下半年利用外资规模将稳步增长

　　上半年，在全球经济复苏乏力、国际资本竞争日趋激烈情况下，我国利用外资保持稳步增长，结构不断优化调整：传统产业对外资的吸引力逐渐减弱，服务业及高技术制造业保持快速增长势头；西部地区吸引外资增长强劲，东部地区平稳增长。与此同时，我国对外投资步伐加快，投资行业的分布格局由自然资源领域向服务业和制造业转变，已成为对外直接投资的净流出国家。

　　展望下半年，我国利用外资规模将保持稳步增长，利用外资的产业结构将继续上半年趋势，我国对外投资强劲增长势头不减。建议进一步完善外商投资管理体制，建立健全对外直接投资政策体系，加强国别项目风险评估工作，积极培育高素质的国际化人才。

　　一、上半年利用外资和对外投资特点

　　一我国外商直接投资稳步增长，对外资吸引力不减

　　经历了大宗商品价格下跌、汇率剧烈震荡以及地缘政治风险上升等因素影响，国际资本更加偏向于发达经济体，造成2015年发展中经济体的外商直接投资出现一定程度缩水，但相较于其它发展中国家，我国消费市场巨大，基础设施完善，产业集聚优势明显，仍保持着较强的综合竞争优势，对外资的吸引力度依然不减。

　　联合国贸易和发展会议最新发布的《2016世界投资报告》显示，2015年我国外资流入量达1356亿美元，同比增长6%，位居全球第三，排名前两位的分别是美国和中国香港。考虑到中国香港的外资统计中包含大量的过境投资，因此我国2015年外资流入量实际排名世界第二，吸引外资的存量规模已位居世界第四位。进入2016年，在全球经济复苏乏力、外需持续疲软、贸易摩擦凸显以及我国产业结构调整的情况下，1-7月，我国实际使用外资4915.1亿元，同比增长4.3%；全国新设立外商投资企业15802家，同比增长9.7%；外资并购交易依然活跃，通过外资并购方式实际使用外资1005.7亿元，同比增长17.8%，占实际使用外资规模的20.5%，比去年同期上升2.4个百分点。外商直接投资在增长动力新旧转换之际依然能保持稳定的增长，表明我国发展潜力依然很强，对外资的吸引力度依旧不减。

　　二实际使用外资的产业结构继续优化，使用质量稳步提高

　　由于劳动成本上升、环保标准提高等因素，我国传统行业在国际分工中的竞争优势正在逐渐消失，导致传统行业在经济结构中的占比不断缩小、对经济增长的贡献减弱，而第三产业在经济结构中的占比逐步攀升、对经济增长的贡献愈发重要。在经济结构调整中，我国产业结构正向高产品附加值、高技术密集型行业转移，受此影响，外商直接投资的方向也在调整——我国服务业实际使用外资比重持续提升，高附加值领域依然保持较快的发展势头。今年1-7月，服务业实际使用外资3443.1亿元，同比增长7.7%，占外资总使用规模的70.1%，与去年同期相比上升2.3个百分点。其中，高技术服务业实际使用外资601.8亿元，同比增长98.2%。传统行业特别是传统制造业对外资的吸引力逐渐下降，导致部分外国制造商纷纷撤离我国。1-7月，制造业实际使用外资1390.8亿元，同比下降5.3%；制造业内部的结构进一步优化，高技术密集型的制造业实际使用外资345.2亿元，同比增长1.5%。外商直接投资结构的优化有助于我国消化吸收国外先进技术及管理经验，同时也有助于我国产业结构的优化升级。

　　三西部地区实际使用外资增长强劲，东部地区平稳增长

　　相较东部地区而言，我国西部地区利用外资的规模较低，但西部地区的劳动成本具有竞争优势，土地、矿产资源丰富，随着基础设施明显改善，在承接东部地区劳动密集型产业转移方面有一定有利条件；同时，西部地区部分地方城镇化快速发展，消费需求升级空间巨大，国家级新区的建立以及与“一带一路”战略的对接，均为吸引外资提供了有利条件。此外，国家支持外资投向中西部地区的政策也为外商投资提供了激励。因此，西部地区对外资吸引力增大，实际使用外资增长强劲。今年1-7月，西部地区实际使用外资365亿元，同比增长31%，远高于全国平均增幅。而我国东部地区产业结构正在优化升级，对高技术制造业和高技术服务业的需求较高，自贸试验区的成效不断显现，外商对东部地区的投资稳步增长，实际使用外资4288.3亿元，同比增长6.6%。

