商汤科技赴港IPO：研发投入超营收，六成收入靠前五大客户

近日，港交所披露商汤科技集团(SenseTime Group)递交的招股说明书。招股书显示，过去三年半商汤科技累计营收近100亿元，研发投入70亿元，三年半亏损近28亿元。

商汤科技招股书显示，2021上半年，其营收为16.52亿元，同比增长91.87%，毛利率为73%。2018年至2020年其营收分别为18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元，毛利率分别为56.5%、56.8%、70.6%，三年半营收近100亿元。

尽管营收逐年增长，毛利率也从2020年开始超过70%，但商汤科技仍未实现盈利。招股书显示，2021年上半年商汤科技净亏损为37.13亿元，经调整亏损净额7.26亿元。2018年至2020年，商汤科技经调整亏损净额分别为2.2亿元、10.37亿元、8.78亿元，三年半亏损近28亿元。

研发投入上，2021年上半年商汤科技投入17.72亿元，占当期营收的107.3%，2018年、2019年、2020年，商汤科技分别投入8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元，三年半累积研发投入 70 亿元。

“我们需要在研发方面投入大量资源以取得技术进步，从而扩大产品并使产品及服务具有创新性及市场竞争力。我们预期研发费用将继续大幅增加。” 商汤科技在招股书中提示道，在研发方面作出大量投资，于短期内可能会对盈利能力及经营现金流产生负面影响，且可能不会产生本公司预期的成果。

此外，商汤科技还存在客户过于集中的风险。据招股书，2018年至2020年及2021年上半年，商汤科技的最大客户应占收入的百分比分别为8.7%、7.7%、11.9%及22.9%，而2018年至2020年以及2021年上半年，前五大客户应占收入的百分比分别为28.4%、 26.3%、31.4%及59.3%。

据了解，与旷视科技、依图科技和云从科技合称为“AI四小龙”的商汤科技于2014年在中国香港成立，是一家专注于计算机视觉和深度学习技术的AI软件公司，业务涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。

过去七年间，商汤科技已完成12轮融资，融资额达52亿美元，融资次数和融资金额均居“四小龙”之首。根据沙利文报告，2020年按收入计算，商汤科技已成为亚洲最大的人工智能软件公司。

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