本报讯 （记者 戈清平） 一项最新的高科技产业研究报告揭示了高科技企业最近几项重大交易背后的原因，如谷歌高价收购摩托罗拉移动、ＡＴ＆Ｔ公司要约收购Ｔ－Ｍｏｂｉｌｅ美国公司，以及惠普公司宣布将剥离其个人电脑业务。尽管高科技产业整体上具有稳定的增长机会，但是这份由知名商业咨询公司艾睿铂对高科技产业中１１９５家企业研究后发布的报告表明，高科技产业中的“领头羊”和“落后者”显示的差距巨大，由于其中某些成熟领域竞争激烈，部分行业对于新资本投入的需求减少，以及大多数行业中的企业背负沉重债务，这些因素将会使高科技产业在今后几年发生持续和活跃的并购活动。
该研究报告显示，在此前激烈的市场波动及全球经济衰退时期，高科技产业的整体收入下降幅度不大，２０１０年获得了８％的收入增长，今年第一季度则保持了１０％的年均增长。其中，半导体领域在２００９年遭受最严重的收入下降（２００９年下降１５％），不过该行业近期的反弹也最为明显，２０１０年获得了２９％的收入增长。与此同时，软件和电信产业在２０１０年位居高科技产业利润率首位，税息折旧及摊销前利润率分别为３３％和３１％。此外，电信行业在移动通信行业增长的带动下，占据高科技产业年总收入４．８万亿美元中的２．１万亿美元（约占４３％），为整个高科技产业贡献了１万亿美元税前现金利润的约２／３。
“总体来说，高科技产业受到全球经济衰退的影响相对较小，且现在表现不错。”艾睿铂公司董事总经理罗曼说：“高科技产业需要激进的投资和创新——由于全球各地存在激烈的行业竞争，企业运营中允许差错的空间越来越少，而且许多企业负债增加，使得行业内的‘领头羊’和‘落后者’的差距越来越大。因此，我们预计高科技产业将会发生新的变革，尤其是来自于领先企业。对于来自中国的买家而言，也呈现了好的并购投资机会。”
艾睿铂的研究显示，高科技产业中排名前１／４的企业的摊销前利润率是排名靠后企业的４．５倍，表现最出色的企业资本投入占收入的百分比也是其他企业的４倍以上，这表明“领头羊”和“落后者”之间的差距可能继续扩大。
“亚洲企业的摊销前利润率只及其他地区企业平均水平的一半。”罗曼说，“亚洲企业为了实现市场份额的增长愿意接受较低的利润率，使来自北美、欧洲地区以及其他国家的企业在亚洲市场上处于明显的劣势。事实上，我们分析研究的企业中有一半总部设在亚洲，这意味着未来高科技产业整体的利润率可能会继续降低。”
此外，该报告还认为，相当一部分高科技企业的财务状况令人担忧。调查结果显示，高科技产业中４４％的企业正面临财务困境的风险，这一比例较２００９的调查结果４９％仅小幅下降。这些面临财务困境的企业的收入占整个高科技产业整体收入的５６％。
值得注意的是，近８７％的消费电子企业存在财务风险的困扰，这主要是由于该行业在全球经济疲软下需求减弱，外加激烈的竞争导致利润微薄。即使在电信行业，尽管整体上行业恢复明显，但仍有约３／４的企业面临风险窘境，这主要是由于企业扩大了技术基础设施建设，并且计划进行收购，因此导致较高的负债水平。
“与其他行业不同的是，高科技企业需要不断投入资金以推动产品创新和差异化，并保持与新技术同步。”罗曼说，“而要使科技转化为产品需要大量的资本，因此即便是行业中许多表现出色的公司也被高债务负担所困扰。在这样的现实情况下，加上持续低迷的全球经济前景，将可能导致进一步的行业大整合。”
该报告指出，在高科技产业中，部分企业有待改良的资产负债表和可能更低的行业利润率将为私募股权投资基金渗透该行业提供机遇。“尤其是对于专注于小型和处于困境的高科技企业的私人股权投资基金，他们将发现未来会有许多重组和整合的情况发生。全球高科技产业将面临进一步整合。”罗曼表示。
来源：中国高新技术产业导报
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