　　四对外投资保持快速增长，已成为世界投资人

　　根据《2016世界投资报告》公布的数据，2015年我国对外投资达到1276亿美元，同比增长4%，位居全球第三，对外直接投资存量已突破1万亿美元，排名全球第10位。进入2016年，我国加强了国际间的产能合作，“一带一路”战略稳步推进，在国内产能过剩问题尚未有效化解、生产经营成本不断攀升、企业利润逐步下滑的情况下，企业对外投资意愿不断升温，而世界经济疲软导致国外部分企业的价值被低估，客观上增强了国内企业对国外直接投资的吸引力。此外，人民币汇率由2015年8月11日汇改前的1美元兑6.12元人民币贬值至2016年7月底的1美元兑6.65元人民币，人民币贬值预期不断增强。

　　为了减少汇率波动对企业资产价值的影响，部分企业加强了对海外资产的配置，加上国际贸易保护主义日趋严重、高技术的可获得性越发困难等原因，国内企业加快海外并购步伐。今年1-7月，我国非金融类对外直接投资1027.5亿美元，同比增长61.8%；对外承包工程业务新签合同额1139.8亿美元，同比增长3.6%。其中与“一带一路”相关的国家新签合同511亿美元，同比增长37%。同时，我国对外投资行业分布格局进一步优化，由传统的自然资源领域向服务业和制造业转变，其中1-6月对商业服务业和制造业的投资分别占投资总额的24.6%和19.8%，而对采矿业的投资仅占4.7%。由于近年来对外直接投资的高速增长，我国对外直接投资额已经超过吸引外资额，成为世界对外直接投资的净流出国，对外投资的目的地由发展中国家的矿产资源向发达国家的成熟资产转变，已成为部分发达国家主要外资来源国。

　　二、下半年利用外资和对外投资展望

　　利用外资方面，我国正处于经济结构调整、产业优化升级的重要阶段，吸引外资的增长动力正面临新旧转换。在国际分工中，中国传统产业的比较优势逐渐减弱，对外资的吸引力不断下降，但我国对资本密集型、技术密集型以及高附加值行业的需求强劲，新的比较优势正在形成，对外资的吸引力不断上升。在日趋激烈的国际资本竞争中，我国利用外资的政策不会变，对外商投资企业合法权益的保障不会变，为各国企业在华投资兴业提供更好服务的方向不会变，我国对吸引外资依然保持较强的综合竞争优势。综合判断，下半年我国吸引外资将保持稳步增长，预计增长4%左右。

　　在对外投资方面，我国对外投资存量规模占世界比重依然较低，对外投资占GDP的份额较小，与发达国家相比，我国对外投资水平尚处于起步阶段，未来发展空间巨大。而且，我国的比较优势产业已实现了技术、管理及资本积累，具备了在这些领域对外投资的条件。此外，我国积极开展国际产能合作交流，“一带一路”战略稳步推进，自贸区协定谈判取得新进展，国内企业为打破贸易壁垒和获取先进技术已加快海外并购步伐。

　　下半年我国对外投资将延续高速增长态势，有望实现20%以上的增长。

　　一促进利用外资增长的因素

　　1、对外开放水平提高，为外商营造良好投资环境。我国不断完善对外投资的负面清单管理模式，《市场准入负面清单草案》已在天津、上海、福建、广东四个省、直辖市试行，自贸试验区对外资的吸引集聚效应明显，外商投资的市场准入限制不断放宽，特别是放宽了金融、教育、文化等服务业领域以及一般制造业的外资准入。服务业扩大开放试点已取得阶段性进展并有望将所获得的经验在部分区域推广，通关便利化水平逐步提高，金融对外开放稳步推进，外资企业融资渠道不断放宽，同时外商投资的监管体系逐渐完善，为外商投资营造更好的制度和法律环境。

　　2、我国综合竞争优势依旧不减。在全球经济复苏乏力、国际资本竞争日趋激烈的情况下，我国经济依然保持中高速增长，供给侧结构改革稳步推进，产业结构不断优化，新的经济增长动能逐渐显现，第三产业对经济增长的贡献愈发重要。同时，我国人均收入水平不断提高，城镇化取得显著成效，劳动力的受教育年限不断上升，由人口红利向人力资本红利转变，以创新驱动为主的增长模式正在形成。此外，我国还具有完善的基础设施、完整的产业体系以及规模巨大的消费市场，使我国吸引外资的优势突出。

