南方基金首席投资官史博：今年基金投资率要降低到15％左右

　　在刚刚举行的南方论坛暨南方基金2021年度媒体投资策略会上，南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博在接受记者采访时表示，过去两年股票及混合类的公募基金大概年化的平均收益率有40%左右。我觉得如果跟这个数比的话，今年的基金投资要降低收益预期。因为不管从全球的资本市场的经验还是从国内历史的情况来讲，年化收益率15%左右其实已经是非常好了。过去两年收益这么高，是大类资产配置向权益市场转移，加上优质的上市公司起初的供给不是很足，有一个估值提升的过程。而到2021年这种估值提升已经到了一定阶段，收益的来源可能主要来源于企业盈利的增长，要靠挖掘盈利增长带来的投资机会，但是企业盈利带来的收益确实非常踏实和稳健的，因此由盈利带来的投资预期与收益就会相对平缓。

　　今年仍是结构性行情

　　对于今年的行情表现，南方基金董事总经理、联席首席投资官孙鲁闽表示，虽然对于今年预期的收益率需要降低一些，全面牛市不太可能，但不悲观，应该还是结构性行情。理由有五个：

　　第一，中国的经济转型可以说非常成功，即使今年上半年疫情对经济冲击这么大，国家也没有放松对于地产的调控，而是坚持扩大内需以及包括高端制造在内的制造业产业升级的方式拉动中国经济继续向前，而经济长期增长的红利最终也会体现在资本市场上。

　　第二，前段时间中央经济工作会议给了我们非常明确的指导，今年资本市场流动性肯定会边际收缩的，但是不会急剧收缩，这种情况下我们必须通过寻找优势的个股，通过盈利的增长来消化估值。

　　第三，大家一定要非常重视的，就是资本市场对于经济增长的重要性。比如近期政策密集出台，监管层鼓励居民的储蓄转向投资，可能明年有可能还会出台一些重磅的政策，未来居民的资产配置大概率会从实物资产转向金融资产，这种增量资金会源源不断地流入到资本市场。

　　第四，中国的经济体量目前占全球接近15%，但这跟全球主要机构投资者配置中国资产的比例是显著不对称的，我们相信未来几年伴随中国经济的稳定增长，伴随中国汇率的稳定，大量外资将持续流入到国内的A股市场和债券市场。

　　第五，今年注册制的推行、包括退市制度的推进，都非常有利于资本市场，未来还将有大量的优秀上市公司上市，包括现在美股、港股一些优质的科技股都会回归A股，这给我们投资带来更多可选标的。

　　医药、新能源、消费结构性机会明显

　　很多投资者对于今年特别火的几个板块：消费、医药、新能源都特别关心，这些盛极一时的板块在今年是否会继续牛气冲天呢?史博分析指出，这些热门板块从长期来看，还是有很高的投资价值。

　　第一，消费板块里，好企业经营基本面相对来讲比较稳定，而且可预测性比较强，适合长期持有。第二，医药板块其实是兼具消费属性和科技属性，因为对于创新药来讲，明显的是有科技属性。而对于医药中很多的和养老相关的、和医疗保健相关的公司可能更多的有消费、服务的属性。然后有一些医药的医疗器械这样的公司可能有制造业的属性，甚至还有一些医药的原料药有化工相关的属性，因为它的属性比较多元化一些，但是大的背景来讲是人口老龄化的背景，对整个医药大板块的需求，从需求的角度来讲，可能是最好的板块，因为其他板块的需求可能相对而言都是内部的结构调整，但养老带来的对医药、医疗的需求可能不仅仅是板块之间的机会是对整个医疗服务的需求间。从这个角度来讲对于医疗服务、医药来讲，我们也长期看来非常乐观。

　　第三，新能源汽车是全球都重视的一个趋势，虽然全球汽车消费总量进入平稳期，但里面的结构出现了剧烈的变化，有的预期可能到2025-2028年之间，新能源汽车能够占比达到15-20%的比例，意味着未来几年在新能源汽车领域整个还会有很重大的行业的变化。同时我们要注意到新能源汽车还和智能驾驶、和整个汽车的电子化的水平的提升密切相关，这里面也会产生很多的机会。

　　转自：信息时报

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