从“9天牛”到慢牛 中国股市正在慢慢发生蜕变

　　进入2020年以来，面对突如其来的新冠疫情，世界各国的人都深切地感受到自己的生活发生了巨大的变化。其实，发生变化的何止只有生活，还有投资环境。

　　7月份以来，我国南方多地洪水泛滥，最大的淡水湖鄱阳湖水位创出了历史新高，很多地方的水位已经逼近了1998年大洪水时的水位。经过了一段时间的积蓄，南方洪水再一次露出了“狰狞的面目”。与南方洪水先积蓄力量再泛滥相同的是，进入7月份的沪深股市也再一次露出了牛市范。

　　进入7月份以来，近年来一直在3000点以下“俯首甘为孺子牛”已经丧失了上涨激情的沪深股指在九成中小投资者毫无防备的情况下，以迅雷不及掩耳之势放量冲高。在7月份的前9个交易日内，沪指拉出了7根阳线，一路斩关夺将，先后收复3000点、3100点、3200点、3300点和3400点关口，并逼近历史强阻力位3500点。深成指同样牛气冲天，连续拉出9根阳线。作为本轮行情的领头羊，创业板指更是屡创历史新高，最高摸至2896.31点，与年初的1800点相比恍如梦中。

　　三大股指的联袂上行，极大地激发了场内投资者的做多激情。两市日成交金额之后连续维持在1万亿元以上，最高时竟达到了1.7万亿元之上。如此之高的量价配合，如此疯狂的逼空式上涨，让在场内一直观望摸着脑袋思考为何牛市来得如此之快的投资者，开始考虑是不是该入场买筹之时，市场风云突变，沪深股市由大涨转为盘整，然后开始下跌。这让投资者更加迷茫，涨得快，跌得急，难道说尚未入市的投资者，又再一次的与牛市擦肩而过？

　　沪深股市在7月前9个交易日的逼空式上涨行情，被身处股市的段子手们形象地赋予了一个新名词：9天牛。倘若这是真的，那这能叫牛市吗？

　　中国产业经济信息网认为，某种程度上来说，刚刚爆发的9天牛，或许只是拉开了沪深股市大慢牛行情的序幕。

　　为什么会这么说呢？其实大家都知道，所谓的9天牛，只是一个笑话。如果牛市真的只有9天的话，那只能叫反弹，与牛市无关。

　　在9天牛爆发之前，沪深股市已经从基本面、资金面和市场面做足了准备，备齐了子弹。这波牛市的突如其来，事前并不是没有一点征兆的。

　　从基本面来看，受疫情影响，今年一季度GDP增速为负，大多数上市公司的业绩出现了崩塌式下降。不过，随着我国抗击疫情显现出阶段性成效，复工复产有序推进，一大批在疫情当中涌现出来的新经济新业态模式为中国经济的恢复性增长添砖加瓦，二季度GDP增速由负转正，中国经济增长的韧性彰显。与此同时，全球各地的疫情高烧不退，支撑经济发展的产业链和供应链中断。虽然从大方向上看，各国对中国制造的产品需求量减弱，但是由于供应链中断的原因，减弱的需求量更多程度上需要中国的产业链来供给，这客观上促进了中国进出口形势的好转，这一点从上半年的进出口数据上可以得到清晰的验证。

　　从资金面上来看，今年上半年总体上就是两个字：宽松。为了支持各地方政府抗击疫情，国家增加了地方政府专项债的发行额度，提高了今年的财政赤字率，发行了1万亿元的抗疫特别国债。这么多的资金涌入市场之后，在满足支撑经济发展的同时，也在寻找新的投资机会，而处于3000点之下的沪深股市，无疑是一个极富投资潜力的价值洼地。

　　与此同时，从国际金融市场上来看，美联储再度开启了量化宽松式的直升机撒钱模式，也让国际金融市场上的资金供给更加充沛，国际金融资金也在寻找新的投资机会。而中国经济在抗疫之中显示出来的韧性与张力，无疑为国际资金投资中国提供了绝好的理由。二季度北上资金连续16周净流入，已经发出了外资青睐中国股市的明显信号。

　　从市场面来看，经过了近年来在3000点之下的长期潜伏，沪指已经在2600点以下形成了极为坚实的底部支撑，下跌空间极为有限。在这种背景下，稍有一点牛市的火花，就很有可能在沪深股市中掀起惊涛骇浪。沪深股市在7月份出现9天牛之后的连续盘落乃至于下跌，更多原因是技术面上的调整，并没有改变本轮慢牛行情的主基调。

　　为什么我们会把这波行情定义为慢牛行情？主要是因为这波行情的参与者变了，从原先的以中小投资者为主，逐渐变为以基金为代表的机构投资者和以北上资金为代表的国际游资为主。而机构投资者的打法从来不会是以疯牛为主，而是以慢牛为主，这一点我们可以从茅台的行情曲线上看出机构是如何促使茅台走出慢牛行情的。换言之，当下茅台股价已经到了1600元左右，在这个价位上，会有多少中小投资者买入并持仓呢？显然是不可能的，这只能是机构投资者的杰作。从这个意义上来说，看茅台，知后市。茅台这么多年的慢牛走势行情，某种程度上就是未来沪深股市的慢牛行情的预演。

　　7月份的9天牛行情，以及随后而来的深幅调整，已经为我们勾勒出未来沪深股市慢牛行情的轨迹。既来之，则安之，已经上车的中小投资者们，还是走一走瞧一瞧，看尽慢牛好风光。

（责任编辑  张丽娜）

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