　　二抑制利用外资增长的因素

　　1、人民币贬值预期升温。自“8·11”汇改以来，人民币出现不断贬值的态势，加之我国经济下行压力依然较大，经济企稳基础尚不牢固，投资增速放缓，出口下降导致我国创汇能力减弱，英国脱欧事件给全球带来较大的不确定性，进一步加大了人民币贬值的预期，导致资本不断外流和外汇储备规模逐渐缩小，也影响到国外投资者到我国投资的信心并抑制外资流入我国的规模。

　　2、传统行业比较优势逐渐减弱。我国经济目前正面临劳动力成本不断攀升、环境问题日益突出等问题，对外商的优惠政策逐渐取消，在全球经济疲软、总需求相对不足的情况下，外商投资我国的利润率不断降低，导致我国传统行业特别是劳动密集型制造业在国际分工中的比较优势逐渐丧失，大量传统制造业纷纷转移至更具比较优势的发展中国家，我国传统行业的外商投资不断萎缩。

　　三促进对外投资增长的因素

　　1、国家间比较优势的改变引导企业扩大对外投资。随着我国经济持续快速的发展，国内部分企业已积累了大量资本，具备了在全球配置资源的能力，而国内部分产业的比较优势逐渐消失，周边国家的这些产业则开始具有了比较优势，因此，将产业转移至周边国家将获得更高的利润，这成为国内企业对外投资的主要动机。

　　2、国际经济低迷为我国企业对外投资提供有利条件。当前国际经济复苏缓慢，主要经济体复苏呈不均衡态势，发达经济体复苏动能不足，而新兴经济体增长乏力，全球低增长、低利率、高负债的格局没有得到根本改善。一方面，各国需要借助外资帮助其稳定国内经济、摆脱内生增长动力不足的局面。另一方面，全球低利率水平有利于降低我国企业走出去的融资成本。此外，在全球低速增长阶段，部分国家的资产价格处于被低估的状态，有利于我国企业降低对外投资成本。

　　四抑制对外投资增长的因素

　　1、地缘政治风险上升。英国脱欧事件及欧洲难民问题使欧洲经济不确定性增加；美国重返亚太战略导致我国南海局势及朝鲜半岛问题趋于复杂化，破坏了东亚及东南亚地区的稳定性；国际恐怖主义活动愈加频繁，恐怖袭击范围不断扩大，正由欧美国家向东南亚国家扩散；非洲的社会动荡也在加剧。国际地缘政治风险上升增加了国内企业对外投资的风险，削弱了企业对外投资的信心。

　　2、东道国对部分行业外资流入监管趋严。东道国一般对外资的进入比较开放，但是在涉及部分行业的敏感资产时会加大对外资进入的监管力度，甚至限制外商的投资领域和出资比例，有时还通过制定新条款或启用特别法律法规来审查外资的进入是否符合要求，导致企业交易的时间延长、成本上升，甚至被拒绝，而并购交易以涉及国家安全为由遭否决的案例比比皆是，打击了我国企业对外投资的积极性。

　　三、政策建议

　　一完善外商投资管理体制

　　一是进一步放宽市场准入限制，合理引导外资流向，鼓励外资参与国企改革，促进我国产业优化升级和区域协调发展；二是加快推进“外资三法”的修订，确保法律环境的公平、透明和稳定，依法保护外商的合法权益；三是完善外商投资监管体系，加强外资企业换汇的穿透式管理以及外资并购的国家安全审查制度，提升外资监管水平。四是放宽境外投资者准入资格与额度限制，鼓励外商投资企业在境内融资。

　　二建立健全对外直接投资政策体系

　　完善企业对外直接投资的相关法律法规，进一步简化审批程序，提高审批效率，加强与国外政府的政策沟通与协调，加快双边或多边投资保护协定的签订，保障国内企业在海外能够公平参与市场竞争，加大对外投资企业的金融支持力度，减少企业的融资成本及税费负担。

　　三加强国别项目风险评估工作

　　加强对东道国政治、经济、文化、法律等投资环境的研究，定期公布对重点国家和地区收集的信息和评估报告，建立健全风险预警体系，制定境外安全管理和风险防范制度，加强国内企业间的协调合作，避免内部无序竞争情况的出现。

　　四积极培育高素质的国际化人才

　　加大全球范围内的人才引进力度，加强企业与国内外高校的合作交流，充分发挥高校、行业协会和中介组织的作用，建立健全人才培养体系，为对外投资企业提供东道国法律和政策、风俗习惯及投资环境的信息。

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