~10月，产量同比下滑超10%。其中，金川镍预计产量13万吨左右，而2018年可能进一步调降电解镍产量至12万吨，国内电解镍产量收缩进一步显著。
电池领域中的镍的需求主要来自硫酸镍。近年来，用于新能源汽车电池的硫酸镍的数量不断增加。面对国家越来越严厉的环保要求，我国硫酸镍制备原料，有向金属镍原料转型的趋势。2017年，已经有不低于1万吨的镍豆被用于生产硫酸镍。此外，用金属加酸制备硫酸镍，需要硫酸镍相对电解镍形成足够高的溢价。因此未来二者的价格同步性会保持一定程度，但是硫酸镍跟涨不跟跌的态势仍可能相对明显。
从2017年以来的中国贸易数据来看，中国镍进口总量增加，但结构出现变化，电解镍进口下滑，镍铁呈现较多流入迹象，镍矿石增加。镍板进口下滑是因为国内外倒挂的持续存在，而镍铁则是因国外投产的镍铁产能达成逐渐形成较强的贸易回流，镍矿石则因印尼松绑及菲律宾环保政策变动出口有所回升。
新能源电池需求增长最快
2017年，我国不锈钢产量增长依然保持增长，约为4%年度增量水平，可能实现2500万吨的年度产量。从已公布2017年前三季度数据来看，所有系列均出现增长，但是300系所占份额略有回升。我国不锈钢进口增量明显超过出口增量。印尼青山不锈钢回流和国际市场竞争，人民币升值，加之对我国不锈钢反倾销的呼声一直持续存在，不利于进一步扩展外需。
供给侧结构性改革对黑色系的整体提振，也同时带动了不锈钢的整体发展，不过，由于不锈钢利润低于普碳钢，2017年年末，很多不锈钢厂出现转产情况，主要体现在200系转产，不仅转向普碳钢，也可能转向了400系，未来400系产能发展将实现显著增加，而200系出现显著下滑，不过，预计2018年下半年释放新产能，因此对于2018年的产量增长预计仍谨慎乐观为主。
从全球发展来看，硫酸镍的供需不足预计会在2020年实现。彭博新能源财经研究表明，在2016年只有1%的镍用于制造锂电池，而到2030年，电池用镍将达到2016年产量的77%，印证未来锂电池需求量增长会带动镍需求的增长。目前预期来看，到2020年，不锈钢消费镍占比会从目前的65%下降至2025年的62%，电池用镍会从占比3%升至10%，不锈钢依旧是镍消费主力，因此新能源提振虽然前景光明，但仍需要时间实现，且占比小起点低，对镍整体供需的影响节奏虽然变化方向趋向利多，但会是一个缓慢提振的过程。
镍价走势预期
2018年，镍价走势重心有望上移，但是期间波动仍将会剧烈。市场对于镍基本面继续维持供需偏紧具有预期的一致性，但是随着镍价反弹，全球供应改善，加上新的镍项目产能释放，2018年供需偏紧格局维持的时间可能受到影响，加之2018年之后新供应预期增长，镍市供需甚至可能继续转向过剩，不锈钢需求增长预期也是一个较大变量，因此转折的可能性存在下，也需对2018年镍年整体的预期持一个谨慎乐观、动态观察的过程。LME镍价波动重心将有所上移，2018年，镍价波动区间降为9000~15000美元/吨之间，沪镍价格主要波动区域将为7.5万~12万元/吨之间。（作者：方正中期 杨莉娜）
转自：中国有色金属报
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