溢多利上半年净利润预增超七成 三大主业优势明显

　　2020年上半年已结束，上市公司即将发布半年报，而一些业绩增长较好的上市公司已经率先发布了2020年上半年业绩预告。

　　7月1日晚间，溢多利（300381.SZ）发布的业绩预告显示，预计2020年上半年该公司将实现净利润6653万-7436万元，同比增长70%-90%。

　　对于业绩大幅增长的原因，溢多利解释称，首先，报告期内，该公司医药板块受新冠病毒肺炎疫情对下游需求增长的影响，糖皮质激素原料药产品业绩取得较大增长；其次，受商品饲料7月1日起禁止添加促生长类抗生素政策影响，该公司替代抗生素饲料添加剂产品业绩取得大幅增长；另外，该公司融资借款利息减少、汇兑收益增加，财务费用支出大幅下降。

　　2020年业绩能否延续增势？

　　从业绩增长情况来看，上半年的新冠疫情并没有给溢多利的业绩带来负面影响，该公司的股价涨势似乎也印证了这一点。中国产业经济信息网注意到，自今年年初至7月1日收盘，该公司的股价上涨了59.43%，同期所属行业板块的涨幅为21.04%

　　事实上，自2014年上市以来，溢多利就经历了业绩的大起大落，2015年至2019年，该公司的扣非后净利润增速分别为23.25%、40.09%、-37.27%、-17.29%和98.84%。可见2019年该公司的扣非后净利润突然出现了大幅增长，这种增长在2020年能否延续？

　　财报显示，溢多利是专业生物技术企业，目前主要在生物医药和生物农牧领域从事生物酶制剂、甾体激素原料药、功能性饲料添加剂等产品的研发、生产、销售和服务，并向客户提供整体生物技术解决方案

　　2019年，溢多利的营业收入构成中，58.93%来自生物医药行业，24.89%来自生物制品行业，5.59%来自生物农牧行业，剩余部分为其他收入。按产品划分，上述前三个业务均为单品收入，对应的产品分别为甾体激素原料药、生物酶制剂、功能性饲料添加剂。

　　由此可见，溢多利的第一大收入来源是生物医药业务，2019年该公司有12亿元的收入来自该项业务，同比增长了9.1%。

　　工信部消费品司发布的《2012-2018年医药工业主要经济指标完成情况》显示，2018年我国规模以上生物医药企业实现主营业务收入2711.7亿元，同比下降26.2%。目前工信部还未发布2019年行业详细数据，但受2019年疫苗签发下降影响，前瞻测算2019年我国规模以上生物医药企业实现主营业务收入约为2321亿元。

　　此外，2012-2018年，我国生物医药行业利润总额呈波动趋势，2018年我国生物医药工业规模以上企业实现利润总额445.4亿元，同比下降10.74%。前瞻测算2019年我国规模以上生物医药企业实现利润总额约为423.1亿元。

　　生物制品行业是溢多利的第二大收入来源，2019年此项业务实现收入5.1亿元，同比增长了0.6%。尽管溢多利来自生物制品的销售收入增速并不高，但整个行业正处于快速增长期。业内人士认为，受人才、技术、资本及监管等因素的影响，中国生物科技产业将迎来巨大发展机遇，预计2023年我国生物制品市场将超过6000亿元，每年都有20%左右的增长。

　　研发投入占比不高 三大主业仍有优势

　　从2019年至2020年上半年，溢多利实现了高速增长，但我们注意到该公司的研发投入占比似乎并不“抢眼”。2019年溢多利的研发费用为1.11亿元，同比增长了23.02%。研发投入占营业收入的比例为5.45%，最近三年徘徊不前。

　　不过，尽管研发投入占比不高，溢多利还是展示了一定的研发能力。截至2019年年末，该公司有研发人员394人，在员工总数中的占比为19.75%。其中，博士和硕士人数占比超过30%。

　　此外，目前溢多利拥有1所院士工作站、1个国家认定企业技术中心和10个省级工程中心，形成了4项专有技术、11项核心技术和174项发明专利。在生物医药和生物农牧领域，该公司积累了2300多家优质客户。其中甾体激素原料药产品销往全球60多个国家和地区，覆盖了包括辉瑞等国际巨头在内的300多家客户。

　　机构投者认为，溢多利自1991年成立以来，始终专注于微生物发酵技术研发和产业化，依托自建和并购，现已形成覆盖生物农牧和生物医药两大领域的三大主业板块：甾体激素原料药、生物酶制剂和功能性饲料添加剂，是甾体激素原料药领域的核心企业和饲用酶制剂领域的龙头企业。

（责任编辑 张丽娜）

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