基数或拉低1月CPI，通胀压力进入酝酿期

多位经济学家认为，由于去年基数因素的影响，1月CPI可能会出现回落，市场普遍预期同比增速在2%以内，但从物价运行规律来看，本轮CPI筑底或已基本完成，且开始酝酿新的上升周期。

　　交通银行首席经济学家连平昨日表示，基于经济运行和物价走势等因素来看，至少上半年货币政策不会明显收紧，但不排除下半年特殊因素导致CPI大幅上升、或CPI上升趋势明显的情况下，会出现加息的可能。

　　由于2012年春节是在1月份，导致CPI基数较高，当月CPI同比升4.5%、为年内最高。鉴于此，交通银行金研中心预计，1月份CPI同比涨幅可能在1.8%左右，连续两个月回升之后出现暂时回调。而且，“从物价运行规律来看，本轮CPI筑底基本完成，已经开始酝酿新的上升周期，预计2013年CPI同比将进入上行周期的初期，预计全年物价上涨总体温和，初步判断全年CPI同比涨3%——3.5%。”

　　瑞银中国经济学家汪涛也表示，预计1月CPI同比增长率可能回落至2%。近几周食品价格环比增速接近12月份的水平，其中受寒冷天气和季节性需求影响，蔬菜和肉类价格涨幅最大。估计非食品价格也有所上涨。不过，由于去年春节提前抬高了当月基数，今年1月份CPI同比增速不太可能超过2%。

　　高盛/高华中国经济学家宋宇则预计，1月份CPI同比增幅将从去年12月份的2.5%降至2.2%。隐含的季调后月环比折年增幅约为5.2%，与去年12月份5.3%的增速基本持平。

　　在多位中外金融机构经济学家普遍2013年物价或进入新的上涨周期之际，货币政策会何时、以哪种方式收紧呢？连平认为，1月CPI同比增速或因去年基数原因出现回落，但环比增速在进一步上升过程中。但从物价运行周期规律来看，在物价上升初期不会采用利率等调控工具来收紧，尤其是当前经济刚从阶段性底部反弹回升之际。

　　“预计上半年货币政策不会明显收紧。但若下半年出现特殊因素导致CPI大幅上升或CPI上升趋势性较为明显的情况下，不排除会出现加息的可能。”连平说，但总的来说，货币政策不太可能动用存款准备金率等工具，而是更倾向于采取较为灵活的短期工具来调节，“灵活、相对平衡、十分谨慎”将会是今年货币政策的主要特点。

来源：上海证券报

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