8月PMI跌破荣枯线 稳增长政策仍需加码

　　8月官方制造业PMI为49.7%，不仅较上月回落0.3个百分点，也跌破荣枯线，表明制造业活动持续萎缩，经济下行压力仍较大。

　　在此背景下，稳增长政策仍需发力来托底经济。分析人士认为，未来货币政策有望进一步宽松，降息降准仍有空间；积极财政政策将发力，基建投资步伐将会加速。

　　经济有一定下行压力

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心9月1日发布数据显示，8月份中国制造业采购经理指数PMI为49.7%，比上月下降0.3个百分点。

　　从分项指数来看，新订单、新出口订单等指数纷纷回落；从业人员指数也持续回落，且从企业类型来看，大型、中型和小型企业从业人员指数均处于50%以下。

　　“8月份PMI指数较上月回落0.3个百分点，表明经济仍存在一定下行压力。新订单、出口订单指数小幅回落，反映市场需求不足；采购量、进口和产成品订单指数下降，反映企业信心不足，去库存活动仍在继续。”国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群说。

　　“总体来看，数据走势表现在预期之内，”中国物流信息中心副总经济师陈中涛分析称，8月PMI数据之所以回落，一方面有一定的季节因素影响，传统淡季加剧了市场疲软，增加了传统产业困难；另一方面，国际金融和大宗商品异常波动，经济运行被动输入了新的不稳定因素。

　　经济平稳向好的基本面没变

　　8月PMI回落在市场预期之内，但陈中涛指出，“数据回落有淡季因素影响，在预期范围之内，经济平稳向好的基本面没有改变。”

　　从PMI细分数据来看，经济结构持续向好。高技术产业保持快速发展，PMI指数高过制造业整体水平2个百分点以上。从调查来看，计算机通信电子设备制造业、铁路运输设备制造业，PMI指数在较高水平保持上升。

　　此外，消费品行业增长势头较好，显示国内消费需求对经济增长的贡献持续上升。消费品行业PMI指数，高过制造业整体水平3个百分点以上，较上月上升近5个百分点。从调查来看，体现消费升级的一些行业，如文教体美娱用品制造业增长势头较为突出。

　　事实上，进入8月份，全国发用电和铁路货运装车情况都有好转，显示经济运行出现更加积极变化。

　　而即将出炉的8月主要宏观数据，如消费和工业生产增速预期也会出现改善。

　　交行首席经济学家连平在接受上证报记者采访时表示，“8月份消费的数据不会很差，有可能会回升，而受益房地产交易活跃，四季度消费增速会明显加快。同时，工业增加值数据也会好转，主要是因为去年基数比较低。”

　　尤其值得注意的是，占GDP比重近一半的服务业仍持续活跃。当天同时出炉的8月非制造业PMI仍保持在53.4%的较高水平。

　　张立群对上证报记者表示，“进入下半年以后，宏观调控政策围绕稳增长进一步发力，基于对政策效果的预期，未来经济增长态势总体仍将趋稳。今年实现7%左右的增长目标没有问题。”

　　稳增长政策有望加码

　　在经济下行压力仍存的背景下，稳增长政策有望持续加码。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊就对上证报记者表示，“目前来看，经济增长的下行动能不减，政府稳增长的压力越来越大。我们认为现在政府稳增长的抓手还是在拉基建，目前看来无论在项目审批还是资金配套而言都已经到位，在后续狠抓落实之后，基建投资发力会在3季度末和4季度拉动经济增长企稳。”

　　章俊强调，未来就是保持宏观政策稳定性和连续性的基调下，维持目前积极财政政策的导向并配合宽松的货币政策，具体而言未来降准降息还会继续，虽然这会增加人民币汇率贬值的压力，但利弊权衡之后，首先着力改善经济基本面是重中之重。

　　陈中涛也指出，在当前形势下，宏观调控要在坚持区间调控基础上，继续加强定向调控、相机调控，立足于打造“双引擎”，激发市场活力，释放市场需求。要大力推动公共设施建设等重大项目落地，扩大有效投资。

　　转自：中国证券网

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