争夺大宗商品话语权离不开场外市场

　　过去几年，由于中国经济进入高速发展期，我国对大宗商品的需求也迅速增加。近日，瑞银发布的一份报告显示，在过去的十年当中，中国内地对大宗商品和原材料的进口增长了三倍。

　　值得一提的是，虽然中国对大宗商品需求强烈，但在定价权上，中国很难发出自己的声音。例如，在有色金属领域，中国是世界上最大的铜消费市场，在黑色金属领域，中国是世界上最大的铁矿石进口国，但“中国一直未能摆脱‘买什么什么贵，卖什么什么便宜’的尴尬处境，最主要的原因是定价权不在我们这里”，一位不愿具名的行业人士在日前生意社举办的“2014（半年度）中国大宗商品市场高峰论坛”上表示。

　　据了解，过去在谈到中国大宗商品定价权问题时，业内人士普遍把外汇管制看作是中国大宗商品话语权缺失的原因。“因为外汇管理，中国的内地期货市场不管有多大的交易量，都影响不了国际商品市场的价格”，另一位不愿具名的行业人士直言。不过，在他看来，外汇管制固然是一个原因，但更多的原因在于大宗商品场外市场的不发达。

　　他进一步解释称，目前中国大宗商品定价主要参照国际上ICE、LME以及CME等大型交易所。以有色金属为例，有色金属的价格主要参照LME价格，而LME采用的是场内定价、场外交易模式，并且是24小时无间断报价。“即使是闭盘的时候，他们也有OTC继续在线下进行，而国内交易是在固定的时段，这个时段之外是没有价格形成的。”该人士直言。

　　另一方面就是做市商制度。据介绍，目前中国大宗商品定价很多都是参照期货价格，但国内期货交易所采用的是撮合的交易模式，而国外交易所采用的是做市商模式，或OTC模式，这两者在结算方式上有本质的区别。

　　在价格形成方面，撮合模式与做市商模式也有很大的区别，“撮合模式下交易商力量分散，同时裸控机制使得持货方并不占据绝对优势，而做市商模式下，场内会员力量集中，容易形成一致价格”。

　　在上述人士看来，中国要解决定价权问题就要正确认识做市商制度，“我们不能只看到做市商不好的一面，还要看到它好的一面”。他同时表示，我们要合理利用做市商在定价机制上的特点，发挥中国大宗商品市场体量巨大的优势，形成对国际商品价格的影响力，从而逐步改善定价权缺失的问题。

来源：中国有色金属报

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