钵施然IPO：主动撤回上市申请 高成长“断档”担保损失“硬抗”

　　12月22日，深交所网站发布关于终止对新疆钵施然智能农机股份有限公司（以下简称钵施然）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。该公司此前已进行三轮问询意见反馈，招股书迟迟未做更新，最终等来的却是该公司主动撤回上市申请的消息。

　　中国产业经济信息网财经频道关注到，钵施然2020年经营业绩存在较大下滑风险，该公司的高速成长模式持续性及担保事项未计提预计损失等事项，在几轮反馈意见中备受关注。

　　经营业绩存下滑风险

　　2020年7月3日，深交所依法受理了钵施然首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。12月21日，钵施然向深交所提交了《新疆钵施然智能农机股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》，保荐人也提交了《申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于撤销保荐新疆钵施然智能农机股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请》。根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，深交所决定终止对该公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核。在主动撤回创业板上市申请前，钵施然已进行了三轮反馈意见回复。

　　披露信息显示，钵施然是一家以采棉机为核心产品，集棉花种植机械化设备的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业，主要产品包括自走式采棉机、精量铺膜播种机和残膜回收机。

　　根据招股书披露的信息，2017-2019年及2020年1-3月，钵施然分别实现营业收5097.65万元、2.82亿元、5.40亿元、700.75万元，分别实现净利润-584.06万元、2034.25万元、1.40亿元、-1709.61万元。

　　钵施然指出，公司的核心产品采棉机的主要原材料供应商均在湖北以外地区且目前均已复工，并且该公司2019年年底原材料备货较足，因此，本次疫情对钵施然原材料供应的影响较小。同时，该公司采棉机的生产、交付主要集中在三季度，且公司三月份已复产，因此，本次疫情对钵施然采棉机产品的生产不存在重大影响。

　　但中国产业经济信息网财经频道关注到，钵施然在第二次反馈意见回复中的信息显示，2020年1-9月，该公司实现营业收入4.70亿元，较上年同期减少1457.57万元，降幅3.01%，主要是因2020年新疆夏季新冠疫情，采棉机销售推广受到一定影响，采棉机销售收入同比下降1838.21万元。2020年1-9月，该公司实现净利润1.24亿元，较上年同期减少1089.07万元，降幅8.07%，主要是因为营业收入同比减少1457.57万元使得营业毛利同比减少413.05万元，信用减值损失和资产减值损失合计同比增加654.71万元，营业外支出同比增加237.39万元，同时所得税费用同比减少389.51万元所致。

　　由此不难看出，此次疫情还是对钵施然的经营业绩造成了一定的影响。钵施然也在反馈意见回复中反复强调“因受夏季新冠疫情的影响，结合公司已执行的和未执行的订单情况来看，采棉机销售收入可能出现下降，加之公司新产品研发投入增加，将使得2020年期间费用持续增加，因此，公司2020年经营业绩存在下滑的风险”。

　　高速成长模式持续性被问询

　　钵施然的第三次反馈意见回复显示，报告期内该公司收入和净利润、销售数量的增幅显著高于同行业可比公司，报告期内人均产出大幅上升，显著高于同行业可比公司；该公司主要产品的销售单价也高于同行业可比公司。

　　深交所创业板上市委要求钵施然结合主要产品的销售单价高于同行业可比公司、客户价格敏感程度，补充披露下游农户或合作社购买该公司产品的原因和合理性，量化分析并披露该公司采棉机的性能、采净率、含杂率和与同行业可比公司同类产品之间的差异；报告期内人均产出大幅上升，收入和净利润、销售数量的增幅显著高于同行业可比公司的原因和合理性，是否符合商业合理性，高速成长的模式是否可持续，是否存在被替代的风险补充进行风险提示。

　　钵施然在第三次反馈意见回复中的风险的补充披露显示，在国内机采棉种植面积不变的情况下，采棉机增量市场的高速发展存在保有量限制的瓶颈。在国内市场饱和、国外市场未能成功开拓的情况下，该公司的高速成长模式存在不可持续的风险。

　　此外，钵施然是国内较早开展采棉机研发并实现量产和销售的企业，经过十余年的研发实践和技术积累，成为国内唯一一家能够同时生产自走式三行、四行、五行和六行采棉机的龙头企业。经过多年的发展，该公司在采棉机产品技术、服务、市场口碑等多方面均具有先发竞争优势。

　　但未来如果该公司不能继续保持在技术研发、产品及服务质量、市场口碑等方面的优势，还将面临主要产品被竞争对手替代的风险。

　　担保事项未计提预计损失备受关注

　　招股书显示，钵施然为部分采棉机客户通过银行贷款方式购机提供担保。报告各期末该公司为客户按揭提供担保余额分别为0元、1595万元、1.13亿元、1.07亿元，占净资产比例分别为0、15%、32.55%、32.48%。虽然，钵施然为客户按揭提供担保的余额较高，但该公司未对担保事项计提预计担保损失，这也成为三次反馈意见中反复被深交所创业板上市委关注的重点问题。

　　钵施然指出，预期信用损失发生概率较小，故未对该担保事项计提预计担保损失。但中国产业经济信息网财经频道关注到，钵施然于2017年年末曾计提预计负债529.10万元，这是2015年该公司为13位农户以售后回租的方式向狮桥融资租赁（中国）有限公司融资租赁进行担保所引起。2015年，钵施然采棉机销售处于推广初期，对客户的资信调查不够深入，狮桥融资租赁（中国）有限公司对融资客户的信用及背景调查也不及银行全面，在客户尚未支付首期款时就进行放款，且后续在客户出现违约情况时，未及时通知钵施然协商处理，最后双方达成和解，根据各自过错承担相应损失。

　　虽然，钵施然强调目前在银行按揭担保情况下，该公司和银行对客户都进行了深入全面的资信调查，并建立了完善的风险控制措施，加强了对客户和贷款的管理，客户在银行发生违约的可能性较小，但直到第三次反馈意见，深交所创业板上市委仍要求钵施然就未对按揭担保余额计提预计担保损失的合理性，是否谨慎、合理反映该业务的风险敞口，是否符合行业惯例，是否符合《企业会计准则》的相关规定做出进一步说明。

　　钵施然拟发行不超过3529万股，募集资金约7亿元，其中1.50亿元用于补充流动资金，其余资金将投向“智能农机研发和生产基地建设项目”“农机销售及售后服务中心建设项目”。

　　撤回上市申请材料后将何去何从，其是否会再次重启上市计划？中国产业经济信息网财经频道将对钵施然IPO后续进展进行持续关注。

　　（责任编辑  张丽娜）

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