“倒卖”公司股份，这家公司实控人赚了3300万元？

　　近期，浙江松川仪表科技股份有限公司（下称“松川仪表”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1666.67万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报发现，报告期内，松川仪表有两起股权转让事件令人匪夷所思。

　　股权转让疑云

　　据了解，松川仪表成立于2002年，由林法、林茂波出资设立。

　　截至招股说明书签署日，林茂波持有松川仪表 71%的股份，为其控股股东。而林茂波、吴洁华夫妇合计持有松川仪表77%的股份，上述两人为实际控制人。

　　需要指出的是，报告期内，松川仪表有几次股权变更引起了IPO日报的额外关注。

　　2019年12月，鑫川投资将其持有松川仪表500万股的股份以993万元的价格转让给了林茂波，折合每股1.99元/股。

　　令人感到诧异的是，2020年1月，林茂波将其持有的松川仪表25万股股份以150万元转让给李福增、将其持有的松川仪表25万股股份以150万元转让给陈景伟、将其持有的松川仪表25万股股份以150万元转让给朱云志、将其持有的松川仪表15万股股份以90万元转让给赵永峰、将其持有的松川仪表181.6665万股股份以1089.999万元转让给温岭向川、将其持有的松川仪表200万股股份以1800万元转让给许伟强、将其持有的松川仪表100万股股份以900万元转让给丁茂国。

　　上述林茂波合计转让了571.6665万股松川仪表的股份，合计获得转让款4330万元。

　　也就是说，林茂波2019年12月，以993万元收购来的500万股松川仪表股份在一个月之后实现了价值暴涨。综合松川仪表2019年12月和2020年1月，林茂波收购以及转让松川仪表股权的情况可以看出，林茂波仅出售了571.6665万股松川仪表的股份就获利了3337万元。

　　那么，为何在如此短的时间内，林茂波能通过“倒买倒卖”松川仪表的股份获利这么多？

　　IPO日报进一步查询发现，截至招股说明书签署日，鑫川投资的股权架构为：林茂波51%、林颂华25%、周福根14%、乐可忠10%。其中，截至招股说明书签署日，林颂华为松川仪表的第七大股东，且林颂华是林茂波的妹妹；周福根为松川仪表的第五大股东，且担任董事职务；乐可忠为前松川仪表的监事会主席。

　　这也意味着，截至目前为止，鑫川投资并不是林茂波的全资子公司。

　　那么，问题来了。2019年12月，鑫川投资的股权架构到底如何？是否存在除林茂波之外的股东？若存在，为何鑫川投资愿意将其持有松川仪表500万股的股份以993万元转让给松川仪表？同时，这是否存在损害中小股东的权益？

　　IPO日报还注意到，上述2020年1月，林茂波转让松川仪表的股份的价格也不一样。林茂波以6元/股的价格将其持有松川仪表部分股权转让给了李福增、陈景伟、朱云志、赵永峰、温岭向川；以9元/股的价格转让给了丁茂国、许伟强。

　　那么，为何同一时间段内，松川仪表的每股价格会不一样？到底哪个价格是公允的？

　　业绩波动起伏

　　松川仪表多年来专业从事燃气计量仪表的研发、制造、销售和服务，主要产品包括膜式燃气表、 IC卡智能燃气表、远传智能燃气表、物联网智能燃气表四大类共几十种燃气表产品，并向部分城市燃气运营商客户提供售气管理系统及技术服务。

　　2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），松川仪表分别实现营业收入20610.55万元、24198.31万元、23896.25万元、10500.33万元，净利润分别为6106.39万元、4341.64万元、5512.08万元、1549.59万元。

　　可以看出，在上述时间段内，无论是营收还是净利，松川仪表均呈现波动的状态，特别是2018年，公司在营收最低的情况下，赚钱却最多，2019年营收最多的情况下，公司净利却最少。

　　IPO日报还注意到，虽然松川仪表在持续赚钱，但其盈利质量却不高。

　　招股说明书显示，报告期内，松川仪表经营活动产生的现金流量金额分别为4771.12万元、1194.68万元、2232.66万元、-3673.95万元。

　　同时，结合松川仪表同期经营活动产生的现金流量金额与净利润，可以计算出两者的比值分别为0.78、0.28、0.41、-2.37。

　　对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金，且上述比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。

　　除此之外，松川仪表的业绩还较为依赖公司的前五大客户。

　　报告期内，松川仪表向前五大客户产生的销售收入分别为16023.64万元、17681.67万元、17171.28万元、7916.25万元，分别占当期营业收入的77.74%、73.07%、71.85%、75.39%。

　　可以看出，在上述时间段内，松川仪表每年至少有7成的收入是来自前五大客户。

　　对此，松川仪表表示，若下游主要客户经营状况、业务需求发生重大变化， 或主要客户向公司的采购量大幅下降，可能在一定时期内对公司的经营业绩产生重大不利影响。

　　转自：IPO日报

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