固德威IPO：诡异的股权交易和不靠谱的境外收入

　　近日，江苏固德威电源科技股份有限公司(以下简称固德威)科创板上会通过。中国产业经济信息网注意到，固德威虽然过会，但仍被科创板上市委要求对多方面问题进行补充说明，比如发行人、发行人股东、发行人董监高、前述各方主体的关联方是否与瑞德贝克(香港)、Redback(澳洲)的股东、董监高就瑞德贝克(香港)、Redback(澳洲)的后续股权变动达成过协议、出具过承诺，或存在其他利益安排？还要求固德威在招股说明书中补充披露，报告期内ODM产品销售收入占比情况、定价策略、毛利率及未来的发展规划。

　　诡异的股权交易

　　固德威主要从事太阳能光伏逆变器的研发、生产和销售服务，主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据采集器以及SEMS智慧能源管理系统。2015年12月25日，固德威挂牌在新三板；2018年7月31日，公司终止新三板挂牌。固德威2019年7月3日发布公告称，公司拟首次公开发行股票并上市，已接受东兴证券的辅导，并于当年6月13日在江苏证监局进行了辅导备案；当年12月26日，固德威的科创板IPO申请被受理。

　　然而，就在科创板IPO申请被受理前不久（2019年8月），固德威的控股股东及实控人黄敏与聚坤创投签订的一份《股份回购协议》，聚坤创投将其持有的84万股股票全部转让给黄敏，转让价格为288.98万元，此价格已经扣除了聚坤创投自2017年至2019年以来所分得的股利金额120.12万元，也就是说每股转让价格仅约为4.88元。

更令人不解的是，2019年6月14日，固德威发生的另一起股权转让事件，即卢红萍将其持有固德威85万股股票以1530万元转让给黄益民，转让价格为18元/股。不难看出，聚坤创投将其持有固德威的股权转让给黄敏，和卢红萍将其持有固德威的股权转让给黄益民的每股股价相差数倍。

　　市场人士质疑：聚坤创投是于2015年8月以200万元认缴84万元注册资本的价格入股固德威，但却没有披露其与聚坤创投签署的回购协议。黄敏与聚坤创投的股权转让价格如此之低是何故？当时聚坤创投投资固德威时是出于什么目的？黄敏与聚坤创投的回购协议又有哪些条款？聚坤创投当年对固德威的投资是不是“明股实债”？

　　不靠谱的境外收入

　　中国产业经济信息网查阅固德威招股说明书发现，报告期内，固德威来自境外的主营业务收入占比相对较高，2017—2019年，境外业务营收分别为2.51亿元、3.72亿元和6.25亿元，占主营业务收入的比重分别为23.92%、44.58%及66.3%，呈持续上升态势。与之形成明显对比的是，其境内收入逐渐呈萎缩态势。

　　据观察，从2015年开始，固德威逐步在海外设立子公司。截至2019年年末，固德威共控股澳洲固德威、荷兰固德威、香港固德威、韩国固德威、英国固德威、德国固德威6家境外子公司，用于拓展海外市场。值得注意的是，这6家境外子公司全部人数共有40人，平均一家境外子公司人数还不足7人，如此少的员工却带来境外收入大增，不得不让人质疑其境外收入的真实性。

　　此外，在固德威境外的主要客户中，价值线研究员注意一家叫Natec Sunergy的公司，根据国际工商系统Dun & Bradstreet的数据，Natec Sunergy是一家位于荷兰的电子器件经销商，2019年度营业收入155万美元，约合人民币1085万元。而2019年固德威对其销售额为7727.43万元，如此的采购规模与其仅1000万左右的营业收入形成反差。

　　“这些年，在境外收入上“做手脚”一直是不少涉外上市公司乐此不疲的事情，主要原因归结于境外收入较难核查。”业内人士称，不过，造假被实锤后直接面临被退市的窘境。

　　诉讼缠身涉资数百万

　　中国产业经济信息网通过天眼查还发现，固德威共存在36项法律诉讼，其中2020年就有14项。招股书披露称，目前6起涉案金额超过100万的尚未执行完毕的诉讼案件，其中包括买卖合同纠纷、名誉权纠纷、侵权责任纠纷等。

　　值得注意的是，扬州百卉佳雯物资有限公司诉固德威等6家公司侵权责任纠纷案：2020年1月，固德威收到扬州市广陵区人民法院《应诉通知书》及相关民事起诉状，扬州万家灯火能源科技有限公司承建的扬州百卉佳雯物资有限公司分布式光伏发电项目，于2019年9月8日因光伏发电设备电气线路故障引发火灾，造成经济损失。百卉佳雯认为，火灾的直接原因是设备产品质量不合格，造成火灾进一步扩大的原因是违反设计规范，使用了可燃玻璃钢瓦作为光伏发电设备的遮雨屋顶。

固德威系该光伏发电项目的光伏逆变器供应商，其余5家公司分别系该项目的光伏组件、并网线路、配电计量柜（箱）及并网电表的供应商，应当对其提供的光伏发电产品质量缺陷承担损害赔偿责任。百卉佳雯请求法院判令6名被告共同赔偿其经济损失100万元。根据扬州市公安消防支队广陵区大队2019年10月8日出具的《火灾事故责任认定书》（扬广消火认字（2019）第0003号），经调查，“起火原因为不排除光伏发电设备的电气线路故障引燃周边可燃玻璃钢瓦导致火灾发生”。截至本招股说明书签署日，该案件已经开庭听证。

　　（责任编辑 张丽娜）

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