股价阴跌，海外式微，科沃斯最大软肋浮现

年关将近，扫地机双雄再次搅动资本风云。

截至1月17日收盘，石头科技每股报收934元，当日涨幅高达11.63%。相比之下，科沃斯逊色不少，当日收盘刚刚转红，每股报收141元。

如果将视线聚焦在四季度之后，两者在资本市场上的表现也天差地别。

如下图，在10月之后的不足4个月里，石头科技股价表现有三次跑赢科沃斯。经过几个月的蛰伏，石头科技再次向千元大关发起冲锋，科沃斯似乎还远远没有走出泥淖。

一言以蔽之，进入四季度，扫地机双雄走出了截然不同的资本之路。

一内一外，各有千秋

实际上，今年以来扫地机双雄几乎都面临着了相似的困境，那便是均遭到了资本的多轮减持。尤其在二季度，伴随股价冲高业绩兑现，不少股东选择了短暂离场。

而之所以石头科技股价能实现v型回调，似乎与海外市场热销密不可分。

根据财报，2021年上半年，石头科技境外收入12.55亿元，同比增长124.14%。从占比来看，石头科技2021年上半年海外营收超越国内市场，占比达到53%。

而整个2020年度，石头科技境外收入18.68亿元，占比为41%。

从41%到53%，海外营收占比大幅提升12%背后，市场驱动力也发生了本质变化。也就是说从2021年开始，海外市场正式超越国内市场，成了石头科技的核心发动机。

随着时间演进化，进入下半年，这一趋势得以强化。

数据显示，在2021年“黑五”期间，石头科技旗下Roborock全品类成交GMV同比增长了767.2%。

新品层面，石头科技将在2022年初向海外推出更具性价比的Q7Max+扫地机以及洗地机新品Dyad。这对进一步占领欧美市场，或是个不错的机会。

与石头科技侧重海外相比，科沃斯的大本营还在国内。

财报显示，2021年上半年科沃斯品牌海外业务收入占比31%；添可品牌海外业务收入占比34.6%。中国产业经济信息网粗略计算，科沃斯与添可两大品牌海外收入之和，约占两大品牌整体收入的32.4%。

反观2020年，科沃斯品牌和添可品牌收入中，来自海外市场的收入占比分别达30.44%以及46.03%。

相比之下，科沃斯海外收入占比相对稳定，甚至添可品牌的海外市场占比还出现了大幅下滑。当然，这并不意味着添可海外业务增速的放缓，实际上2021年上半年添可品牌海外业务收入同比增长了高达452.8%。

但是，与国内市场相比海外市场依然逊色，殊不知整个上半年添可品牌营收增长了817%，拖了后腿的便是海外。

1月14日，添可表示称，2022年计划大幅度提高智能洗地机在洗地机销量中的占比，尝试打开其他新兴市场，例如东南亚、拉美和东欧国家。

国内红海，忙于自救

进入下半年，海外市场加速修复，石头科技销售表现明显更加出色。而在国内，整个家电板块的竞争却愈发白热化。

根据奥维云网数据（内销零售）统计发现，整个第四季度家电销售数据跑输全年。

数据来看，2021年1-9月，奥维云网线上家电全品类销量同比增长-4.95%，销额同比增长17.31%；而2021年1-12月，奥维云网线上家电全品类销量同比增长-9.41%，销额同比增长11.38%。

清洁电器与扫地机两大品类也走出了相似的曲线。2021年1-9月，奥维云网线上清洁电器销量同比增长6.64%，销额同比增长35.24%；2021年1-12月，奥维云网线上清洁电器销量同比增长3.17%，销额同比增长31.09%。

2021年1-9月，奥维云网线上扫地机销量同比增长-6.21%，销额同比增长26.26%；而2021年1-12月，奥维云网线上扫地机销量同比增长-10.7%，销额同比增长28.3%。

也就是说，无论是销量还是销额，各大家电品类第四季度几乎都大幅弱于去年同期（扫地机销额是个例外，主要源于成本提升下的大幅提价）。

换言之，进入第四季度，国内扫地机一哥科沃斯的压力远大于石头科技，而竞争的白热化这一压力似乎越来越大。

但科沃斯没有“畏惧”不前，反而是大刀阔斧革新，向横纵两个方向加速进化。

第一个方向，横向扩产能。2021年10月18日，添可智能投资10亿元，在苏州市吴中区建设年产1200万台高端智能生活电器制造中心项目，包含（智能洗地机、智能料理机、智能吸尘器、智能吹风机、智能美妆仪等）的生产厂房及办公场地。

这标着，科沃斯/添可捍卫清洁家电市场的决心。因为添可代表的清洁电器，是科沃斯的未来。

第二个方向，纵向整合产业链。

近日，科沃斯公告拟进行年产2GWH聚合物锂离子电池项目投资，投资金额约12亿元，预计18个月内建成投产。

据悉，锂电池是扫地机与洗地机的核心零部件,约占科沃斯总成本的10%。在未来科沃斯高速增长预期下，对锂电池的需求量会大幅提升。而此次项目达产后,或能满足2000万台以上的扫地机器人/洗地机对锂电池的需求。

上述两笔大额投资，科沃斯毫不手软，夯实清洁家电领域的护城河的决心昭然若揭。

结语

美好的愿望，不一定都会带来好的结果，资本市场便是最好的晴雨表。

行业人士指出，科沃斯股市本轮调整或许是年底常规性操作，在重新筑基后，大概率会迎来二次腾飞。

实际上，在国内清洁家电市场一片红海下，任何企业要重获资本青睐，销售业绩是关键所在。但在传统销售旺季下，这个寒冬对家电企业似乎并不友好。未来，资本市场或许还要继续耐心等待。

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