万年青IPO：销售贿赂、转贷拆借两大伤痛未消

　　近日，广东万年青制药股份有限公司（以下简称万年青）首发申请获深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，万年青IPO再进一步。但中国产业经济信息网研究发现，该公司IPO仍有被市场质疑的事项，中国产业经济信息网曾就相关事项发出求证函，但截至发稿尚未任何回复。

　　万年青，真的能“万年青”吗？

　　销售费用或存贿赂

　　招股说明书显示，2017年-2020年三季度，万年青销售费用分别为4469.39万元、1.05亿元、1.21亿元、9426.07万元，分别占营业收入比例为 23.33%、36.12%、38.25%和37.80%。销售费用主要由市场及学术推广费和职工薪酬构成。其中，市场及学术推广费占比较大，增幅也较大。

　　药品用药需求除受适应症的市场容量影响外，还取决于药品疗效、医生与患者对该药品的认知程度等，需要向医生、患者等人群开展市场推广活动，及时传递产品安全性、有效性的研究成果。那么，学术推广费到底进了哪些人的腰包？公开信息显示，《蔡明受贿、巨额财产来源不明一审刑事判决书》（粤〔2017〕01刑初382号）曾涉及该公司前副总经理魏某某。

　　研发模式方面，万年青采取自主研发及委外研发结合的研发模式，2017年-2020年三季度，其研发费用分别为691.54万元、704.11万元、781.68万元和733.93万元，占营业收入的比例分别为3.61%、2.42%、2.47%和2.94%。相比于销售费用，万年青制药在研发投入方面似乎相对“吝啬”。以最近的2019年为例，销售费用是研发费用的15倍。

　　该公司通过自主研发取得了3项发明专利，6项实用新型专利。但3项发明专利的取得时间分别为2011年8月、2015年8月、2019年5月。与主要竞争对手相比，其发明专利数量位居末席。

　　资金转贷拆借

　　事情结束了，并不等于影响过去了，更不等于没发生过。

　　据披露，2017年，万年青通过饶平鹏盛药业有限公司和饶平源林药业有限公司取得银行贷款1.45亿元，用于为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业提供资金。同年，万年青为金欧健康（万年青制药控股股东）取得银行贷款提供资金周转通道，金额6750万元。2017年12月31日之前，因华银房地产、华银集团、侨银房地产等万年青制药关联方经营业务需要，万年青累计拆借资金6.77亿元。

　　以上转贷和拆借资金大多流向实际控制人控制的公司，用于房地产经营业务。对此，万年青表示，自万年青筹划上市并计划引入外部投资者以来，财务内控逐步完善和规范，转贷和资金拆借行为已经清理完毕。

　　我们还注意到，万年青于2017年分配股利3845.58万元，2019年分配股利3000万元。2020年4月分配股利1080万元。其中2017年和2019年分红金额占净利润之比超过或接近50%。该公司对历次分红的原因解释为，2017 年分红系为清理关联拆借余额，2019年、2020年分红系根据公司盈利水平给予股东投资回报。

　　夫妻控股有风险

　　招股书显示，金欧健康拥有万年青60%股份，为万年青控股股东。而欧先涛通过金欧健康和侨银地产间接持有万年青7289万股股份，占万年青此次发行前股份总额的60.74%；李映华通过金欧健康、银康企管和侨银地产司间接持有该公司1306万股股份，占万年青此次发行前股份总额的10.89%。实际控制人欧先涛和李映华系夫妻关系，两人合计间接持有发行人8595万股股份，占公司此次发行前股份总额的71.63%。

　　据天眼查数据，万年青实际控制人、董事长、总经理欧先涛有34条任职信息，其中担任法定代表人28家公司，担任高管22家，实际控制企业26家。

　　我们注意到，欧先涛周边风险有26条，另有预警提醒达135项。

　　他担任法定代表人的汕头市华瑞企业管理咨询合伙企业（有限合伙）进行了简易注销；担任法定代表人的汕头市华银数码科技广场有限公司有清算信息；担任高管的汕头市华银担保投资有限公司有清算信息；担任法定代表人的上海侨银企业发展有限公司有清算信息；担任法定代表人的汕头经济特区华侨娱乐城有限公司有清算信息；担任股东的汕头市侨银广告策划有限公司有清算信息；担任法定代表人的汕头市华银房地产开发有限公司的部分股权处于出质状态；担任法定代表人的广东万年青医药有限公司曾因买卖合同纠纷而被起诉；担任法定代表人的汕头市华银建筑有限公司曾因借款合同纠纷而被起诉、曾因其他案由而被起诉。

　　万年青还因产品违规受到相关行政处罚。2017年11月17日，万年青因生产过程中使用不合格药包材“药用聚乙烯袋”，被原汕头市食品药品监督管理局出具《行政处罚决定书》(汕食药监罚 [2017]13号)。原汕头市食品药品监督管理局责令发行人改正并处以罚款 1.5万元。

　　夫妻控股的公司，且董事长身缠百余条风险，再加上关系繁杂的资金转贷拆借，如此一来，怎能保证普通投资者利益？会否有利益输送行为发生？

　　中国产业经济信息网将继续跟踪报道万年青IPO进展情况。

　　（责任编辑  张丽娜）

　　【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读