“债券通”三周年：高质量推进债券市场开放 更多措施在路上

   近年来，我国积极稳妥推动金融市场改革开放，先后出台债券通、取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，放宽证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限，扩容沪港通、深港通，启动跨境理财通等，金融开放正式按下“加速键”。

　　在债券市场方面，2010年，人民银行先后准许境外三类机构、人民币合格境外机构投资者(RQFII)与合格境外机构投资者(QFII)投资我国银行间债券市场。2016年，投资者范围进一步扩大到境外各类金融机构及其发行的投资产品。2017年7月，“债券通”适时启动，通过内地和香港金融市场基础设施间的联通，使国际投资者可以在基本不改变原有交易结算制度安排和习惯的情况下，一点接入并投资银行间债券市场所有类型债券，是我国债券市场对外开放的重要里程碑。债券通与原有的直接入市及QFII、RQFII等多种渠道并存的开放模式互为补充，较好地满足了境外投资者的需求，推动我国债券市场对外开放进一步高质量发展。

　　而中国债券市场的开放也得到了国际投资者的认可，中国债券相继被纳入主流国际债券指数，如彭博表示2019年4月起将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入国际三大主要指数之一的彭博巴克莱全球综合指数；2020年2月28日起，中国国债被正式纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数。

　　目前，中国债券市场余额为108万亿元人民币，位居世界第二。截至2020年6月末，共有近900家境外法人机构进入银行间债券市场，覆盖全球60多个国家和地区，持有人民币债券规模约2.6万亿元，2017年以来每年以近40%的速度增长。目前，境外机构持债规模占我国债券总量的比重为2.4%，持有国债规模占比达9%。

　　“目前境外机构持债占比不足3%，这个比例远低于发达国家水平，还有很大的发展空间。在目前的经济形势下，中国债券相对较高的收益率对国际投资者还是有吸引力的。在人民币债券被纳入指数后，境外投资者也会增加对人民币债券的配置需求。”北京地区某外资券商分析师表示，“不过，目前境外投资者还比较困惑关于中国债券市场的法律，透明度、可预测度、政策连贯性等问题，还有就是债券违约或者破产方面，到底是怎样的处理程序。”

　　而在债券违约方面，近期人民银行会同发展改革委和证监会联合发布《中国人民银行发展改革委证监会关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》，明确了对债券违约处置应遵循的基本原则，受托管理人制度和债券持有人会议的功能作用，发行人、债券持有人及各类中介机构的职责义务和权利进行规范，同时针对发行人恶意逃废债、债券募集文件薄弱、市场化违约处置机制不健全等若干问题统一解决方向。

　　据人民银行介绍，下一步，人民银行将与有关部门一起，继续加强金融市场基础制度建设，持续提升债券市场深度广度，完善风险对冲机制和评级、税收等配套制度安排，进一步提高国际投资者入市便利度，更好满足其对人民币资产的配置需求，高质量深化市场开放发展。

　　转自：21世纪经济报道

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