A股IPO现1.55元超低发行价读客文化7月2日申购线上营销“出彩”

中国产业经济信息网作者：笔尖时间：2021-07-02

　　7月2日，读客文化（股票代码301025）将进行IPO申购，该公司1.55元的发行价颇受市场关注，预计本次募资6201.55万元，而招股意向书拟募资规模为2.5亿元，募资实现率24.8%。

　　不过，中国产业经济信息网研究发现，读客文化的营收利润一直较为稳健，2021年进入快速增长周期，线上营销也出现大幅增长，其自身经营颇有亮点。

　　发行价1.55元估值高于行业水平

　　读客文化主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务，图书策划品种主要集中于文艺、社科、少儿等领域。

　　按照中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），读客文化所属行业为“R文化、体育和娱乐业”，具体为“R85新闻和出版业”。

　　在资本市场上，读客文化所处行业并不“性感”，这与本次发行价联想起来似乎颇具朴实感觉，但该公司的市盈率估值却还是高于同行业水平。

　　读客文化协商确定本次发行价格为1.55元/股，对应的2020年扣除非经常性损益的净利润摊薄后的市盈率为13.06倍。

　　截至2021年6月28日，中证指数有限公司已经发布的新闻和出版业（R85）最近一个月静态平均市盈率为12.41倍。读客文化本次发行市盈率比同行业平均水平稍微高出一点。

　　读客文化本次发行新股4001万股，按发行价格1.55元/股计算，预计募集资金总额6201.55万元，扣除预计发行费用约1828.74万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为4372.81万元。

　　根据招股意向书，读客文化本次发行的募投项目计划所需资金金额为2.5亿元。据此计算，其募资的实现率仅为24.8%。

　　纸质图书业务为主需改观线上销售增长呈现亮点

　　读客文化当前经营的主要产品还是纸质图书，数字内容业务占比较小，不过该公司的线上营销增长迅猛，且经营业绩稳健，尤其是2021年业绩增长较快，同时也存在着资产盈利能力整体微降的情形。

　　从行业整体发展的实际情况看，纸质图书与电子书同时快速增长。根据开卷信息，国内纸质书码洋从2012年至2019年逐年增长，从465亿元增长至1022.70亿元。根据中国新闻出版研究院发布的《中国数字出版产业年度报告》（2012-2019），国内电子书产业整体收入保持增长，2012年至2019年，从31亿元增长至58亿元。

　　报告期内，读客文化的营业收入分别为31971.41万元、39701.64万元和40802.50万元，业务规模持续扩大。但该公司存货也较高，报告期各期末，存货账面净值分别为12777.04万元、11843.19万元和12191.04万元。

　　读客文化盈利能力稳健，但总体呈现下滑趋势。报告期内，该公司加权平均净资产收益率（归属于公司普通股股东的净利润）分别为13.82%、13.31%和10.60%。

　　目前，读客文化的业务收入来源仍以纸质媒介为主。2018-2020年，该公司纸质图书业务营业收入分别为27377.08万元、33200.87万元和33168.17万元，2019年和2020年这部分收入的增长率分别为21.27%和-0.10%；2018-2020年，数字内容业务营业收入分别为3391.62万元、4668.15万元和4677.10万元，2019年和2020年这部分收入的增长率分别为37.64%和0.19%。

　　读客文化需要着力发展数字内容和新媒体业务，以跟上社会整体的普及速度和图书出版数字化技术的变革。

　　值得关注的是，读客文化的线上营销凸显亮点。

　　凭借系列图书的持续优异表现及新兴营销模式的积极尝试，读客文化2021年一季度开卷信息统计的码洋占有率上升至0.90%，较去年同期上升了0.15个百分点，销售码洋较去年同期增长51.13%。

　　其中，读客文化的线上代销渠道，2021年一季度由于不再受供货短缺的影响，销售码洋同比增长了28.76%；线上直销渠道2021年一季度继续快速扩张，销售码洋同比增长了509.38%；线下代销渠道恢复到疫情前的销售状态，销售码洋同比增长了102.61%。随着线上直销渠道和线下代销渠道的快速增长，该公司整体销售折扣较上年同期上升了6.82个百分点。

　　2021年业绩大幅增长

　　受益于新冠疫情的有效控制，读客文化2021年业绩出现较快增长，值得关注的是，该公司业绩增长远高于同行业水平。

　　据披露，2021年1-3月，读客文化实现营业收入10305.65万元，较去年同期上升60.19%，这主要是纸质图书销售上升所致。

　　根据开卷信息的统计，2021年一季度整体图书零售市场同比增长了18.59%，其中网店渠道在直播带货等新兴营销模式的带动下同比上升了10.69%，实体店渠道摆脱了新冠疫情导致的停业和限流影响，同比上升了55.44%。

　　2021年上半年业绩也将保持较快增长。据测算，读客文化预计上半年将实现营收2.04亿元至2.53亿元，同比增长13.08%至40.24%；预计实现净利润2600万元至3200万元，同比增长60.45%至97.48%。